每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 易啟江    

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2月15日，央行公布了2019年1月金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加3.23萬億元，同比多增3284億元，創(chuàng)單月歷史新高；1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為4.64萬億元，比上年同期多1.56萬億元，創(chuàng)歷史新高。

國(guó)泰君安固收首席分析師覃漢表示，1月信貸數(shù)據(jù)較高但基本符合預(yù)期，4.64萬億元的社融增長(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期。1月激增的社融數(shù)據(jù)背后主要是銀行“資產(chǎn)荒”，預(yù)計(jì)2019年表外融資會(huì)繼續(xù)恢復(fù)。覃漢表示，此次數(shù)據(jù)的超預(yù)期不排除春節(jié)“錯(cuò)位因素”。

M2增速回升M1增速持續(xù)降低 與春節(jié)發(fā)工資獎(jiǎng)金有關(guān) 

數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額186.59萬億元,同比增長(zhǎng)8.4%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額54.56萬億元,同比增長(zhǎng)0.4%，增速分別比上月末和上年同期低1.1個(gè)和14.6個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額8.75萬億元,同比增長(zhǎng)17.2%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金1.43萬億元。

交通銀行金融研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，M2增速較上月繼續(xù)回升，增速持續(xù)企穩(wěn)，主要得益于1月貨幣政策相對(duì)寬松。年初降準(zhǔn)以及公開市場(chǎng)應(yīng)對(duì)春節(jié)現(xiàn)金需求的投放都給1月市場(chǎng)流動(dòng)性創(chuàng)造了偏松的條件，M2增速持續(xù)企穩(wěn)實(shí)屬預(yù)期之中。而M1創(chuàng)新低，主要與春節(jié)前的季節(jié)性特征有較為密切的關(guān)系，較多企業(yè)活期存款可能由于節(jié)前大額支付行為轉(zhuǎn)移至居民賬戶，新低M1增速可能并不代表企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力不足。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員吳琦認(rèn)為，M1增速持續(xù)降低，已降到1%以下，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)依然面臨較大困難，同時(shí)也導(dǎo)致銀行核心存款承壓。

央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘表示，1月份M2增速回升，應(yīng)該說是前期貨幣政策效果的集中體現(xiàn)。一是人民銀行適度增加中長(zhǎng)期流動(dòng)性供應(yīng)；二是商業(yè)銀行加大資金運(yùn)用，表內(nèi)信貸、債券投資和股權(quán)及其他投資增加較多，推動(dòng)M2增速提升。
另外，我們也看到春節(jié)因素推動(dòng)M1增速的再次回落。我們?cè)岬組1回落主要反映全社會(huì)流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)變化，不代表流動(dòng)性總量規(guī)模的變化。1月份這一情況表現(xiàn)得更為突出。1月底臨近春節(jié)，是企業(yè)發(fā)放薪資、獎(jiǎng)金的高峰期，當(dāng)月單位活期存款大幅減少2.03萬億元。這一點(diǎn)從個(gè)人存款和M0的大幅增長(zhǎng)也能得到印證。

人民幣貸款增加3.23萬億 創(chuàng)單月歷史新高

1月末，本外幣貸款余額145.1萬億元，同比增長(zhǎng)12.8%。月末人民幣貸款余額139.53萬億元，同比增長(zhǎng)13.4%，增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)。1月末，外幣貸款余額8324億美元，同比下降6%。當(dāng)月外幣貸款增加375億美元，同比少增98億美元。

值得一提的是，1月份人民幣貸款增加3.23萬億元，同比多增3284億元。分部門看，住戶部門貸款增加9898億元，其中，短期貸款增加2930億元，中長(zhǎng)期貸款增加6969億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加2.58萬億元，其中，短期貸款增加5919億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.4萬億元，票據(jù)融資增加5160億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少3386億元。

此外，1月份銀行間人民幣市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.15%，質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率為2.16%。

具體來看，1月份銀行間人民幣市場(chǎng)以拆借、現(xiàn)券和回購(gòu)方式合計(jì)成交104.66萬億元，日均成交4.76萬億元，日均成交比上年同期增長(zhǎng)30.5%。其中，同業(yè)拆借日均成交同比增長(zhǎng)36.1%，現(xiàn)券日均成交同比增長(zhǎng)61.4%，質(zhì)押式回購(gòu)日均成交同比增長(zhǎng)28.7%。1月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.15%，分別比上月和上年同期低0.42個(gè)和0.63個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為2.16%，分別比上月和上年同期低0.52個(gè)和0.72個(gè)百分點(diǎn)。

貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰表示，總體看，1月份貸款同比多增主要是由于宏觀調(diào)控加大逆周期調(diào)節(jié)力度、貨幣政策傳導(dǎo)出現(xiàn)邊際改善和一些季節(jié)性因素的影響。2018年尤其是四季度以來，人民銀行積極采取了一系列措施，緩解銀行信貸供給存在的約束，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，包括推動(dòng)銀行發(fā)行永續(xù)債；綜合運(yùn)用定向降準(zhǔn)、中期借貸便利（MLF）、再貸款、再貼現(xiàn)等措施，創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF）；研究推動(dòng)利率逐步“兩軌合一軌”。這些措施的效果正在顯現(xiàn)，貨幣政策傳導(dǎo)也出現(xiàn)了邊際改善，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度加大。
他表示，同時(shí)，銀行普遍有“早投放，早收益”、爭(zhēng)取“開門紅”的經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)。從歷史規(guī)律看，1月份是全年貸款投放最多的月份，2018年1月新增貸款為2.9萬億元，是當(dāng)年貸款投放最多的月份，今年1月新增貸款情況與去年同期情況類似，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求是相匹配的，屬于合理水平，不是“大水漫灌”。考慮到春節(jié)因素，應(yīng)把1、2月份甚至一季度的數(shù)據(jù)統(tǒng)籌考察，不宜對(duì)單月數(shù)據(jù)過度關(guān)注。

社會(huì)融資規(guī)模增量為4.64萬億 創(chuàng)歷史新高

初步統(tǒng)計(jì)，1月末社會(huì)融資規(guī)模存量為205.08萬億元，同比增長(zhǎng)10.4%。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為138.26萬億元，同比增長(zhǎng)13.6%；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為2.18萬億元，同比下降11.1%；委托貸款余額為12.31萬億元，同比下降11.6%；信托貸款余額為7.83萬億元，同比下降8.2%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為4.18萬億元，同比下降8.7%；企業(yè)債券余額為20.5萬億元，同比增長(zhǎng)10.7%；地方政府專項(xiàng)債券余額為7.38萬億元，同比增長(zhǎng)34.5%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為7.04萬億元，同比增長(zhǎng)5.1%。

值得一提的是，1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為4.64萬億元，比上年同期多1.56萬億元。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員蔡浩認(rèn)為，從社融來看，總量不僅創(chuàng)下歷史新高，且較2017年1月的前高超出較多，信用擴(kuò)張跡象非常明顯。其中人民幣貸款自然是主要貢獻(xiàn)因素，但值得注意的是，前期備受關(guān)注的影子銀行一年以來首次止跌回升，合計(jì)新增3430億。其余則由企業(yè)債和地方政府債貢獻(xiàn)。綜合來看，央行“寬信用”的政策在1月金融（社融）數(shù)據(jù)中體現(xiàn)得淋漓盡致，料將對(duì)經(jīng)濟(jì)起到一定的逆周期支撐作用。

社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)顯示，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加3.57萬億元，同比多增8818億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加343億元，同比多增77億元；企業(yè)債券凈融資4990億元，同比多3768億元；地方政府專項(xiàng)債券凈融資1088億元，同比多1088億元。

交通銀行金融研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，社融數(shù)據(jù)中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款1月新增高達(dá)3.57萬億，可見非銀信貸在減少，投向居民和實(shí)體的信貸在增加。信貸投向結(jié)構(gòu)有所改善。與去年同期相比，社融中新增貸款中投向居民部門的貸款占比下降，投向企業(yè)的貸款占比增加，表明信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度正逐漸增強(qiáng)。然而，單月居民部門新增貸款達(dá)9898億，票據(jù)融資增加5160億較去年同期多增4813億，都應(yīng)引起關(guān)注。謹(jǐn)防當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)貨幣政策存在偏松調(diào)節(jié)預(yù)期的情況下，出現(xiàn)新一輪的樓市熱而對(duì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的金融資源產(chǎn)生擠出效應(yīng)。