每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

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外匯儲(chǔ)備三連增，1月信貸或創(chuàng)新高！

A股春節(jié)后不斷反彈的過(guò)程中，宏觀資金面的變化也是格外明顯的，無(wú)論從貨幣數(shù)據(jù)還是貨幣政策來(lái)看，“松”預(yù)期越發(fā)明顯，這有助于市場(chǎng)反彈持續(xù)的進(jìn)行。

券商：關(guān)注海外資本回流

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，央行即將發(fā)布1月社會(huì)融資規(guī)模和貨幣數(shù)據(jù)。不少市場(chǎng)人士預(yù)期，今年1月信貸投放超過(guò)去年同期新增貸款2.9萬(wàn)億元的水平，至3萬(wàn)億元左右。

天風(fēng)證券分析指出，預(yù)計(jì)2019年1月新增人民幣貸款（社融口徑）2.9~3萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。第一，提早放貸有利于保證全年收益，因此在息差收窄和“資產(chǎn)荒”的局面下，今年銀行早投放早收益的心態(tài)可能更明顯；第二，考慮到近期寬信用政策繼續(xù)加碼，全面降準(zhǔn)、TMLF、永續(xù)債補(bǔ)充資本等激勵(lì)性手段也陸續(xù)到位，商業(yè)銀行放貸意愿和能力或有一定增強(qiáng)；第三，去年12月當(dāng)月商品房銷售金額增速有所反彈，對(duì)居民中長(zhǎng)期貸款有一定支撐。

顯然，央行保持流動(dòng)性合理充裕，有助于市場(chǎng)底的形成。

另一方面，根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備為30879.24億美元，相比2018年末增加152.12億美元，增加幅度約0.5%。至此，中國(guó)外匯儲(chǔ)備已實(shí)現(xiàn)月度環(huán)比“三連增”。

外匯局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英表示，2019年1月，中國(guó)外匯市場(chǎng)供求基本平衡，跨境資金流動(dòng)總體穩(wěn)定。全球金融市場(chǎng)上，主要非美元貨幣相對(duì)美元匯率上升，金融資產(chǎn)價(jià)格有所上漲。受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等估值因素影響，外匯儲(chǔ)備規(guī)模小幅上升。

華泰證券分析指出，外匯儲(chǔ)備已實(shí)現(xiàn)月度環(huán)比“三連增”，給央行國(guó)際收支端釋放了較大壓力，給未來(lái)央行貨幣政策邊際寬松創(chuàng)造了操作空間，央行貨幣政策未來(lái)更多關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)、美元和美股都已處在頂部，海外資本回流中國(guó)將是未來(lái)A股牛市的最主要增量資金。

資金面寬松將階段性持續(xù)

在整個(gè)1月，央行通過(guò)公開市場(chǎng)逆回購(gòu)、降準(zhǔn)以及TMLF等操作保證了春節(jié)前市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。

而春節(jié)后，2月13日，央行連續(xù)第3日未開展逆回購(gòu)操作，因央行逆回購(gòu)和MLF到期，已凈回籠資金近8000億元。不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士指出，前期投放效應(yīng)和節(jié)后現(xiàn)金回流，吸收了央行流動(dòng)性工具到期回籠的影響，春節(jié)后的資金面?zhèn)鹘y(tǒng)寬松期將持續(xù)一段時(shí)間。

在貨幣政策上，央行于1月15日和1月25日分別下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。另一方面，央行開展了2018年度普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核。

央行表示，普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核凈釋放長(zhǎng)期資金2500億元、加上下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)置換中期借貸便利后凈釋放的長(zhǎng)期資金3000多億元，以及1月23日開展的2575億元定向中期借貸便利操作，上述三項(xiàng)措施共釋放長(zhǎng)期資金約8000億元。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，在政策激勵(lì)下，與上年相比，更多金融機(jī)構(gòu)達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，可分別享受0.5個(gè)或1.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，而此次動(dòng)態(tài)考核凈釋放長(zhǎng)期資金約2500億元。

民生銀行首席研究員溫彬分析認(rèn)為，1月上旬是繳稅期，包括存款準(zhǔn)備金繳納、地方政府債發(fā)行等都對(duì)流動(dòng)性有一個(gè)吸收的作用，2月上旬進(jìn)入春節(jié)，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性需求比較大，因此降準(zhǔn)分為兩次，使流動(dòng)性總體保持均勻，實(shí)際上是央行的一個(gè)精準(zhǔn)調(diào)控，有利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和市場(chǎng)利率的平穩(wěn)運(yùn)行。