每經(jīng)記者 鄭步春    

周四A股偏弱震蕩，上午表現(xiàn)相對均衡，保險、煤炭等周期股為股指提供了主要支撐力量，然而下午股指在軟件、芯片等偏題材品種殺跌的帶動下單邊滑落。截至收盤，上證綜指跌0.42%至2559.64點，深證綜指跌0.94%至1309.14點，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指分別收挫0.82%、1.39%。

當前市場既炒作預期又炒作實打?qū)嵉臉I(yè)績，前者屬于題材股范疇，后者屬于白馬股范疇。這兩類股走勢與炒作特征大不相同，前者靠強莊（如東方通信之類），后者靠的是“眾人拾柴火焰高”（如貴州茅臺之類）。市場炒作的預期目前主要是經(jīng)濟托底措施，但受益板塊多半還無業(yè)績支撐，市場只是主觀憧憬。因此，這樣的上漲通常能維持一段時間，但極難持久。

投資者在炒作業(yè)績尚未落實的品種時，應注意分散投資，這與炒作主營業(yè)務較透明與平穩(wěn)的公司是不同的。在藍籌績優(yōu)這塊，這自然炒的是實打?qū)嵉臉I(yè)績了。周三晚間格力電器公布的業(yè)績預告不如多數(shù)人預期，故該股周四明顯承壓，并壓制了其余績優(yōu)股。之前美的集團公布的業(yè)績預告尚可，投資者信心稍復，現(xiàn)在又被格力打了下去。

按正常邏輯來看，某家大型企業(yè)的業(yè)績或多或少能折射出宏觀經(jīng)濟環(huán)境。當某家績優(yōu)企業(yè)業(yè)績平平時，市場可能會對其他未公布業(yè)績預告的績優(yōu)股產(chǎn)生擔憂，這樣買盤就會更猶豫。去年下半年茅臺業(yè)績增速放緩，當時就帶動了一大批白酒股下跌，這差不多也是類似的道理。當然了，對一些防御類、弱周期類、偏公用事業(yè)類公司不可一概而論。只是這類公司只占一小部分，市場中更多的是競爭類公司，極易受到宏觀經(jīng)濟影響。

如果題材及業(yè)績一時均無法支撐股指連續(xù)反彈，那么唯有指望資金面推升行情了。然而，至少在春節(jié)前資金面大幅寬松的可能性很低。資金緊平衡的狀況大概率會延續(xù)至節(jié)后，如果屆時中美貿(mào)易協(xié)商能有中性或偏好消息放出，那么春節(jié)后行情走好的機會就相對較大。

國務院副總理劉鶴將于1月30日至31日應邀訪美開展經(jīng)貿(mào)磋商，國內(nèi)外市場對此相對樂觀。這種情況下如果流動性短缺，股指表面上的表現(xiàn)可能會平庸些，但投資者應明白外資并不受此限制，所以即使是周四這樣的明顯下跌，北上資金仍為凈流入，甚至格力電器也是凈流入。

后市方面，我懷疑節(jié)前A股走勢可能延續(xù)橫盤震蕩格局，周四午后這樣的跳水可能不具有連續(xù)性，因接下來央行多半還會在釋資方面加碼，最終流動性會慢慢跟上市場需求。投資者最需要關注的風險還是在個股層面，如果恰好買到業(yè)績滑坡的公司，短線極易招致?lián)p失。

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