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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

證監(jiān)會(huì)于2019年1月30日發(fā)布了《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》，上交所也相應(yīng)發(fā)布了科創(chuàng)板的若干規(guī)則設(shè)計(jì)向社會(huì)征求意見(jiàn)?；鹕骄ㄎ⑿殴娞?hào)：huoshan5188）注意到，科創(chuàng)板規(guī)則征求意見(jiàn)稿中有一些特征性要點(diǎn)，如上市前5天不限漲跌幅，第6天開(kāi)始設(shè)限20%；沒(méi)盈利企業(yè)也可上市；將試點(diǎn)注冊(cè)制；IPO時(shí)最低市值門(mén)檻要人民幣10億元；將執(zhí)行史上最嚴(yán)的退市制度等。那么，科創(chuàng)板一旦推出，對(duì)當(dāng)前的A股市場(chǎng)會(huì)有怎樣的影響呢？為此火山君專(zhuān)門(mén)采訪了部分私募人士。

火山君：科創(chuàng)板的推出，對(duì)目前A股市場(chǎng)影響如何？各位請(qǐng)談?wù)勀銈兊目捶ā?/p>

上海重陽(yáng)投資總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶：

我認(rèn)為這能為資本市場(chǎng)減少炒作、提倡價(jià)值投資提供條件。

科創(chuàng)板對(duì)A股的影響是多維度的而且是積極的。從頂層設(shè)計(jì)角度而言，上交所設(shè)立科創(chuàng)板實(shí)際上形成了“上交所-科創(chuàng)板”“深交所-創(chuàng)業(yè)板”的資本市場(chǎng)格局，且由于科創(chuàng)板與國(guó)際資本市場(chǎng)成熟慣例更加一致，將來(lái)也有可能會(huì)吸引國(guó)外優(yōu)秀企業(yè)在科創(chuàng)板上市，這對(duì)拓展國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的廣度、深度方面具有現(xiàn)實(shí)意義；在科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制，能夠促使資本市場(chǎng)的資金真正被引導(dǎo)至有發(fā)展?jié)摿蛯?shí)力的科技創(chuàng)新企業(yè)，資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是高科技行業(yè)的功能有望真正得到發(fā)揮。另外科創(chuàng)板注冊(cè)制也將為在股市全面實(shí)施注冊(cè)制積累經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，進(jìn)而為資本市場(chǎng)減少炒作尤其是“炒殼”風(fēng)氣、提倡價(jià)值投資提供基礎(chǔ)性條件。

巨澤資本董事長(zhǎng)馬澄：

短期或會(huì)對(duì)A股有一定的“抽血效應(yīng)”?？苿?chuàng)板的推出，將對(duì)未來(lái)的A股市場(chǎng)產(chǎn)生重要的影響，首先是短期將有更多的科技類(lèi)企業(yè)上市，會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)形成一定的“抽血效應(yīng)”；其次，將會(huì)有更多的優(yōu)質(zhì)硬科技的公司上市，從目前對(duì)科創(chuàng)板的上市規(guī)則征求意見(jiàn)稿中可以看到，未來(lái)科創(chuàng)板將對(duì)標(biāo)美國(guó)納斯達(dá)克，會(huì)培育出真正有強(qiáng)大實(shí)力的世界級(jí)科技類(lèi)巨無(wú)霸企業(yè)，對(duì)于投資者來(lái)講，可以分享這些企業(yè)成長(zhǎng)的結(jié)果；三是科創(chuàng)板的設(shè)立進(jìn)一步完善中國(guó)多層次資本市場(chǎng)，同時(shí)也將助力中國(guó)未來(lái)的科技創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)。

科創(chuàng)板的設(shè)立，最為受益的一是A股目前的創(chuàng)投類(lèi)企業(yè)，二是直接參股未來(lái)即將上市科創(chuàng)板的上市公司，這兩類(lèi)個(gè)股必將受到市場(chǎng)資金的青睞。

上海鼎鋒資產(chǎn)總經(jīng)理李霖君：

科創(chuàng)板的推出會(huì)倒逼A股發(fā)行制度更加合理，風(fēng)格類(lèi)資金聚集不同風(fēng)格市場(chǎng)，科技股的溢價(jià)會(huì)刺激A股股票估值溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)偏好比較大的、偏成長(zhǎng)風(fēng)格的、擅長(zhǎng)投資科技類(lèi)的資金會(huì)積極投資科創(chuàng)板，無(wú)論是板塊之間的比較還是國(guó)內(nèi)外的比較會(huì)更具可比性，更加偏向基本面以及核心技術(shù)的對(duì)比而使市場(chǎng)更加理性?？萍脊芍惺芤嬗谛畔⒖萍蓟A(chǔ)建設(shè)的會(huì)表現(xiàn)突出，如信息安全、5G產(chǎn)業(yè)鏈、IDC數(shù)據(jù)中心等，科技含量不高、偽科技、缺乏產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和偏傳統(tǒng)制造的科技股會(huì)表現(xiàn)較差，出現(xiàn)明顯分化。

科創(chuàng)板是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，短期有利于活躍市場(chǎng)；有利于資本前端對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的投入，豐富A股市場(chǎng)各類(lèi)投資者的結(jié)構(gòu)，更好地滿足不同投資層次的需求；有利于更符合科技股的復(fù)雜股權(quán)和交易安排、創(chuàng)新工具安排。不利因素還是有，短期一定程度上會(huì)分流A股市場(chǎng)的資金，不利于A股中所謂的一些“科技、創(chuàng)新”類(lèi)股票的估值。 

中興匯金投資經(jīng)理王輝煌：

科創(chuàng)板對(duì)市場(chǎng)的影響我認(rèn)為短期有分流影響，中長(zhǎng)期會(huì)吸引場(chǎng)外資金入市。目前《實(shí)施意見(jiàn)》中，對(duì)于投資者準(zhǔn)入門(mén)檻“申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日內(nèi)，證券賬戶資產(chǎn)日均不低于50萬(wàn)元，擁有證券交易經(jīng)驗(yàn)24個(gè)月以上”的設(shè)定是恰當(dāng)?shù)?，未?lái)隨著市場(chǎng)的擴(kuò)容以及規(guī)范，相信投資門(mén)檻會(huì)逐漸放開(kāi)。科創(chuàng)板在交易制度上面有重大的變化，波動(dòng)性會(huì)加大，對(duì)參與交易的投資者的知識(shí)儲(chǔ)備和風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求更高。本著適當(dāng)投資者準(zhǔn)入的原則，這種設(shè)定的初衷是為了更好地保護(hù)投資者的權(quán)益，對(duì)市場(chǎng)是一個(gè)非常積極的信號(hào)。雖然短期來(lái)看，對(duì)于場(chǎng)內(nèi)資金有分流的影響，但從中長(zhǎng)期看，會(huì)吸引包括國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)資金和海外資金在內(nèi)的更多的場(chǎng)外資金進(jìn)入市場(chǎng)。 

科創(chuàng)板提出將實(shí)施更嚴(yán)格的退市制度，這是解決劣幣驅(qū)逐良幣的核心舉措，將大量減少內(nèi)幕交易，恢復(fù)證券市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值的職能。能夠更好地維護(hù)投資者利益及提高市場(chǎng)公平度，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義。如果嚴(yán)格執(zhí)行，將是中國(guó)證券市場(chǎng)的一件幸事。參照此意見(jiàn)，目前A股市場(chǎng)上部分劣質(zhì)上市公司，比如具有擾亂市場(chǎng)行為、虛假陳述、信披違規(guī)等行為的上市公司，市場(chǎng)流動(dòng)性將進(jìn)一步降低，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，這也是A股市場(chǎng)走向成熟和規(guī)范的必然之路?？苿?chuàng)板將成為證券市場(chǎng)一個(gè)重要的載體，充分發(fā)揮證券交易所的作用，對(duì)于完善科創(chuàng)板的改革乃至資本市場(chǎng)制度的改革，具有重要的里程碑式的意義。

貝萊德中國(guó)投資策略師陸文杰：   

我們對(duì)科創(chuàng)板這個(gè)板塊很關(guān)注，我們對(duì)于科創(chuàng)板是希望讓市場(chǎng)來(lái)發(fā)揮更大力量。因?yàn)榭苿?chuàng)板里面有三股力量，首先是官方力量，因?yàn)橛兄贫仍O(shè)計(jì)上的考慮；第二是機(jī)構(gòu)投資者，他們會(huì)對(duì)科創(chuàng)板進(jìn)行深入研究，標(biāo)的好不好，估值合理不合理；第三是散戶投資者，他們可能沒(méi)有資源或時(shí)間去深入分析這些標(biāo)的，而是更加關(guān)注概念。我們最關(guān)心的是第二股力量，讓機(jī)構(gòu)來(lái)盡量發(fā)揮，從世界各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，靠散戶可能會(huì)產(chǎn)生泡沫，更多的靠機(jī)構(gòu)投資者來(lái)發(fā)揮市場(chǎng)力量，他們能更好地找出真正和科技發(fā)展方向相吻合的、具有技術(shù)能力與產(chǎn)品的投資標(biāo)的。如果能夠讓機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮更大的作用的話，我們認(rèn)為科創(chuàng)板是有很大的前景。