每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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截至今日（2月13日）18點半，共有23家上市券商披露了1月份財務信息公告。東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，以母子公司合并計算，23家上市券商1月合計實現(xiàn)營收入135.7億元，環(huán)比下滑35%；實現(xiàn)凈利潤47.8億元，環(huán)比下滑12%。

數(shù)據(jù)進一步顯示，凈利潤方面，中信證券居于首位，達7.53億元。此外，廣發(fā)證券、招商證券、國泰君安、海通證券和華泰證券也均在4億元以上。雖然大型券商凈利潤居前，但是從環(huán)比角度來看，中小型券商改善明顯，如方正證券、華西證券等10家券商凈利潤環(huán)比增幅均在100%以上。

興業(yè)證券非銀分析師傅慧芳表示，目前券商基本面慘淡已被市場充分預期，底部位置明確，同時預期科創(chuàng)板落地或快于預期，疊加近期監(jiān)管層各類利好政策頻出，我們認為券商仍有政策改善預期，估值仍具備向上彈性。

6家券商1月營業(yè)收入超10億元

截至今日（2月13日）18點半，共有23家上市券商披露了1月份財務信息公告。東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，以母子公司合并計算，23家上市券商1月合計實現(xiàn)營收入135.7億元，環(huán)比下滑35%。

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數(shù)據(jù)來源：東方財富Chice

具體而言，1月實現(xiàn)營業(yè)收入最高的是中信證券，達22.15億元，遠超排在第二的國泰君安的13.53億元。此外，廣發(fā)證券、華泰證券、招商證券和海通證券緊跟其后，1月營業(yè)收入也均在10億元以上，上述6家券商1月合計營業(yè)收入占23家券商1月合計營業(yè)收入的58%。

相反，中原證券1月營業(yè)收入剛過1億元，為1.1億元；南京證券、天風證券也未超過2億元。可見，大型頭部券商與中小型券商在這方面的差距十分明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月，A股日均成交額2966.54億元，環(huán)比去年12月增長了12.38%，值得注意的是，1月北向資金凈流入已高達606.88億元，創(chuàng)下了滬深港股通設立以來最高單月凈流入的記錄。伴隨著成交額的增長以及受降準等消息的影響，A股迎來了一小波反彈行情，上證指數(shù)1月上漲了3.64%。

2019年開年指數(shù)上揚，也讓一些中小券商1月業(yè)績有了不錯的改善。以1月營業(yè)收入環(huán)比情況來看，中小型券商改善較為明顯，7家1月營業(yè)收入環(huán)比增長的券商均為中小型券商。其中，長江證券和西部證券1月營業(yè)收入環(huán)比增幅居前，分別增長了近327%和147%。此外，中原證券和華安證券增幅也在40%以上。不過，天風證券、海通證券、國泰君安、華泰證券等6家券商的1月營業(yè)收入?yún)s環(huán)比下滑超過50%。

興業(yè)證券非銀分析師傅慧芳表示，目前券商基本面慘淡已被市場充分預期，底部位置明確，同時預期科創(chuàng)板落地或快于預期，疊加近期監(jiān)管層各類利好政策頻出，我們認為券商仍有政策改善預期，估值仍具備向上彈性。

10家券商凈利潤環(huán)比增幅超100%

再來看最直觀的凈利潤表現(xiàn)。東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上述23家券商1月合計實現(xiàn)凈利潤47.8億元，環(huán)比下滑12%。

其中，中信證券仍然居于首位，凈利潤達7.53億元。廣發(fā)證券、招商證券、國泰君安、海通證券和華泰證券凈利潤均在4億元至5億元之間。前述6家券商1月合計凈利潤占23家券商1月合計凈利潤的63%。

與此同時，東興證券、華安證券、華西證券等9家券商1月凈利潤不足1億元，其中長城證券、南京證券、中原證券、東吳證券和天風證券不足5000萬元。值得注意的是，天風證券1月凈利潤僅有562萬元。

不過令人欣慰的是，1月上述23家券商無一發(fā)生虧損。但是如果將券商母子公司拆開來看，情況就有些變化：長江證券承銷保薦、興證資管和瑞信方正三家公司均為虧損，分別虧損了1086萬元、997萬元和662萬元。

雖然瑞信方正發(fā)生了虧損，但并不妨礙方正證券凈利潤實現(xiàn)環(huán)比大增。東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，方正證券母子公司合并的1月凈利潤為1.81億元，環(huán)比大增6375%。當然，這很大一部分原因來自于方正證券2018年12月發(fā)生虧損造成的低基數(shù)，從而導致2019年1月凈利潤迎來高增長。

方正證券還表示，2019年1月29日，中國民族證券51家證券營業(yè)部已全部完成工商登記，變更為方正證券(母公司)的證券營業(yè)部，上述51家證券營業(yè)部相關損益自2019年1月起，全部并入方正證券(母公司)。火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，方正證券（母公司）1月實現(xiàn)凈利潤1.84億元。

除了方正證券外，華西證券、南京證券、東北證券等9家券商1月凈利潤環(huán)比增幅均在100%以上。當然，高增長的原因大多也與方正證券相同——來自于去年12月的虧損造成的低基數(shù)。

相反，大型券商中除中信證券1月凈利潤保持環(huán)比正增長外，其余都環(huán)比下滑，比如國泰君安、華泰證券、中信建投等，而且下滑幅度多在50%以上。

平安證券分析師陳雯認為，目前來看政策端已有較為明顯的回暖。從2018年下半年開始，并購重組監(jiān)管放松、再融資限制放寬、股指期貨松綁、紓困基金陸續(xù)落地等政策紅利提振市場情緒，科創(chuàng)板有序推進并試點注冊制直接利好券商投行業(yè)務，而當前看近期證監(jiān)會在研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》，擬放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例，減少資本占用；滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實施細則》，擬取消“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制，同時擴大擔保物范圍。政策端持續(xù)回暖，同時風險因素逐步出清，2018年行業(yè)業(yè)績雖有承壓，但預計在中性假設下，行業(yè)2019年營收及凈利潤有望實現(xiàn)正增長，業(yè)績支撐有望促使券商估值持續(xù)修復。