每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)實習(xí)編輯 易啟江    

圖片來源：視覺中國

春節(jié)過后，股市上漲，金價下跌，而中國央行、俄羅斯央行等卻持續(xù)增持黃金。對于普通投資者來說，有限的資金該如何配置才能利益最大化？

2月11日，黃金價格收于1308美元/盎司，較1月31日的1322美元/盎司下降1%。有市場人士認(rèn)為，在連續(xù)4個月的反彈之后，黃金市場短期正在面臨超買修正的壓力。而美元指數(shù)創(chuàng)下去年8月以來最長連續(xù)上漲記錄同樣令金價上行難度加大。

不過，中國央行增持黃金儲備的消息無疑給金價帶來積極影響。

央行增持黃金會否持續(xù)

央行最新公布2019年1月統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月末黃金儲備5994萬盎司，較2018年12月末的5956萬盎司增加了38萬盎司。此前數(shù)據(jù)顯示，央行在時隔26個月后，去年12月首次增持黃金32萬盎司。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，以最新的黃金價格約1308美元/盎司計算，央行兩次增持的黃金價值約9億美元，折合人民幣超過60億元。

數(shù)據(jù)來源：央行

值得一提的是，回溯中國的黃金儲備數(shù)據(jù)，從1978年以來的40年間，央行共計增持20次。從2009年到2015年間，中國央行黃金儲備曾經(jīng)保持了6年多沒有變化。而在2015年6月～2016年10月之間，中國進(jìn)入了16個月幾乎連續(xù)增持的狀態(tài)。

“增持黃金會否持續(xù)？” 成為市場目前關(guān)注的一個問題。此次央行連續(xù)加碼之下，一位分析人士認(rèn)為，如果未來數(shù)月中國央行繼續(xù)增持黃金的話，則將是一輪類似2015-2016年的加持操作。

2019年1月，中國央行黃金儲備價值為793.19億美元，占外匯儲備的比重約為2.6%。根據(jù)世界黃金協(xié)會2月數(shù)據(jù)，全球各國央行的黃金持有量總計3.4萬噸，其中美聯(lián)儲持有大約8133.5噸黃金，占其外匯儲備的比重為74.8%。

數(shù)據(jù)來源：世界黃金協(xié)會官網(wǎng)（2019年2月）

近年來，各國央行紛紛開始購入黃金，世界黃金協(xié)會官網(wǎng)顯示，截至2018年11月底，各國央行的黃金凈購買量已經(jīng)超過450噸，大幅超越2017年同期水平。

據(jù)了解，凈購買量增長的主要動力依然來自新興國家的央行，尤其是投資多元化和“去美元化”對于需求的刺激作用。

具體而言，匈牙利央行在2018年出現(xiàn)32年來首次增持黃金，并且增加規(guī)模高達(dá)十倍，從3.1噸增加到31.5噸。另外，波蘭央行去年也大量增加黃金儲備至35年來最高水平。2018年上半年印度、印尼、泰國和菲律賓也在時隔多年之后進(jìn)入黃金市場。

值得關(guān)注的是，俄羅斯黃金的儲備量增加速度非常快。由于不斷增持，俄羅斯央行黃金儲備在2018年初超越中國大陸之后，最新的官方黃金儲備量已達(dá)到2113噸，占外匯儲備的比重升至18.5%。

 數(shù)據(jù)來源：世界黃金協(xié)會官網(wǎng)（2019年2月）

美元指數(shù)連漲 金價短期承壓

進(jìn)入2月份以來，金價走勢步入調(diào)整期。

在Bubba Trading分析師Todd Bubba Horwitz看來，黃金市場這種走勢未必不是好事，新的動能正在被積蓄。他認(rèn)為，一方面近期金價的走低受到市場盤整的影響，一方面市場還有大量的不確定性。

 東證期貨分析師徐穎表示：“金價站穩(wěn)1300美元/盎司重要關(guān)口后波動加大，一方面美元強(qiáng)勢反彈，一方面是風(fēng)險資產(chǎn)回調(diào)，以及名義利率回落實際利率走低。”截至2月11日，美元指數(shù)上漲0.44%收于97，為連續(xù)第八個交易日上漲。在分析人士看來，美元指數(shù)創(chuàng)下去年8月以來最長連續(xù)上漲記錄令金價上行難度加大。

美元指數(shù)走勢圖

在分析人士看來，在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的環(huán)境下，黃金仍受到避險需求的支撐。徐穎認(rèn)為，黃金價格已經(jīng)反映了美聯(lián)儲1季度不加息的預(yù)期，從近期美聯(lián)儲一眾官員的表態(tài)來看二季度可能也不會加息了，美元指數(shù)在其他國家更弱的情況下維持相對強(qiáng)勢，這將限制黃金的上漲空間，但全球經(jīng)濟(jì)體增速放緩和貨幣政策寬松預(yù)期還是會使金價走勢偏強(qiáng)，風(fēng)險資產(chǎn)反彈趨勢如果結(jié)束將會再度利好金價。

隨著金價走勢轉(zhuǎn)弱，黃金ETF持倉量數(shù)據(jù)也正悄然發(fā)生變化。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2月12日，SPDR黃金ETF持倉量為802.12噸，較1月31日的823.87噸減少了21.75噸，表明賣盤增加，市場對黃金投資情緒降溫。而今年1月份，SPDR黃金ETF持倉量較上月末增倉36.2噸。

興業(yè)投資昨日發(fā)布報告表示，盡管上周黃金空頭占據(jù)上風(fēng)，但在中國春節(jié)假期結(jié)束后，本周多頭反敗為勝的幾率可能較大。該分析師指出，“英國脫歐投票、美國政府停擺風(fēng)險、中美經(jīng)貿(mào)談判以及包括美國零售銷售在內(nèi)的美國通脹等數(shù)據(jù)或給黃金帶來上行機(jī)會。” 據(jù)其判斷，黃金本周或有望重新測試前期高點1330附近。