每經(jīng)編輯 杜宇    

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1月22日訊，避險(xiǎn)情緒升溫，黃金股午后逆市走強(qiáng)，山東黃金漲逾2%，剛泰控股、中金黃金、園城黃金、湖南黃金等多只個(gè)股拉升。

自2018年8月16日國(guó)際金價(jià)開(kāi)啟本輪反彈以來(lái)，截至2019年1月16日，累計(jì)漲幅已達(dá)到9.96%。

國(guó)際金價(jià)的上漲一定程度向A股傳導(dǎo)，黃金板塊近期多次逆市上漲，板塊內(nèi)金洲慈航2019年以來(lái)，最高漲幅接近40%，剛泰控股、白銀有色、園城黃金等個(gè)股年內(nèi)累計(jì)漲幅也均在10%以上。

安信證券表示：黃金公司的盈利變化主要取決于三大因素，即價(jià)格、產(chǎn)量和成本。其中，最核心的驅(qū)動(dòng)因素?zé)o疑是價(jià)格，它決定了盈利的變化趨勢(shì)。金價(jià)上漲期間，黃金股存在較為明顯相對(duì)收益和絕對(duì)收益。統(tǒng)計(jì)顯示，2003年8月份以來(lái)，金價(jià)存在三段較為明顯的上漲區(qū)間，即2005年7月份至2008年11月份、2008年11月份至2011年9月份，2015年12月份至2016年8月份，在這三段上漲區(qū)間中，黃金股均取得了顯著的絕對(duì)收益。

除金價(jià)上行提升黃金股魅力外，安信證券還指出，黃金股投資魅力仍有以下兩大因素：一、相比其他有色品種乃至黑色品種，黃金股容易出現(xiàn)“戴維斯雙擊”效應(yīng)，股價(jià)彈性較大。

二、在一輪金價(jià)上漲行情中，黃金公司的業(yè)績(jī)彈性、啟動(dòng)估值和穩(wěn)態(tài)估值這三大因素一定程度上共同決定了黃金標(biāo)的的理論漲幅。即業(yè)績(jī)彈性越大、啟動(dòng)估值越低、穩(wěn)態(tài)估值越高的黃金標(biāo)的享有最大理論漲幅。當(dāng)前黃金板塊整體估值已處于低位，業(yè)績(jī)整體向好，黃金股進(jìn)一步反彈可期。

對(duì)于金價(jià)上行的原因，中銀國(guó)際期貨表示：一個(gè)關(guān)鍵因素是美元指數(shù)大幅走弱，而美元走勢(shì)則受美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期的影響。此外，黃金的上漲也受到避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)，包括美國(guó)政府停擺時(shí)間創(chuàng)史上最長(zhǎng)，股市波動(dòng)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑不明朗等因素都刺激了投資者涌入金市。

展望2019年，市場(chǎng)對(duì)于金價(jià)存在繼續(xù)走高的強(qiáng)烈預(yù)期。中泰證券表示：中長(zhǎng)期看，基于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2019年或?qū)⒂|頂?shù)呐袛?，美?guó)名義收益率在經(jīng)濟(jì)邊際走弱、加息節(jié)奏放緩共同作用下，或已然處于頂部區(qū)間；而通脹預(yù)期并不具備實(shí)質(zhì)性大幅上升、回落的條件，真實(shí)收益率有望迎來(lái)趨勢(shì)下行，最終打開(kāi)金價(jià)上漲空間。

太平洋證券也指出：對(duì)金價(jià)保持樂(lè)觀，主要是美元信用風(fēng)險(xiǎn)在增加，避險(xiǎn)需求隨時(shí)可能回歸，也可能超預(yù)期。因此短期金價(jià)可能有所回調(diào)，但中長(zhǎng)期的漲勢(shì)仍然可以確立。

基于對(duì)金價(jià)走勢(shì)的強(qiáng)烈看好，安信證券明確提出：A股黃金板塊具備系統(tǒng)性重大配置機(jī)會(huì)。該機(jī)構(gòu)表示：隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)邊際走弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩有可能在2019年進(jìn)一步超預(yù)期，美國(guó)實(shí)際利率下行和金價(jià)上漲的趨勢(shì)將越來(lái)越明顯，A股黃金板塊迎來(lái)買(mǎi)入良機(jī)。

值得一提的是，除金價(jià)走強(qiáng)預(yù)期對(duì)黃金板塊走勢(shì)形成刺激外，近期整體仍偏弱的大盤(pán)市場(chǎng)，降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，也提升了黃金股作為傳統(tǒng)防御性股票的配置價(jià)值。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合（證券日?qǐng)?bào)）

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