每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 盧祥勇    

美東時間當?shù)貢r間6日周三收盤，標普500跌0.19%，結(jié)束五連漲，道指微跌0.08%、納指跌0.29%。英偉達雖遭軟銀愿景基金清盤，股價仍收漲2%。通用汽車公布亮眼財報，收漲1.6%。

盤后，前美聯(lián)儲主席耶倫在接受CNBC采訪時表示，美聯(lián)儲的下一步舉措很有可能是降息。同日，堪薩斯聯(lián)儲銀行發(fā)布的一項研究顯示，美聯(lián)儲自2017年開始宣布縮表以來，已導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率居高不下。

耶倫：降息當然有可能

周三盤后，耶倫在接受CNBC采訪時稱，歐元區(qū)等經(jīng)濟體的疲軟正在對原本強勁的美國經(jīng)濟構(gòu)成威脅。 “（降息）當然有可能，”耶倫說道。“如果全球經(jīng)濟增長真的減弱，并蔓延到美國，那么美國的金融環(huán)境將更加緊縮，并且我們確實也看到美國經(jīng)濟在走弱，那么下一步當然有可能是降息。這兩種結(jié)果都是有可能的。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，耶倫從伯南克手中接過了美聯(lián)儲主席一職，而正是伯南克和耶倫兩人在任期內(nèi)所采取的一系列貨幣政策，讓美國走出了自大蕭條以來最嚴重的經(jīng)濟衰退。

伯南克和耶倫的核心是將美聯(lián)儲的基準利率降至接近零的水平，并釋放上萬億美元的量化寬松（QE），為市場帶來了巨大的流動性，但該計劃也使美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表超過4.5萬億美元。

耶倫進一步補充稱，從目前的美國經(jīng)濟形勢來看，盡管面臨來自美國以外的威脅，但她仍然看到了美國經(jīng)濟的增長。”到目前為止，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)是堅實和強勁的。正如你們所知，我們的失業(yè)率降到了大約50年來的最低水平，工作表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定，通脹率也較低。我個人的觀點是，盡管我們長期以來一直預(yù)計2019年的增長會相對于去年放緩，但今年增幅可能會在3%左右，甚至更高。“2015年末，耶倫開啟了金融危機后的首個加息周期。目前聯(lián)邦基準利率在2.25%~2.5%之間。現(xiàn)任主席鮑威爾在去年12月的FOMC議息會議上曾表示，2019年可能還會加息兩次，但后來的預(yù)測變得更為鴿派，這也讓美股三大指數(shù)年初以來迅速反彈。

研究：美聯(lián)儲縮表導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率居高不下

除了耶倫在周三盤后發(fā)表言論外，路透社報道稱，同日堪薩斯聯(lián)儲銀行公布的一項研究顯示，隨著美國部分經(jīng)濟顯露出放緩的跡象，美聯(lián)儲縮表在對借貸成本施加上行壓力方面發(fā)揮了重要作用。

這項研究反映出，經(jīng)濟學(xué)家和投資者們越來越擔(dān)心美聯(lián)儲的縮表已導(dǎo)致銀行儲備過快流失，加劇了美聯(lián)儲2018連續(xù)四次加息對市場的影響。另外一些分析師則將美聯(lián)儲加息歸因于美聯(lián)儲自2017年第四季度開始的資產(chǎn)負債表正?；?。

路透社報道中稱，銀行儲備在2014年達到2.8萬億美元的峰值，如今已降至1.6萬億美元左右。自美聯(lián)儲開始縮表以來，其債權(quán)持有量已經(jīng)減少了4000億美元，而銀行儲備則減少了7400億美元。

其他人則將美國國債發(fā)行歸咎于回購協(xié)議市場上債權(quán)交易上融資成本的上升。但反過來講，較高的回購利率支撐了聯(lián)邦基金利率，該利率目前與美聯(lián)儲支付的準備金余額利率（IOR，美聯(lián)儲設(shè)定短期利率上限的關(guān)鍵政策工具，目前為2.40%）持平。

這項研究的作者--堪薩斯聯(lián)儲高級經(jīng)濟學(xué)家A·李·史密斯（A.Lee Smith）寫道，研究表明，儲備水平“在確定聯(lián)邦基金-IOR的中長期分布方面起著重要作用，而回購利率則相對來說不那么重要。”

此外，這項研究的結(jié)果還暗示稱，如果美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表從目前的水平進一步收縮，聯(lián)邦基金利率可能會升至IOR以上。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)