每經(jīng)記者 張曉慶    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

1月14日晚間，提供本科及專(zhuān)科教育的民辦高等學(xué)歷教育機(jī)構(gòu)上海建橋教育集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)建橋教育）向港交所遞交招股書(shū)，成為2019年第一家提交上市申請(qǐng)的國(guó)內(nèi)教育公司。

建橋教育僅擁有及經(jīng)營(yíng)一所民辦大學(xué)——上海建橋?qū)W院，其為公司提供所有收益。招股書(shū)顯示，公司2016年、2017年及2018年前三季度營(yíng)收及凈利潤(rùn)呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2018年前三季度營(yíng)收達(dá)2.74億元，收入來(lái)源主要是學(xué)費(fèi)、住宿費(fèi)等，毛利率保持在40%以上。不過(guò)，公司目前債務(wù)水平較高，截至2018年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率仍超100%。

去年9月末資產(chǎn)負(fù)債率超100%

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2017/2018學(xué)年全日制收生人數(shù)而言，上海建橋?qū)W院是上海最大型的民辦大學(xué)，長(zhǎng)江三角洲第四大的大學(xué)。招股書(shū)顯示，2016/2017學(xué)年，該校在校生數(shù)量為15146名，2017/2018學(xué)年為16562名，2018/2019學(xué)年為17808名。

截至2018年9月30日，上海建橋?qū)W院提供49門(mén)本科專(zhuān)業(yè)及方向，專(zhuān)科課程覆蓋16門(mén)專(zhuān)業(yè)與方向。營(yíng)收方面，2016年、2017年及2018年前三季度，建橋教育的營(yíng)收分別為2.92億元、3.57億元和2.74億元；毛利分別為1.25億元、1.63億元和1.25億元；毛利率分別為42.8%、45.8%和45.5%；年度/期間溢利及全面收益總額分別為0.13億元、0.46億元和0.32億元。

收取學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)是建橋教育收入的主要來(lái)源，2016年、2017年及2018年前三季度，學(xué)費(fèi)始終占據(jù)公司總收入的85%左右，寄宿費(fèi)則在12%左右。

2016年、2017年及2018年前九個(gè)月，該學(xué)院平均學(xué)費(fèi)為16614元、18480元和13092元。

建橋教育擁有及經(jīng)營(yíng)單一大學(xué)，因此也面臨重大集中風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)學(xué)院聲譽(yù)、表現(xiàn)、設(shè)施或盈利能力的任何不利影響均對(duì)公司整體業(yè)務(wù)有所影響。

建橋教育稱(chēng)，上海建橋?qū)W院的畢業(yè)生取得極高的初次就業(yè)率，截至2016年末、2017年末及2018年8月25日分別為99.3%、99.8%及99%。

公司債務(wù)水平較高，招股書(shū)顯示，截至2016年末、2017年末及2018年9月末，公司的流動(dòng)負(fù)債凈額分別為6.8億元、4.91億元及4.66億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為179.4%、197.7%及116.7%。

對(duì)于產(chǎn)生流動(dòng)負(fù)債凈額的原因，招股書(shū)中解釋主要是由于各學(xué)年初向?qū)W生收取的學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)等尚未確認(rèn)為收益，以及產(chǎn)生大量銀行貸款及其他借款以支持校舍建設(shè)，和建設(shè)現(xiàn)有校舍產(chǎn)生的巨額應(yīng)付款項(xiàng)等。

未來(lái)將繼續(xù)擴(kuò)充業(yè)務(wù)及學(xué)校網(wǎng)絡(luò)

2018年被認(rèn)為是內(nèi)地教育企業(yè)的“上市大年”，港交所更是迎來(lái)一波內(nèi)地民辦教育企業(yè)的上市潮，春來(lái)教育、21世紀(jì)教育、天立教育、中國(guó)新華教育等紛紛赴港交所上市。不過(guò)，不少教育企業(yè)也在上市首日便迎來(lái)破發(fā)。同時(shí)，去年教育行業(yè)政策頻出，讓資本市場(chǎng)對(duì)于教育上市企業(yè)的態(tài)度趨于理性。

建橋教育成為今年首家赴港IPO的內(nèi)地教育公司，據(jù)悉銀杏教育也將于1月18日正式在港交所上市。2019年是否會(huì)延續(xù)去年的上市潮？

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士在接受《新京報(bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于擬上市的公司來(lái)說(shuō)，股市震蕩導(dǎo)致上市風(fēng)險(xiǎn)加大，教育政策風(fēng)險(xiǎn)打擊了投資者信心，同時(shí)近期部分公司上市后股價(jià)表現(xiàn)不佳，這些因素反過(guò)來(lái)也會(huì)影響公司的上市熱情，上市浪潮可能不會(huì)延續(xù)了。

就民辦高等教育賽道而言，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，預(yù)期中國(guó)高等教育行業(yè)的總收益將繼續(xù)增長(zhǎng)，由2017年的11109億元增加至2022年的16559億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為8.3%。

公開(kāi)資料顯示，民辦高等院校具有高資金門(mén)檻、高政策門(mén)檻、長(zhǎng)審批周期等特點(diǎn)，造成了行業(yè)較高的壁壘。目前監(jiān)管部門(mén)原則上已經(jīng)不再批準(zhǔn)新建新的民辦本科類(lèi)院校，因此現(xiàn)有的民辦本科學(xué)校的牌照成為稀缺資源。

21世紀(jì)教育研究院副院長(zhǎng)熊丙奇告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立新的民辦本科院校一直很難，需要達(dá)到相應(yīng)的土地、校舍、師資、圖書(shū)、實(shí)驗(yàn)設(shè)備等條件。

對(duì)于未來(lái)發(fā)展策略，建橋教育在招股書(shū)中透露，未來(lái)將繼續(xù)擴(kuò)充業(yè)務(wù)及學(xué)校網(wǎng)絡(luò)，計(jì)劃實(shí)行以下業(yè)務(wù)策略：透過(guò)優(yōu)化定價(jià)及增加本學(xué)院的收生人數(shù)提升盈利能力；拓展校網(wǎng)及提高市場(chǎng)滲透率；進(jìn)一步擴(kuò)展所提供的教育服務(wù)，以把握增長(zhǎng)機(jī)遇；繼續(xù)吸引及挽留合資格教師。