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隨著科創(chuàng)板試點注冊制征求意見稿等的推出，券商板塊獲得進一步提振。分析人士認為，科創(chuàng)板的設(shè)立對券商而言既是挑戰(zhàn)更是機遇。從目前公布的征求意見稿內(nèi)容看，有望給券商投行、投資、經(jīng)紀(jì)等各項業(yè)務(wù)帶來增量收入。在此預(yù)期下，具有優(yōu)質(zhì)項目儲備、豐富相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗、較強研究和承銷實力的龍頭券商在競爭中將占據(jù)有利的地位。

多項業(yè)務(wù)受益

長城證券表示，科創(chuàng)板將從投行和直投兩個板塊直接利好券商。首先，科創(chuàng)板公司上市將為投行業(yè)務(wù)帶來可觀收益；其次，將為券商直投業(yè)務(wù)提供投資渠道與退出通道?？苿?chuàng)板允許券商子公司進行跟投，在具備信息優(yōu)勢的情況下，券商直投業(yè)務(wù)將會擇優(yōu)而投，提高投資項目的成功率，進而提高直投業(yè)務(wù)收益率。

僅就投行業(yè)務(wù)收入看，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，科創(chuàng)板相關(guān)業(yè)務(wù)收入占券商的整體業(yè)務(wù)收入比例，短期或不會大幅提升，但長遠可期。長城證券認為，科創(chuàng)板作為資本市場的增量改革，按照穩(wěn)妥推進的原則，其首批上市企業(yè)節(jié)奏將可控，有望貢獻7.5億-10億元的投行承銷收入。

銀河國際認為，如果征求意見過程順利，預(yù)計科創(chuàng)板將在今年3月或4月開始接受IPO申請。在科創(chuàng)板設(shè)立的前12個月內(nèi)，有超過100家公司上市是合理的推測。

至于科創(chuàng)板對于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的影響，銀河國際預(yù)測，假設(shè)科創(chuàng)板新股的自由流通量為30%，這意味著總市值為人民幣3330億元(基于總集資額人民幣1000億元)。按過去兩年A股市場的換手率約1.9倍計，額外帶來的年化成交額將達到人民幣6330億元。假設(shè)平均傭金率為萬分之三，總體行業(yè)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)年化收入將在科創(chuàng)板設(shè)立的前12個月增加人民幣3.8億元(買入與賣出合計)，相當(dāng)于行業(yè)2018年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的0.6%。

龍頭券商更受益

從行業(yè)競爭情況看，國泰君安認為，科創(chuàng)板注冊制的推出將對作為中介機構(gòu)的證券公司投行競爭格局帶來重大影響，投行格局將進一步向頭部券商集中。

有券商投行人士指出，在科創(chuàng)板注冊制的大背景下，市場化定價以及承銷機構(gòu)跟投等機制將對投行的定價能力、銷售能力、資本實力提出新的要求，整體看，綜合實力強的頭部券商在競爭中優(yōu)勢明顯。

有機構(gòu)建議關(guān)注IPO儲備項目靠前的大型券商，如廣發(fā)證券、中信建投、招商證券、中信證券和海通證券。從IPO報審企業(yè)數(shù)量(不含終止審查企業(yè)，含輔導(dǎo)備案登記受理企業(yè))看，數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日，上述券商報審企業(yè)分別為121家、112家、104家、89家和79家。

除了承銷保薦收入的貢獻，申萬宏源認為，龍頭券商在機構(gòu)銷售、機構(gòu)交易和股權(quán)投資等方面也將受益。例如，承銷股票的券商可以向通過戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下配售獲配股票的投資者收取經(jīng)紀(jì)傭金，為承銷商培養(yǎng)長期優(yōu)質(zhì)客戶留有制度空間，有助于承銷商與優(yōu)質(zhì)客戶保持長期合作關(guān)系。

申萬宏源指出，后續(xù)仍可關(guān)注新場內(nèi)衍生工具的推出，而龍頭券商憑借其在投行和衍生品創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，將受益于不斷推出的政策紅利，疊加判斷行業(yè)2019年業(yè)績出現(xiàn)拐點，預(yù)計龍頭券商業(yè)績增幅可以達到15%以上。

展望2019年，中信建投證券表示，證券業(yè)有望在拓展科創(chuàng)企業(yè)融資渠道、支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資源整合等方面拓寬業(yè)務(wù)邊界，從而邊際改善ROE水平，穩(wěn)步抬升長期價值。在扶優(yōu)限劣的監(jiān)管思路下，綜合實力突出、風(fēng)控制度完善的龍頭券商是政策紅利的主要受益者，行業(yè)集中度將持續(xù)提升。