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在滬指2440點前后，市場盡顯短線博弈氛圍。按照萌芽、預(yù)熱、擴散、狂熱的路徑演繹，再度涌現(xiàn)出一批持續(xù)上漲甚至多日漲停個股，從交易數(shù)據(jù)及股票所處行業(yè)分類看，各路主流活躍資金都有積極參與，而低價疊加題材是這批個股的共同特性。

主題投資高潮迭起

特高壓、5G、軍工、燃料電池、創(chuàng)投、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)……近期市場掀起一波主題投資高潮，成為各路主流活躍資金的“饕餮盛宴”，不變的擊鼓傳花手法，聯(lián)手打造了一只只連板個股。

“所謂一個題材的短周期炒作是從局部個股開始的，由點發(fā)散到面，從面發(fā)散到面面俱到，最后迎來高潮兌現(xiàn)。”一深諳主題投資的市場人士表示。

應(yīng)該說，這輪的主題投資高潮正是始于東方通信，之后逐步擴散至風(fēng)范股份、鵬起科技、特發(fā)信息、中元股份等等。

“最好的短線操作是在點的時候試倉，在面的時候重倉，在面面俱到的時候逐步兌現(xiàn)利潤。”上述市場人士接著說。而東方通信的三段式炒作恰好印證。

第一階段，在2018年11月26-28日連續(xù)三日漲停后陷入短暫調(diào)整。這一階段上榜營業(yè)部買入金額普遍不大，部分活躍游資參與。11月27日，中信證券上海溧陽路買入586.75萬元。12月3日，國泰君安順德東樂路、中投無錫清揚路均榜上有名，位居買一、買三。

第二階段，2018年12月7日-11日連續(xù)漲停后沿著10日線震蕩休整。這一階段龍虎榜成交金額開始放大，多個活躍營業(yè)部均有出現(xiàn)。華泰證券北京廣渠門內(nèi)大街10日買入1375.28萬元，12日賣出1428.34萬。華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心10日買入2301.76萬元，12日加倉1379.37萬元。海通證券蚌埠中榮街12日買入2089.25萬元。

第三階段，2018年12月24日至2019年1月9日，這一階段該股成交金額明顯放大，基本維持在10億元水平之上。中天證券臺州市府大道12月26日-28日買入4039.05萬元同時賣出4832.14萬元，獲利約800萬元。海通證券蚌埠中榮街12月26日-28日則賣出3639.97萬元。銀河證券紹興路12月26日-28日合計買入3041.36萬元，2019年1月3日賣出5389.30萬元，而1月7日-9日再度買入6914.74萬元。華泰證券益田路商務(wù)榮超在1月7日-9日內(nèi)共計買入8620.20萬元。

東方通信自1月9日以來，總體呈現(xiàn)出高位放量震蕩態(tài)勢。而這些活躍營業(yè)部基本保持了快進快出，反復(fù)參與的態(tài)度。同樣的身影以及手法在風(fēng)范股份、鵬起科技等均有出現(xiàn)。

多重題材為上漲主邏輯

有別于2449點時的低價股普漲，當(dāng)時的龍頭股恒立實業(yè)上漲“理由”主要來自殼資源概念。而這一次走勢較好低價股背后都有雙重或多個題材驅(qū)動。

還以東方通信為例，該股最初以創(chuàng)投概念為市場熟知，而在創(chuàng)投概念階段冷卻時，卻又被市場加以5G屬性，憑借5G與創(chuàng)投的雙重概念，穿越了滬指跌至2440點的調(diào)整過程，而后又帶領(lǐng)5G主題不斷發(fā)酵。

另一只龍頭股風(fēng)范股份情況相似。該股2018年12月26日-28日前三個漲停期間，被市場視為特高壓概念龍頭，后期又相繼被市場人士挖掘出軍工概念。

而“從面到面面俱到”的發(fā)酵過程中，龍頭連板股背后的驅(qū)動力也在逐步升級，由低價疊加雙重題材到疊加多重題材。

以此前剛剛走出四連板的中元股份為例，該股同時擁有特高壓、軍工、創(chuàng)投等多個市場階段核心概念。

另一方面，如同2449點的低價股行情一樣，這次低價疊加題材的主題盛宴，背后有著客觀的市場環(huán)境。這兩次都產(chǎn)生于市場創(chuàng)下階段新低之時。“上一次，醫(yī)藥等消費白馬股補跌，加速指數(shù)跌至2449點；這一次，銀行等權(quán)重板塊急跌，導(dǎo)致指數(shù)二次探底。”有分析指出，在隨后反彈行情中，出于對權(quán)重、白馬股慣性下跌的顧慮，市場自然選擇沿著阻力最小的方向——“跌透了”的低價股前進。

低價股行情也有自身的上漲邏輯。因為從市場博弈角度看，低價股由于長期下跌，持有者成本普遍較高，短期內(nèi)的快速拉升不會引發(fā)過多拋盤，且一旦具備賺錢效應(yīng)，市場就會產(chǎn)生高漲的效仿熱情。

最后，東興證券分析師鄭閔鋼表示，小市值標(biāo)的普遍集中在新興產(chǎn)業(yè)及民營企業(yè)。在經(jīng)濟下行的環(huán)境下，往往由于不確定性引發(fā)的市場恐慌情緒而導(dǎo)致超跌；而反彈期往往小市值標(biāo)的領(lǐng)域?qū)@得更多、更直接的政策呵護以及資金導(dǎo)向。

后市格局有望均衡化

近兩日，市場盤面又有了新變化。隨著年報披露逐步展開，業(yè)績確定性再度受到市場重視，基于此，消費白馬股開始活躍。而題材股表現(xiàn)則受到抑制。

再看2449點時的低價股行情，申萬低價股指數(shù)于2018年11月19日見頂前，大消費品種已經(jīng)有所啟動。那么這一次，市場又將如何取舍？有分析指出，后市風(fēng)格有望均衡化。在存量博弈格局下，主題與藍(lán)籌輪動上漲是常有表現(xiàn)，畢竟在沒增量資金馳援下，一方漲多了，就襯托出另一方“便宜”，資金自然往低處流動。

太平洋證券策略研究指出，企業(yè)盈利向龍頭公司逐步集中和機構(gòu)投資者占比逐步提升決定了價值投資依然是全年主基調(diào)，但政策友好和流動性好轉(zhuǎn)下中小盤相對大盤股的活躍度將較2018年明顯改善。

聯(lián)訊證券策略分析師廖宗魁持類似觀點，“資金決定風(fēng)格，價值成長更均衡。”他指出，當(dāng)下A股估值在全球具有較高吸引力，中國資本市場國際化進程加速推進，給外資大幅流入創(chuàng)造了條件。而外資配置主要偏好大消費和大金融，過去三年這兩大板塊也是表現(xiàn)最好的。

另一方面，隨著國內(nèi)政策的不斷放松，以及資本開放的加大，增量資金將同時來自國內(nèi)和國外，由于國內(nèi)資金具有更高的成長偏好屬性，未來A股的風(fēng)格會更加均衡，形成“價值搭臺、成長唱戲”的局面。