▲宜信財(cái)富固定收益董事總經(jīng)理孔繁順

在剛兌打破后，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)浮出水面，爆雷事件頻頻發(fā)生，給投資者敲響了警鐘，宜信財(cái)富固定收益董事總經(jīng)理孔繁順認(rèn)為，原來“閉著眼投，只比收益率”的固收/類固收投資邏輯不再適用。

同時(shí)孔繁順提醒，考慮到經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，預(yù)計(jì)2019年收益率分化的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)?？傮w來看，風(fēng)險(xiǎn)收益比趨向健康化、合理化，投資者在面對(duì)高收益產(chǎn)品時(shí)，要注意高收益背后可能隱藏的高風(fēng)險(xiǎn)，更加謹(jǐn)慎。

2019年進(jìn)一步提防“高收益”陷阱

經(jīng)濟(jì)學(xué)上把投資、消費(fèi)、凈出口生動(dòng)地比喻為拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的“三駕馬車”，孔繁順表示，外部有來自中美貿(mào)易摩擦的不確定因素，內(nèi)部政府支出及房地產(chǎn)投資受限，預(yù)計(jì)2019年我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨下行壓力，經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩。

2018年市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。債券市場(chǎng)全年有161筆信用債發(fā)生了違約，新增違約規(guī)模近1500億元，同比2017年超出三倍以上。而之前有“剛兌+高收益率”屬性加持的信托計(jì)劃2018年也頻頻被曝出風(fēng)險(xiǎn)事件，截至2018年三季度，信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目達(dá)到832個(gè)，規(guī)模達(dá)到2160億元之巨。

違約事件的頻頻發(fā)生已經(jīng)使得市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者變得十分謹(jǐn)慎。而對(duì)于2019年，孔繁順預(yù)計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境仍不容樂觀。市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者在經(jīng)歷重重違約事件后，已然草木皆兵，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。盡管貨幣政策已轉(zhuǎn)向?qū)捤?，市?chǎng)流動(dòng)性有所增加，但在低迷的投資者信心之下，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制還有待進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)未來違約事件不會(huì)戛然而止，信用風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)持續(xù)發(fā)酵。

因此，孔繁順提醒投資者提防“高收益率”陷阱。“考慮到經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，預(yù)計(jì)2019年收益率分化的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)。總體來看，風(fēng)險(xiǎn)收益比趨向健康化、合理化，投資者在面對(duì)高收益產(chǎn)品時(shí)，要注意高收益背后可能隱藏的高風(fēng)險(xiǎn)，更加謹(jǐn)慎。”

把握政策導(dǎo)向領(lǐng)域的機(jī)遇

那么，今年固收/類固收產(chǎn)品應(yīng)該投向哪些領(lǐng)域呢？宜信財(cái)富認(rèn)為，投資者在防控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，仍有可能把握政策導(dǎo)向，獲得較為可觀的收益。實(shí)體經(jīng)濟(jì)便是政策指引的方向。

孔繁順指出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的立身之本、財(cái)富之源，未來的政策重點(diǎn)仍將聚焦于提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上；同時(shí)，健康的固收/類固收產(chǎn)品，應(yīng)將扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為立身之本。舉例說，科技驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈金融，可助力中小企業(yè)合理提高庫存周轉(zhuǎn)率，擴(kuò)大利潤(rùn)，對(duì)于提升社會(huì)經(jīng)濟(jì)有非常正面的作用。與此相關(guān)聯(lián)的底層資產(chǎn)，則是固收/類固收投資的“藍(lán)海”。類似的細(xì)分領(lǐng)域在快速發(fā)展，包括智慧農(nóng)業(yè)、促進(jìn)居民消費(fèi)相關(guān)板塊等，也獲得諸多利好政策的引導(dǎo)，如果投資者在防控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，能把握政策導(dǎo)向領(lǐng)域的機(jī)遇，順勢(shì)而為，則有望乘著政策的東風(fēng)，享受到新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎