每經(jīng)記者 郭鑫    每經(jīng)編輯 李語涵    

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

新主席的新氣象！在易會(huì)滿任職的第五天，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了三條正在醞釀中的新政，減少賣盤，增加買盤，引導(dǎo)券商資金入市，增加外資投資品種。

1月31日晚間，證監(jiān)會(huì)連續(xù)發(fā)布三條重磅利好。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理如下：

1、研究修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，擬對(duì)風(fēng)控指標(biāo)實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，放寬證券公司投資成份股、ETF等權(quán)益類證券風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例，減少資本占用，進(jìn)一步支持證券公司遵循價(jià)值投資理念，加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的長期配置力度。

2、指導(dǎo)交易所完善融資融券交易機(jī)制，擬取消“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司根據(jù)客戶資信、擔(dān)保品質(zhì)量和公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力，與客戶自主約定最低維持擔(dān)保比例；同時(shí)，擴(kuò)大擔(dān)保物范圍，進(jìn)一步提高客戶補(bǔ)充擔(dān)保的靈活性，此外，為滿足投資者對(duì)標(biāo)的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍。

3、將QFII、RQFII 兩項(xiàng)制度合二為一，擴(kuò)大投資范圍。除原有品種外，QFII、RQFII 還可投資：（1）在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌的股票；（2）債券回購；（3）私募投資基金；（4 ）金融期貨；（5）商品期貨；（6）期權(quán)等。此外，允許參與證券交易所融資融券交易?？蓞⑴c的債券回購、金融期貨、商品期貨、期權(quán)的具體品種，由有關(guān)交易場所提出建議報(bào)監(jiān)管部門同意后公布。

擬取消“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制

證監(jiān)會(huì)發(fā)文表示，為進(jìn)一步優(yōu)化融資融券業(yè)務(wù)機(jī)制，提升證券公司自主管理能力，滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，擬取消“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司根據(jù)客戶資信、擔(dān)保品質(zhì)量和公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力，與客戶自主約定最低維持擔(dān)保比例；同時(shí)，擴(kuò)大擔(dān)保物范圍，進(jìn)一步提高客戶補(bǔ)充擔(dān)保的靈活性。

此外，為滿足投資者對(duì)標(biāo)的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴(kuò)大標(biāo)的證券范圍。

現(xiàn)行兩融規(guī)則中，客戶維持擔(dān)保比例不得低于130%，當(dāng)客戶維持擔(dān)保比例低于130%時(shí)，券商應(yīng)當(dāng)通知客戶在約定的期限內(nèi)追加擔(dān)保物，客戶經(jīng)券商認(rèn)可后，可以提交除可充抵保證金證券外的其他證券、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等資產(chǎn)，同時(shí)，券商可以與客戶自行約定追加擔(dān)保物后的維持擔(dān)保比例要求。

從整個(gè)行業(yè)來看，當(dāng)前市場的預(yù)警線通常都是150%，激進(jìn)一些的會(huì)放到140%，平倉線一般都是130%，當(dāng)信用賬戶的維持擔(dān)保比例低于130%時(shí)，客戶應(yīng)按照約定如期追加保證金，否則券商將啟動(dòng)平倉。一些券商還設(shè)計(jì)了應(yīng)急平倉線，將新增維持擔(dān)保比例為110%的應(yīng)急平倉線，也就是信用賬戶維持擔(dān)保比例低于110%時(shí)，券商將有權(quán)直接實(shí)施強(qiáng)制平倉，使維持擔(dān)保比例恢復(fù)至警戒線150%以上。

近期市場震蕩，不少個(gè)股或因股權(quán)質(zhì)押、或因業(yè)績產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，此舉有望規(guī)避踩踏式的平倉風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)增加了擔(dān)保的靈活性，增加了流動(dòng)性。

截至1月30日，滬市兩融余額4529.15億元，較前一交易日減少20.73億元；深市兩融余額2805.03億元，較前一交易日減少16.33億元；兩市兩融余額合計(jì)7334.19億元，較前一交易日減少37.06億元。

放寬券商投資成分股、ETF的限制 鼓勵(lì)資金入市

在兩融規(guī)則將要調(diào)整的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還擬對(duì)風(fēng)控指標(biāo)實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，鼓勵(lì)證券公司權(quán)益類投資。

證監(jiān)會(huì)正在研究修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，擬放寬證券公司投資成份股、ETF等權(quán)益類證券風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例，減少資本占用，進(jìn)一步支持證券公司遵循價(jià)值投資理念，加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的長期配置力度。

這將放寬券商的入市資金，加大對(duì)權(quán)益類、大藍(lán)籌的投資范疇。

根據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰認(rèn)為，此舉大大有利于我國權(quán)益基金規(guī)模的增長，尤其是股票ETF基金規(guī)模的增長。他認(rèn)為，大力發(fā)展權(quán)益基金是服務(wù)支持股市進(jìn)而服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措。目前公募基金的股票基金與混合偏股基金持有的股票市值比例還是比較小。2019年公募基金行業(yè)發(fā)展重要內(nèi)容是多舉措發(fā)展壯大股票基金。

根據(jù)銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)，截止2018年12月31日，在嚴(yán)格的股票基金分類中，被動(dòng)投資的指數(shù)化基金占比達(dá)到75％，主動(dòng)管理的股票基金僅有25％的占比。股票ETF基金3372.13億元，份額規(guī)模2265.70億份。2018年股票ETF基金份額增長172.61％，是所有基金類型中份額規(guī)模增長最多的基金品種，特別是在2018年股市下跌25％的情況下，股票ETF基金份額逆大盤下跌居然上漲172.61％，說明市場對(duì)股票ETF基金的鐘愛。

2018年底，公募基金中的股票基金與混合偏股基金持有的股票市值是14706.26億元，占A股流通市值352970.01億元的4.17％。

將QFII、RQFII 兩項(xiàng)制度合二為一，擴(kuò)大投資范圍

在前述兩條重磅利好公布之后，稍晚間，證監(jiān)會(huì)再度發(fā)布一條重要文件。

證監(jiān)會(huì)就《合格境外機(jī)構(gòu)投資者及人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法（征求意見稿）》及其配套規(guī)則公開征求意見。

征求意見稿指出，證監(jiān)會(huì)將QFII、RQFII兩項(xiàng)制度合二為一，整合有關(guān)配套監(jiān)管規(guī)定，形成統(tǒng)一的《管理辦法》和《實(shí)施規(guī)定》。境外機(jī)構(gòu)投資者只需申請(qǐng)一次資格，尚未獲得RQFII額度的國家和地區(qū)的機(jī)構(gòu)，仍以外幣募集資金投資。除原有品種外，QFII、RQFII 還可投資：（1）在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌的股票；（2）債券回購；（3）私募投資基金；（4 ）金融期貨；（5）商品期貨；（6）期權(quán)等。

此外，證監(jiān)會(huì)還將放寬準(zhǔn)入條件。取消數(shù)量型指標(biāo)要求，保留機(jī)構(gòu)類別和合規(guī)性條件。同時(shí)，簡化申請(qǐng)文件，縮短審批時(shí)限。對(duì)于跨境交易，加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管。完善賬戶管理，健全監(jiān)測(cè)分析機(jī)制，增加提供相關(guān)跨境交易信息的要求，加大違規(guī)懲處力度。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的公告，截至2018年底，QFII總額度1500億美元（目前已增至3000億美元），共有309家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，獲批額度1011億美元；RQFII制度從中國香港擴(kuò)大到19個(gè)國家和地區(qū)，總額度19400億元人民幣，共有233家境外機(jī)構(gòu)獲得RQFII資格，獲批額度6467億元人民幣。初步估算，QFII、RQFII兩項(xiàng)制度合二為一后，其總額度接近4萬億元人民幣。

在1月14日，國家外匯管理局發(fā)布公告稱，為滿足境外投資者擴(kuò)大對(duì)中國資本市場的投資需求，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。

值得注意的是，2018年全年，上證指數(shù)大跌24.59%，無論是公募還是私募基金均損失慘重，不少機(jī)構(gòu)開始減配股票甚至黯然離場。然而外資卻不懼風(fēng)險(xiǎn)，逆勢(shì)加倉買入A股。自滬深股通開通以來，截至1月31日收盤，北上資金累計(jì)流入金額已經(jīng)超過7000億元，達(dá)到7027.58億元，滬股通累計(jì)流入額達(dá)到4109.25億元，深股通累計(jì)流入額達(dá)到2918.33億元。

（聲明：文章內(nèi)容或者數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）