圖片來源：攝圖網(wǎng) 1月23日，中央全面深化改革委員會第六次會議審議通過了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》等內(nèi)容。1月30日晚間，證監(jiān)會網(wǎng)站公布了科創(chuàng)板征求意見稿。 從具體規(guī)定來看，在發(fā)行和交易制度上的突破力度超出預(yù)期。 先看發(fā)行上市。 程序上，實(shí)行注冊制，上海證券交易所負(fù)責(zé)審核，證監(jiān)會在20工作日內(nèi)決定是否同意注冊。一定規(guī)模上市公司可分拆子公司在科創(chuàng)板上市。 IPO門檻，有5套標(biāo)準(zhǔn)，包括市值、收入、凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流。允許虧損企業(yè)上市，允許同股不同權(quán)。允許紅籌公司發(fā)CDR上科創(chuàng)板。 定價(jià)，更加市場化發(fā)行，新股發(fā)行價(jià)不設(shè)限制，建立機(jī)構(gòu)投資者為主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售機(jī)制。 保薦機(jī)構(gòu)，試行保薦跟投，以發(fā)行價(jià)認(rèn)購一定比例，比較長期鎖定。必須用自有資金，禁止資管計(jì)劃等募集資金。初步設(shè)定，2年鎖定期，認(rèn)購發(fā)行數(shù)量限定為2%~5%。 交易機(jī)制。適當(dāng)放寬漲跌幅限制。上市前5日，不設(shè)漲跌幅，全部放開，第6日開始為20%。 再看投資者。 50萬資金門檻，2年股票交易經(jīng)驗(yàn)。公募基金會發(fā)行針對科創(chuàng)板的基金，普通投資者可以通過基金方式參與投資。允許滬港通、深港通投資者投資科創(chuàng)板。CDR相關(guān)基金可以參與科創(chuàng)板產(chǎn)略配售安排。 高風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)嚴(yán)監(jiān)管要求。 首先，信息披露要求。特別要求科創(chuàng)板上市公司根據(jù)自身特點(diǎn)強(qiáng)化對業(yè)績等進(jìn)行針對性信息披露，包括科研水平、工作人員數(shù)量、科研資金投入等。 其次，要求延長鎖定期。適當(dāng)延長核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)鎖定期，控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等鎖定期。建立保薦人資格與新股信息披露質(zhì)量掛鉤機(jī)制。 第三，監(jiān)管處罰，對欺詐發(fā)行上市的，可責(zé)令上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人購回上市股份。 第四，更嚴(yán)退市。明確交易類強(qiáng)制退市指標(biāo)，優(yōu)化財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)。科創(chuàng)板不適用單一的連續(xù)虧損終止上市指標(biāo)。不設(shè)暫停上市、恢復(fù)上市、重新上市。一旦退市直接終止上市。 50萬門檻，5天不設(shè)漲跌限制，之后20%漲跌停板 50萬是指：申請權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元；24個(gè)月是指參與證券交易24個(gè)月以上?？苿?chuàng)板與目前創(chuàng)業(yè)板、中小板不同，放寬漲跌幅限制，上市前5天不限漲跌幅，第六天開始設(shè)限20%。 允許紅籌企業(yè)通過發(fā)行CDR的方式上科創(chuàng)板，優(yōu)質(zhì)企業(yè)不盈利也可上市 允許紅籌企業(yè)通過發(fā)行CDR的方式上科創(chuàng)板，條件即采用2018年6月出臺的《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》等配套規(guī)則。對于同股不同權(quán)公司有望登陸科創(chuàng)板，尚未盈利的優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)有望準(zhǔn)許在科創(chuàng)板上市。 上交所公布科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票上市條件 發(fā)行人申請?jiān)诒舅苿?chuàng)板上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）符合中國證監(jiān)會規(guī)定的發(fā)行條件；（二）發(fā)行后股本總額不低于人民幣3千萬元；（三）首次公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，首次公開發(fā)行股份的比例為10%以上；（四）市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)滿足本規(guī)則規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)；（五）本所規(guī)定的其他上市條件。本所可以根據(jù)需要對上市條件和具體指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整。 上交所：科創(chuàng)板目前無儲備項(xiàng)目 從上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人處獲悉，科創(chuàng)板目前并無任何儲備項(xiàng)目及名單。（證券時(shí)報(bào)） 上交所：科創(chuàng)板將執(zhí)行史上最嚴(yán)退市制度 上交所細(xì)則明確，科創(chuàng)板吸收了最新的退市改革成果，將執(zhí)行史上最嚴(yán)的退市制度，有執(zhí)行嚴(yán)、標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)、程序嚴(yán)等特征。按照這個(gè)退市制度，現(xiàn)在A股市場很多殼公司很危險(xiǎn)。 上交所：提高網(wǎng)下發(fā)行配售數(shù)量占比 將網(wǎng)下初始發(fā)行比例調(diào)高10%，并降低網(wǎng)下初始發(fā)行量向網(wǎng)上回?fù)艿牧Χ龋負(fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例將不少于60%，以強(qiáng)化網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)約束，引導(dǎo)各類投資者理性參與。 上交所：科創(chuàng)板單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)不小于200股 不再要求單筆申報(bào)數(shù)量為100股及其整倍數(shù)，對于市價(jià)訂單和限價(jià)訂單，規(guī)定單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)不小于200股，可按1股為單位進(jìn)行遞增；市價(jià)訂單單筆申報(bào)最大數(shù)量為5萬股，限價(jià)訂單單筆申報(bào)最大數(shù)量為10萬股。 上交所：科創(chuàng)板引入盤后固定價(jià)格交易 上交所指出，科創(chuàng)板引入盤后固定價(jià)格交易。盤后固定價(jià)格交易指在競價(jià)交易結(jié)束后，投資者通過收盤定價(jià)委托，按照收盤價(jià)買賣股票的交易方式。 設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，將設(shè)置上市委與咨詢委員會 上市委主要由本所以外專家和本所相關(guān)專業(yè)人員共30－40人組成，專業(yè)上主要包括會計(jì)、法律專業(yè)人士，來源上包括市場人士和監(jiān)管機(jī)構(gòu)人員。咨詢委員會由40－60名從事科技創(chuàng)新行業(yè)的權(quán)威專家、知名企業(yè)家、資深投資專家組成，并根據(jù)行業(yè)劃分為多個(gè)咨詢小組。 證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人：注冊制下將更加強(qiáng)化法律追責(zé) 對于注冊制與核準(zhǔn)制的不同，證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，注冊制是在核準(zhǔn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步改革創(chuàng)新。一是對信息披露提出了更高要求，明確了發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等主體責(zé)任；二是在審核程序上，上交所負(fù)責(zé)發(fā)行審核，證監(jiān)會負(fù)責(zé)股票發(fā)行的注冊；三是發(fā)行承銷方面，在原有規(guī)則上，上交所探索了更加市場化的做法；四是在責(zé)任追究上，更加強(qiáng)化了法律追責(zé)。 上交所：放寬科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的實(shí)施條件 上交所，放寬科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的實(shí)施條件，允許首次公開發(fā)行股票數(shù)量在1億股以上的發(fā)行人進(jìn)行戰(zhàn)略配售；不足1億股、戰(zhàn)略投資者獲得配售股票總量不超過首次公開發(fā)行股票數(shù)量20%的，也可以進(jìn)行戰(zhàn)略配售。二是允許發(fā)行人高管與員工通過專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，參與發(fā)行人股票戰(zhàn)略配售。要求發(fā)行人在披露招股說明書中，對高管、核心員工參與配售情況進(jìn)行充分信息披露；上市后減持戰(zhàn)略配售股份應(yīng)當(dāng)按規(guī)定進(jìn)行預(yù)披露，以強(qiáng)化市場約束。 科創(chuàng)板明確上市公司不適用單一的連續(xù)虧損退市指標(biāo) 明確科創(chuàng)板公司不適用單一的連續(xù)虧損退市指標(biāo)，授權(quán)交易所制定能夠反映公司持續(xù)盈利能力的組合退市指標(biāo)；授權(quán)交易所在現(xiàn)有交易類退市指標(biāo)基礎(chǔ)上增加市值類退市指標(biāo)；規(guī)定嚴(yán)重?cái)_亂市場秩序、嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益且在規(guī)定期限內(nèi)未改正的，交易所可以終止其股票上市。程序方面，科創(chuàng)板不再設(shè)置暫停上市、恢復(fù)上市和重新上市環(huán)節(jié)，退市程序更為簡明、清晰。 科創(chuàng)板重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費(fèi)，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。 以下為意見稿全文： 中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》 關(guān)于就設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見的通知 以下為相關(guān)解讀： 科創(chuàng)板新政解讀一：三方面最嚴(yán)的退市制度，強(qiáng)制退的重新上市就別想了！ 科創(chuàng)板新政解讀二：上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，之后限制為20% 科創(chuàng)板新政解讀三：IPO時(shí)有5套市值指標(biāo)，中介責(zé)任更為強(qiáng)化 科創(chuàng)板新政解讀四：細(xì)化股份減持規(guī)則更好地綁定股東和企業(yè)