每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 張楊運(yùn)    

▲美聯(lián)邦政府迎來(lái)史上最長(zhǎng)“停擺”，華爾街也深受影響 新華社圖

美國(guó)聯(lián)邦政府部分關(guān)門(mén)已經(jīng)持續(xù)一個(gè)月，包括美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）等一些公共機(jī)構(gòu)同樣也“被關(guān)門(mén)”，進(jìn)而無(wú)法對(duì)IPO申請(qǐng)進(jìn)行審批。對(duì)于一些缺錢的公司來(lái)說(shuō)，上市融資就像是在等待“救命錢”，這也迫使一些公司尋求其他的上市途徑。

有知情人士對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，由于美國(guó)民主黨和共和黨在當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周一（1月21日）仍未結(jié)束政府停擺僵局，生物科技公司Bio Inc.和TCR2Therapeutics Inc.一直在探索一種很少使用的上市路徑，這可以讓他們?cè)跊](méi)有SEC批準(zhǔn)的情況下開(kāi)始交易。

SEC提醒企業(yè)“另辟蹊徑”

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，這種方法包括更改IPO文件中的措辭，從而讓IPO文件在20天后自動(dòng)生效。這種做法不僅合法合規(guī)，而且在一個(gè)月前，SEC開(kāi)始停擺后也特別提醒企業(yè)稱，這種上市選擇可行。

知情人士還補(bǔ)充稱，Bio Inc.和TCR2 Therapeutics Inc.都打算在納斯達(dá)克交易所上市，但由于擔(dān)心這類交易日后可能容易受到監(jiān)管或法律的約束，納斯達(dá)克對(duì)采用這種方法上市的公司一直猶豫不決。其中一位知情人士還表示，納斯達(dá)克尚未排除（這種方法）在某些情況下的可能性。一些銀行家也對(duì)此類路徑持謹(jǐn)慎態(tài)度。

上述報(bào)道還稱，企業(yè)可在提交一份詳細(xì)說(shuō)明所需財(cái)務(wù)信息和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的注冊(cè)聲明20天后，合法向公眾出售股票。但現(xiàn)實(shí)中，大多數(shù)公司要求SEC在對(duì)其披露的信息進(jìn)行深入審查后就批準(zhǔn)他們的上市申請(qǐng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，像Bio Inc.和TCR2 Therapeutics Inc.選擇的這種上市路徑，其實(shí)非常罕見(jiàn)。律師和銀行家們均表示，他們想不起以前有哪家公司使用這種路徑上市，不過(guò)這種路徑通常用于“空白支票公司上市（blank-check listings）”，即沒(méi)有資產(chǎn)的公司通過(guò)IPO籌集資金用于收購(gòu)資產(chǎn)。

除上述兩家公司外，另一家美國(guó)公司New Fortress Energy LLC（以下簡(jiǎn)稱NFE）最近也啟動(dòng)了IPO路演，正在向投資者推介股票。一位知情人士向《華爾街日?qǐng)?bào)》透露稱，NFE希望在準(zhǔn)備好為公司股票定價(jià)前，美國(guó)政府的停擺能夠結(jié)束。如果停擺持續(xù)，公司可能會(huì)進(jìn)行長(zhǎng)期或無(wú)限期的路演。

在美國(guó)政府停擺使SEC無(wú)法正常履職的情況下，渴望上市的公司的擔(dān)憂在日益加劇，由此來(lái)看，美國(guó)政府的關(guān)門(mén)正在損害企業(yè)的利益。

現(xiàn)在上市存在實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)

顯然，美國(guó)政府的停擺已對(duì)那些需通過(guò)IPO籌集運(yùn)營(yíng)資金的公司構(gòu)成了威脅。由于昂貴的藥物測(cè)試，生物技術(shù)公司經(jīng)常最需要融資。除了Gossamer和TCR2，包括Alector Inc.在內(nèi)的至少9家生物科技公司已開(kāi)始做在納斯達(dá)克上市的準(zhǔn)備工作。

上述知情人士對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，在美國(guó)政府此次停擺前，Gossamer和TCR2都沒(méi)有盈利，但都回答了SEC關(guān)于他們信披的問(wèn)題。

一位銀行家和律師表示，在沒(méi)有SEC批準(zhǔn)的情況下，上市會(huì)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。如果向投資者披露的IPO信息后來(lái)被證明存在缺陷，投資者可能會(huì)拿他們不尋常的上市路徑來(lái)說(shuō)事。

如果有公司想要在今年早些時(shí)候IPO，那么他們將面臨2月中旬的最后期限。計(jì)劃在本月或二月初為IPO定價(jià)的公司，將使用截至2018Q3的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。但到2月中旬，2018Q3的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)便會(huì)“過(guò)時(shí)”，屆時(shí)這些公司必須提供2018Q4的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。而這些數(shù)據(jù)的審計(jì)，也會(huì)拖慢公司的IPO進(jìn)度。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還了解到，在經(jīng)歷了美股2018年四季度的波動(dòng)后，基金經(jīng)理們的現(xiàn)金持有比以往都要多，現(xiàn)在他們更愿意用現(xiàn)金在一個(gè)波動(dòng)較小的股市中“打新”。上述知情人士也表示，這也是NFE選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上市的原因之一——由于沒(méi)有其他的IPO在路演中，基金經(jīng)理們有時(shí)間與擬上市公司的管理層會(huì)面，并對(duì)公司進(jìn)行深入了解。

另?yè)?jù)知情人士透露，包括優(yōu)步和Lyft等熱門(mén)公司都已向SEC遞交了招股說(shuō)明書(shū)，但尚未收到SEC的任何回復(fù)。上述知情人士表示，通常在這個(gè)階段，這些公司及其IPO顧問(wèn)就已或即將收到第一輪反饋，但他們現(xiàn)在仍在等待。

《華爾街日?qǐng)?bào)》還稱，在美國(guó)，通常情況下的IPO會(huì)持續(xù)數(shù)月之久，其中包括與SEC的數(shù)次溝通。Triton Research的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去兩年，科技公司平均要在115天內(nèi)與SEC進(jìn)行三次溝通，才能提交IPO的注冊(cè)聲明。此外，從提交招股說(shuō)明書(shū)到真正IPO，平均需要29天的時(shí)間。