12月，美股創(chuàng)下大蕭條以來最糟月度表現(xiàn)，然而轉(zhuǎn)眼之間，美股三大指數(shù)又在“神奇1月”齊齊漲超7%，創(chuàng)下了三十年來的最佳表現(xiàn)。 華爾街見聞此前提到，德銀分析師指出，1月風(fēng)險資產(chǎn)價格普遍上漲，是美聯(lián)儲鴿派信號帶來的“量化寬松交易”。不過來到2月，這種受益于聯(lián)儲政策的超買情緒似乎已經(jīng)有離場風(fēng)險，畢竟短暫狂歡過后，市場仍然要面對此前的擔(dān)憂。 經(jīng)濟增長放緩，利潤前景未明，貿(mào)易形勢緊張，再加上地緣政治風(fēng)險，這些老生常談的風(fēng)險資產(chǎn)利空因素，沒有一個在“神奇1月”里徹底消除。 美國經(jīng)濟狀況仍然相對良好——1月新增非農(nóng)就業(yè)人口遠超預(yù)期，失業(yè)率雖然略微上升，仍然只有4%；ISM制造業(yè)指數(shù)，以及密西根大學(xué)消費者信心指數(shù)等其他軟數(shù)據(jù)表現(xiàn)也都好于預(yù)期。但是從歐洲到澳大利亞，全球經(jīng)濟的增長壓力廣泛存在。 歐盟委員會上周四發(fā)布報告，將2019年歐元區(qū)增長預(yù)期從1.9%下調(diào)至1.3%，警告即使是調(diào)降后的增長預(yù)期，也仍然面臨“巨大不確定性”。德國經(jīng)濟增長預(yù)期從1.8%下調(diào)至1.1%，意大利增速調(diào)降一個百分點至0.2%。 商品出口國澳大利亞的經(jīng)濟表現(xiàn)，與中國需求息息相關(guān)。2月8日周五，澳聯(lián)儲大幅下調(diào)增速預(yù)期，將截至2019年6月的GDP增速預(yù)期從3.25%下調(diào)至2.5%。 中美仍然在就貿(mào)易問題進行磋商，而在市場消化種種中美貿(mào)易新消息的同時，美國商務(wù)部關(guān)于進口汽車的“232調(diào)查”報告將在2月17日前發(fā)布，這意味著美國和歐洲又將點燃針對汽車關(guān)稅的戰(zhàn)火。 公司層面，目前已經(jīng)披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，美國上市公司盈利狀況良好。Refinitiv的IBES數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，已經(jīng)披露業(yè)績的333家標普500公司中，71.5%的營收狀況都超出了分析師預(yù)期，高于歷史均值的64%，但不及四季度的平均水平78%。 但投資者仍在擔(dān)憂，這種勢頭是否能延續(xù)到下個季度：稅改已經(jīng)實施一周年，減稅對同比利潤的提振作用已經(jīng)消失。Refinitiv數(shù)據(jù)還顯示，分析師預(yù)計一季度，標普500公司盈利將同比下滑0.1個百分點，為2016年以來首次錄得單季下跌。而且，減稅效應(yīng)失去后，2019年的企業(yè)盈利狀況將顯著不及2018年。 另一個股市基本面的利好也在消失：估值已經(jīng)重新上漲。就像高盛上周的報告提到的那樣，12月超賣過后，今年最大的盈利機會已經(jīng)在1月完全兌現(xiàn)，此后股市的回報將相對較少。 此外，歐洲地緣政治風(fēng)險仍存，盡管無協(xié)議退歐已經(jīng)可以避免，但截至目前，英國退歐仍然看不到達成協(xié)議的明朗前景。 華爾街見聞陶旖潔封面圖來自攝圖網(wǎng)