我國首單商業(yè)銀行永續(xù)債落地：中國銀行按照計劃于1月25日推出首批400億元永續(xù)債。

1月25日晚間，中國央行發(fā)布公告稱，當日中國銀行在銀行間債券市場成功發(fā)行400億元無固定期限資本債券，可提高中國銀行一級資本充足率約0.3個百分點，全場認購倍數(shù)超過2倍，票面利率為4.50%，較本期債券基準利率（前5日五年期國債收益率均值）高出157bp。

公告還稱，本次債券吸引了境內(nèi)外的140余家投資者參與認購，涵蓋保險公司、證券公司、財務公司、證券投資基金、理財產(chǎn)品等境內(nèi)債券市場主要投資人，以及央行、保險公司和資產(chǎn)管理公司等境外機構。

中國央行表示，首單無固定期限資本債券的推出，為后續(xù)商業(yè)銀行發(fā)行無固定期限資本債券提供了范本，也拓寬了商業(yè)銀行補充其他一級資本工具渠道，對于進一步疏通貨幣政策傳導機制，防范金融體系風險，提升商業(yè)銀行服務實體經(jīng)濟能力具有積極作用。

永續(xù)債是沒有明確到期日或期限非常長的債券，即理論上永久存續(xù)（無到期日），受償順序排在存款人、一般債權人和次級債務之后。國內(nèi)目前的永續(xù)債主要以企業(yè)債券為主，發(fā)行人的資質(zhì)普遍較高，例如相關國企。

永續(xù)債的推出主要是為了解決當前銀行仍然處于缺資本的狀態(tài)。二級資本債發(fā)行難度較低，當前的難點在于如何補充一級資本特別是核心一級資本。

華爾街見聞首席經(jīng)濟學家鄧海清博士表示，中國支持銀行永續(xù)債發(fā)行的目的在于“寬信用”，因為永續(xù)債是銀行補充其他一級資本的重要渠道（銀行的資本可分為核心一級資本、其他一級資本和二級資本三類）。

鄧海清還提到，這并不是中國版QE。根據(jù)操作流程，一級交易商到期后需向央行支付“固定費率”，且會拿回永續(xù)債，同時享有互換期間的永續(xù)債的利息。因此，從邏輯上講，對于一級交易商來說，永續(xù)債的風險和收益依然屬于自己，在進行互換操作時應該是不能出表的，依然要計提風險資本。

全球范圍來看，巴賽爾協(xié)議III推出之后，海外銀行發(fā)行永續(xù)債已有較多實踐，但目前，我國永續(xù)債發(fā)行人均為非金融企業(yè)范疇，截至昨日國內(nèi)銀行尚無發(fā)行永續(xù)債的先例。

前一日1月24日晚間，央行發(fā)布公告稱，為提高銀行永續(xù)債流動性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，決定創(chuàng)設央行票據(jù)互換工具（CBS），公開市場業(yè)務一級交易商可以使用持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從中國人民銀行換入央行票據(jù)。

同時，將主體評級不低于AA級的銀行永續(xù)債納入MLF、TMLF、SLF和再貸款的合格擔保品范圍。

央行在答記者問中稱，央行創(chuàng)設票據(jù)互換工具的直接目的是增加持有銀行永續(xù)債的金融機構的優(yōu)質(zhì)抵押品，提高銀行永續(xù)債的市場流動性，增強市場認購銀行永續(xù)債的意愿，從而支持銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本，為加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度創(chuàng)造有利條件，也有利于疏通貨幣政策傳導機制，防范和化解金融風險，緩解小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難問題。

華爾街見聞 郭昕妤（封面圖片來源于攝圖網(wǎng)）