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2019年以來(lái)，滬深兩市多家上市公司因重大資產(chǎn)重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等問(wèn)題而遭問(wèn)詢或關(guān)注。截至1月17日記者發(fā)稿時(shí)，共計(jì)發(fā)出69份問(wèn)詢函或關(guān)注函。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來(lái)的關(guān)注問(wèn)詢函數(shù)量較去年同期增幅明顯。在資產(chǎn)重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)中可能出現(xiàn)操縱市場(chǎng)、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等違規(guī)行為，監(jiān)管之弦始終繃緊，以便及時(shí)了解情況制止并查處相關(guān)違規(guī)行為。

瞄準(zhǔn)熱點(diǎn)問(wèn)題

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，對(duì)深市主板企業(yè)發(fā)出12份，中小創(chuàng)19份，創(chuàng)業(yè)板18份，滬市主板20份。其中，關(guān)注函34份，問(wèn)詢函30份，5份重大資產(chǎn)重組預(yù)案審核意見函。股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)，涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的關(guān)注問(wèn)詢函22份，占比31.88%。

以新華醫(yī)療為例，公司擬出售威士達(dá)事項(xiàng)遭上交所問(wèn)詢。根據(jù)公告，其全資子公司華佗國(guó)際擬以12.34億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓其控股子公司威士達(dá)60%的股權(quán)給關(guān)聯(lián)方華檢控股。其中，8.23億元以發(fā)行股份支付。交易完成后，華佗國(guó)際將不再直接持有威士達(dá)的股權(quán)，持有華檢控股的股權(quán)比例將從9.92%增至約44.37%，威士達(dá)將成為華檢控股的全資子公司。對(duì)此，上交所要求新華醫(yī)療補(bǔ)充披露，結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)及上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，說(shuō)明公司此次交易的原因和主要考慮，此次交易對(duì)公司未來(lái)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響等。

東北證券研究總監(jiān)付立春對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，關(guān)注問(wèn)詢函涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以分為三類。一是以財(cái)務(wù)投資為目的的股東，將所持有的股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，以獲得財(cái)務(wù)收益實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)；二是涉及重大重組事項(xiàng)時(shí)進(jìn)行換股；三是相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)可能出現(xiàn)較大問(wèn)題，通過(guò)出售股權(quán)變現(xiàn)，為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)籌集資金。

通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，涉及資產(chǎn)重組的關(guān)注問(wèn)詢函18份，占總數(shù)的26.09%。

對(duì)此，厚生智庫(kù)研究員趙亞赟表示，操縱市場(chǎng)、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、甚至侵吞資產(chǎn)等違規(guī)行為往往與資產(chǎn)重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、收購(gòu)等事項(xiàng)有關(guān)聯(lián)，交易所及時(shí)了解情況能夠有效制止和查處相關(guān)違規(guī)行為。付立春則表示，今年以來(lái)的關(guān)注問(wèn)詢函所關(guān)注的內(nèi)容都是并購(gòu)重組過(guò)程中的重大事項(xiàng)。這些事項(xiàng)容易出問(wèn)題，需要重點(diǎn)關(guān)注。

江河集團(tuán)已兩次被問(wèn)詢函。2018年12月，江河集團(tuán)公告稱，擬向彩云國(guó)際投資有限公司轉(zhuǎn)讓控股子公司承達(dá)集團(tuán)18.16%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)14.896億港元，轉(zhuǎn)讓后公司仍持有標(biāo)的資產(chǎn)51.34%股權(quán)，控制權(quán)不變。交易包含“股價(jià)補(bǔ)償”和“買方售回權(quán)”等條款。

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓被質(zhì)疑“賤賣”優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。1月2日，上交所在問(wèn)詢函中指出，承達(dá)集團(tuán)近三年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為人民幣3.2億元、3.67億元、3.52億元，分別相當(dāng)于江河集團(tuán)同期凈利潤(rùn)的92.8%、78.23%、59.46%，標(biāo)的資產(chǎn)屬于江河集團(tuán)較重要的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；而標(biāo)的資產(chǎn)每股轉(zhuǎn)讓價(jià)僅為協(xié)議簽署前90個(gè)交易日平均收盤價(jià)的86%、為公告日收盤價(jià)的80%。上交所要求江河集團(tuán)補(bǔ)充披露，完成對(duì)賭條款的可行性、確定性，是否存在無(wú)法完成對(duì)賭條款的潛在風(fēng)險(xiǎn)以及應(yīng)對(duì)措施；評(píng)估交易對(duì)價(jià)的公允性與合理性，交易是否存在損害上市公司利益的情況；量化評(píng)估交易對(duì)江河集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)、所有者權(quán)益的影響。

2018年11月下旬，江河集團(tuán)以5.3億元現(xiàn)金收購(gòu)控股股東持有的首頤醫(yī)療全部股權(quán)。但公司稱出售承達(dá)集團(tuán)股權(quán)獲取資金的用途是發(fā)展醫(yī)療健康板塊業(yè)務(wù)。對(duì)此，上交所要求補(bǔ)充披露：公司近期的資金狀況與安排計(jì)劃；是否存在資金鏈緊張的背景下收購(gòu)控股股東資產(chǎn)的情況。

監(jiān)管之弦緊繃

2019年，滬深交易所將持續(xù)提升一線監(jiān)管能力和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控作為重點(diǎn)工作。上交所表示，2019年將加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系建設(shè)，堅(jiān)定不移打好防范風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。持續(xù)提升一線監(jiān)管能力。深交所則表示，堅(jiān)持強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，加大市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)力度，認(rèn)真履行一線監(jiān)管職責(zé)。

“2018年四季度，有些上市公司股權(quán)抵押出現(xiàn)了較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，監(jiān)管層為了防患于未然，采取了很多紓困措施，幫助上市公司降低風(fēng)險(xiǎn)。但有些游資誤以為監(jiān)管放松，甚至借政策鼓勵(lì)資產(chǎn)重組之際行不法之事。比如，操縱市場(chǎng)、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等。”趙亞赟表示，交易所加強(qiáng)監(jiān)管有利于保護(hù)投資者利益，改善公司治理，規(guī)范信息披露，是維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要舉措。

付立春認(rèn)為，交易所對(duì)上市公司的動(dòng)向特別是重大事項(xiàng)有直接感受。從交易所角度看，對(duì)上市公司的監(jiān)管更加及時(shí)。“關(guān)注問(wèn)詢函是其提供監(jiān)管服務(wù)的一部分，未來(lái)需進(jìn)一步加強(qiáng)。”