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2018年大盤趨勢性下調(diào)，全年累計(jì)跌幅達(dá)24.6%，高凈值客戶的證券資產(chǎn)縮水。調(diào)查顯示，資產(chǎn)為100萬元的客戶較去年初增加了5個百分點(diǎn)，資產(chǎn)在300萬元至1000萬元之間的客戶則相應(yīng)減少了5個百分點(diǎn)。不過，證券資產(chǎn)在千萬元及以上的超高凈值客戶受到的沖擊最小，占比與年初持平。

與資產(chǎn)縮水相對應(yīng)的是，過半高凈值客戶在2018年投資股票虧損。其中，虧損超過15%的客戶同比增加了29個百分點(diǎn)，虧損幅度介于0至15%的客戶與上年持平。不過，仍有高達(dá)36%的高凈值客戶錄得正收益。

保持較高倉位是導(dǎo)致高凈值客戶在2018年投資虧損的主要原因。在過去一年里，高凈值客戶的投資倉位整體變動不大，有六成高凈值客戶在過去一年保持四成及四成以上的倉位。

債券市場在過去一年持續(xù)走牛博得高凈值客戶的青睞。調(diào)查顯示，有55%的受訪客戶稱在四季度增加了固收類理財(cái)產(chǎn)品的投資，環(huán)比增加了2個百分點(diǎn)，與上年同期相比增加了5個百分點(diǎn)，呈漸進(jìn)趨勢。

在2018年風(fēng)險偏好整體下降的背景下，投顧降低了A股2019年行情的預(yù)期。

調(diào)查顯示，有74%的投顧看漲2019年的A股走勢，但與去年同期相比，這一占比大幅減少了15個百分點(diǎn)。其中，預(yù)期全年漲幅超過5%的投顧比例為28%，同比下降了17個百分點(diǎn)，而預(yù)期漲幅在0至5%區(qū)間的投顧占比多了3個百分點(diǎn)。

今年大盤運(yùn)行節(jié)奏方面，投顧普遍認(rèn)為，市場不會出現(xiàn)明顯單邊下跌或單邊上漲走勢。其中，有45%的投顧認(rèn)為，大盤將呈現(xiàn)先跌后漲的格局，同比增加11個百分點(diǎn)；另有34%的投顧認(rèn)為，今年A股市場將反復(fù)震蕩，部分板塊大漲，同比減少11個百分點(diǎn)。

經(jīng)歷2018年的熊市行情后，投顧眼中的最佳策略從2018年的價值投資向主題投資回歸。看成長股反彈的投顧多了起來，而看好藍(lán)籌股及周期股相應(yīng)減少。調(diào)查顯示，有30%的投顧認(rèn)為，2019年市場運(yùn)行格局將呈現(xiàn)成長股橫盤，周期股、藍(lán)籌股反彈的格局，持這類觀點(diǎn)的投顧占比最高；有21%的投顧認(rèn)為，2019年的市場格局將呈現(xiàn)成長股反彈，周期股、藍(lán)籌股震蕩整理的格局，同比增加5個百分點(diǎn)，升至次優(yōu)選擇。

不過，多數(shù)投顧認(rèn)為，大盤股在2019年的表現(xiàn)將較為堅(jiān)挺。接近七成的受訪投顧認(rèn)為，上證50指數(shù)將在2019年走出橫盤或反彈行情。

就短期而言，近半數(shù)投顧預(yù)計(jì)，上證綜指今年一季度的波動上限為2700點(diǎn)，波動下限為2500點(diǎn)。但對于投資機(jī)會，投顧的預(yù)判分歧較大。有29%的投顧最看好科技成長股在2019年的表現(xiàn)，有21%的投顧看好金融股，有16%的看好科創(chuàng)板概念股，看好周期股、消費(fèi)白馬股的投顧占比均為10%。

中國證券報記者 王曉宇