每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

國內(nèi)首單商業(yè)銀行永續(xù)債將于今日落地！

而就在昨日深夜，央行、銀保監(jiān)會相繼放出大招，為商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行保駕護航。央行決定創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具以提高銀行永續(xù)債的流動性，銀保監(jiān)會則允許保險機構(gòu)投資商業(yè)銀行發(fā)行的無固定期限資本債券。

在當(dāng)前我國商業(yè)銀行資本金補充壓力猶存的情況下，永續(xù)債發(fā)行的啟動無疑豐富了銀行的資本補充工具，有利于銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，擴大信貸投放空間，提升風(fēng)險抵御能力。同時，此舉也進一步豐富了債券市場投資品種，滿足投資者多樣化需求。

央行、銀保監(jiān)會齊放利好

為提高銀行永續(xù)債（含無固定期限資本債券）的流動性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，1月24日晚間，央行宣布，決定創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具（Central Bank Bills Swap，CBS），公開市場業(yè)務(wù)一級交易商可以使用持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從中國人民銀行換入央行票據(jù)。

同時，將主體評級不低于AA級的銀行永續(xù)債納入中國人民銀行中期借貸便利（MLF）、定向中期借貸便利（TMLF）、常備借貸便利（SLF）和再貸款的合格擔(dān)保品范圍。

央行有關(guān)負責(zé)人在答記者問中表示，央行票據(jù)互換工具可以增加持有銀行永續(xù)債的金融機構(gòu)的優(yōu)質(zhì)抵押品，提高銀行永續(xù)債的市場流動性，增強市場認購銀行永續(xù)債的意愿，從而支持銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，為加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度創(chuàng)造有利條件，也有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，防范和化解金融風(fēng)險，緩解小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難問題。

當(dāng)晚，銀保監(jiān)會也發(fā)布公告稱，為支持商業(yè)銀行進一步充實資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，擴大信貸投放空間，增強服務(wù)實體經(jīng)濟和風(fēng)險抵御能力，豐富保險資金配置，銀保監(jiān)會將允許保險機構(gòu)投資符合條件的銀行二級資本債券和無固定期限資本債券。

國內(nèi)首單商業(yè)銀行永續(xù)債今日發(fā)行

當(dāng)前，我國商業(yè)銀行依然面臨著較大的資本補充壓力，尤其在去年股市行情低迷的情況下，大部分銀行仍處于破凈狀態(tài)。從資本結(jié)構(gòu)來看，我國商業(yè)銀行資本金結(jié)構(gòu)上仍有不足，核心一級資本占一級資本比重過大，其他一級資本金較薄，補充工具較為匱乏，僅有優(yōu)先股等少數(shù)途徑，難以滿足實際需求。因此，啟動新的資本金補充工具來防患于未然勢在必行。

正因為如此，2018年12月25日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室召開專題會議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本有關(guān)問題，推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行。

會議召開后僅23天，中國銀行便獲銀保監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行不超過400億元無固定期限資本債券(即永續(xù)債)。不久之后，中債信息網(wǎng)掛網(wǎng)公告顯示，中國銀行2019年第一期無固定期限資本債券將于1月25日發(fā)行，這意味著我國首單商業(yè)銀行永續(xù)債即將落地。

據(jù)長城證券初步測算，中國銀行發(fā)行400億元永續(xù)債可提升其他一級資本占資本凈額至約8%。按照此比例，28家A股上市銀行有22家需要補充其他一級資本，可通過發(fā)行永續(xù)債增加資本金5010億元。2018年3季度，上市銀行平均杠桿率為6.6。因此，這些資本可新支持約3.3萬億的信貸投放。

據(jù)了解，我國永續(xù)債的發(fā)行從2013年起步，2015年起發(fā)行量快速增多，截至2018年12月20日已經(jīng)累計發(fā)行永續(xù)債1.75萬億元，存量永續(xù)債1.62萬億元。發(fā)行人主要是高評級國有企業(yè)，其中城投占1/3 左右。

此前，我國上市銀行基本只能通過發(fā)行優(yōu)先股來補充其他一級資本。國金證券研報中提及，相比優(yōu)先股，發(fā)行永續(xù)債有以下幾個特點。

一是發(fā)行主體包括非上市商業(yè)銀行，解決我國眾多中小非上市銀行其他一級資本補充工具缺乏的問題。二是發(fā)行審批更為簡便。三是損失吸收方式除了轉(zhuǎn)股還有減記。優(yōu)先股的股性較強且含有強制轉(zhuǎn)股條款，當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時需強制轉(zhuǎn)換為普通股，因此優(yōu)先股持有人成為該行股東之一，存在銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)變更、控制權(quán)分散風(fēng)險。四是優(yōu)先股主要在交易所發(fā)行，而永續(xù)債以銀行間市場為主。

此外，相比非金融企業(yè)發(fā)行的普通永續(xù)債，商業(yè)銀行發(fā)行的永續(xù)債作為其他一級資本補充工具最大的不同點在于其不得含有利率跳升機制及其他贖回激勵，因此發(fā)行成本通常會高于非金融企業(yè)。

（封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）