風(fēng)乍起，吹皺一池春水。

近期市場(chǎng)個(gè)別的投行壓低傭金價(jià)案例，引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織的注意。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近日召開(kāi)了專(zhuān)題會(huì)議，圍繞證券公司投資銀行業(yè)務(wù)收入現(xiàn)狀及如何引導(dǎo)證券行業(yè)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量、防止惡性競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題進(jìn)行了探討。證券行業(yè)達(dá)成了四點(diǎn)共識(shí)，包括：

1、證券公司執(zhí)業(yè)中應(yīng)關(guān)注業(yè)務(wù)本身，提高核心業(yè)務(wù)水平，以高質(zhì)量、高附加值的服務(wù)形成證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力；

2、應(yīng)完善投資銀行內(nèi)部控制制度，合理確定價(jià)格，推動(dòng)形成公平、有序的價(jià)格機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)格局；

3、進(jìn)一步增強(qiáng)法治意識(shí)，大局意識(shí)，防止惡性競(jìng)爭(zhēng)，形成廉潔從業(yè)、公正執(zhí)法的行業(yè)風(fēng)；

4、進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)自律管理，切實(shí)發(fā)揮“自律、服務(wù)、傳導(dǎo)”職責(zé)，樹(shù)立好榜樣，傳播正能量，努力增強(qiáng)證券業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

個(gè)別低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)案例引監(jiān)管關(guān)注

歲末年初，兩起投行傭金低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的案例，引發(fā)了市場(chǎng)的極大關(guān)注。

先是有海通證券在承銷(xiāo)上海農(nóng)商行IPO項(xiàng)目時(shí)，開(kāi)出了承銷(xiāo)保薦“地板價(jià)”，保薦費(fèi)僅5萬(wàn)元，承銷(xiāo)費(fèi)率低至萬(wàn)分之五；后有中信證券、國(guó)泰君安證券在內(nèi)的5家券商承銷(xiāo)保薦了華夏銀行292億定增項(xiàng)目，共獲不到42萬(wàn)的承銷(xiāo)保薦費(fèi)，投行承銷(xiāo)遭遇量?jī)r(jià)雙壓，兩起案例攪動(dòng)了投行良性競(jìng)爭(zhēng)的“一潭春水”，引發(fā)了監(jiān)管層和自律機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

近日中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)第六屆投資銀行委員會(huì)專(zhuān)題擴(kuò)大會(huì)議，圍繞證券公司投資銀行業(yè)務(wù)收入現(xiàn)狀及如何引導(dǎo)證券行業(yè)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量、防止惡性競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題進(jìn)行了探討。中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部副主任吳孝勇出席會(huì)議并講話(huà)，證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部相關(guān)處室負(fù)責(zé)人、證券公司及委員單位的專(zhuān)家和代表，以及中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)約40余人參加會(huì)議。會(huì)議由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)孟宥慈主持。

證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部副主任出席、證券業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)、證券公司代表參加，自上而下，從監(jiān)管層到市場(chǎng)機(jī)構(gòu)都加入了投行良性競(jìng)爭(zhēng)的探討，這不僅能及時(shí)“糾偏”，還能為證券公司行業(yè)發(fā)展指明方向。

要警惕行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量下降

市場(chǎng)化定價(jià)下，并未明確投行承銷(xiāo)保薦應(yīng)收取的費(fèi)用是多少。一位券商投行人士表示，一個(gè)IPO項(xiàng)目，保薦費(fèi)+承銷(xiāo)費(fèi)，大致為200萬(wàn)元+3000萬(wàn)元，這成為行業(yè)慣例，在做IPO收費(fèi)時(shí)這成為了大家遵守的隱形紅線(xiàn)。

但個(gè)別案例一出，打破了常規(guī)，有市場(chǎng)人士質(zhì)疑，大幅降低收費(fèi)，破壞了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，恐難以保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

此次會(huì)議提到，證券行業(yè)應(yīng)當(dāng)提高政治站位，增強(qiáng)政治意識(shí)和大局意識(shí)，自覺(jué)維護(hù)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展大局和堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展的正確方向，樹(shù)立風(fēng)清氣正、公平競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)形象。當(dāng)前黨中央、國(guó)務(wù)院十分重視發(fā)揮好資本市場(chǎng)在建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系中的樞紐功能。近期召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。當(dāng)前行業(yè)發(fā)展面臨重要的關(guān)口，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是跨越關(guān)口的有效途徑。投資銀行是證券公司最核心的業(yè)務(wù)，是證券公司專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)和價(jià)值的體現(xiàn)，投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展將對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

會(huì)議研究討論了近年來(lái)境內(nèi)外資本市場(chǎng)投資銀行業(yè)務(wù)傭金收入的基本情況，近期市場(chǎng)上出現(xiàn)的個(gè)別低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)案例，以及建立合理定價(jià)制度的相關(guān)建議。參會(huì)代表一致認(rèn)為，當(dāng)前資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，證券行業(yè)應(yīng)當(dāng)牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)真吸取前車(chē)之鑒，警惕由行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量下降和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。證券行業(yè)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)守底線(xiàn)，回歸本源，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)合規(guī)意識(shí)，嚴(yán)格遵守《中華人民共和國(guó)證券法》、《中華人民共和國(guó)反壟斷法》、《證券公司投資銀行類(lèi)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》等法律規(guī)章對(duì)于以低于成本或不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)、違反公平競(jìng)爭(zhēng)、破壞市場(chǎng)秩序等行為的禁止性規(guī)定。

低于成本招攬業(yè)務(wù)監(jiān)管層予以嚴(yán)懲

值得注意的是，此次會(huì)議明確，為維護(hù)行業(yè)良好的秩序，監(jiān)管部門(mén)及行業(yè)自律組織將對(duì)違反法律規(guī)章的違規(guī)行為絕不姑息，予以嚴(yán)懲，并將配合做好制度建設(shè)，完善相關(guān)考核指標(biāo)，加強(qiáng)對(duì)證券公司投資銀行業(yè)務(wù)定價(jià)水平以及執(zhí)業(yè)質(zhì)量的監(jiān)測(cè)監(jiān)控。

會(huì)議還對(duì)推動(dòng)證券行業(yè)健康發(fā)展形成四點(diǎn)共識(shí)：

一是證券公司執(zhí)業(yè)中應(yīng)關(guān)注業(yè)務(wù)本身，提高核心業(yè)務(wù)水平，以高質(zhì)量、高附加值的服務(wù)形成證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力；

二是應(yīng)完善投資銀行內(nèi)部控制制度，合理確定價(jià)格，推動(dòng)形成公平、有序的價(jià)格機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)格局；

三是進(jìn)一步增強(qiáng)法治意識(shí)，大局意識(shí)，防止惡性競(jìng)爭(zhēng)，形成廉潔從業(yè)、公正執(zhí)法的行業(yè)風(fēng)氣；

四是進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)自律管理，切實(shí)發(fā)揮“自律、服務(wù)、傳導(dǎo)”職責(zé)，樹(shù)立好榜樣，傳播正能量，努力增強(qiáng)證券業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

券商中國(guó) 程丹 封面圖及文中圖均來(lái)自攝圖網(wǎng)