每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 謝欣    

今年春節(jié)將過，全國多地還是春寒料峭，不過隨著A股股指連創(chuàng)新高，A股市場已然感受到了久違的春暖花開氣息。

在這樣的氛圍下，各家券商研究所也紛紛對行情作出前瞻性判斷，“牛市前奏”“牛市起點”“旺春行情”等觀點也越來越有市場。

2月18日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者火線搜集了目前市場上公認研究實力最強的幾家券商最新投資觀點，以饗讀者。

當(dāng)然了，這些觀點說得準(zhǔn)不準(zhǔn)，還有待后市跟蹤驗證，但投資者始終要注意的是，對“風(fēng)險”二字切不可掉以輕心。

他們說：牛市已來了！

中信建投：當(dāng)前位置就是牛市起點

雖然最近市場越來越旺，但是明確在正式觀點中用“牛市”二字的還不多見，中信建投就是其中之一。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，中信建投在其最新策略觀點中明確表達出“牛市”這兩個字：“從國內(nèi)主要矛盾來看，社融規(guī)模增加、社融結(jié)構(gòu)改善、盈利改善和經(jīng)濟復(fù)蘇是2019年寬信用的四個步驟。在這種情況下，我們能觀察到利率的下行和盈利的改善，經(jīng)濟復(fù)蘇可期。A股市場牛市就所有條件都具備了。從海外環(huán)境來看，中美貿(mào)易關(guān)系緩和，應(yīng)當(dāng)在股票、商品、本幣和債券四個市場都部署多頭頭寸，特別是匯率升值外資青睞的板塊?！?/p>

“因此，在大類資產(chǎn)配置方面，我們調(diào)整為‘股票>信用債>本幣>商品>國債’，當(dāng)前位置就是A股牛市的起點。在近期回調(diào)過程中，我們建議投資者全面提升倉位。在行業(yè)配置方面，我們建議投資者繼續(xù)加倉通信、計算機、電子為代表的成長板塊，布局食品飲料、家電等高股息板塊，加配券商等牛市受益板塊?！?/p>

中信證券：堅持滬指目標(biāo)3000點判斷

2月10日，中信證券策略團隊拋出滬指短期有望沖擊3000點、反彈預(yù)計持續(xù)至全國兩會前后的觀點。當(dāng)時，不少市場人士認為“太樂觀了”。不過隨后一周，指數(shù)節(jié)節(jié)走高，滬指3000點或許不是高不可攀了。

中信證券策略團隊在2月18日晨會上發(fā)布了最新觀點：“反彈還未結(jié)束，預(yù)計A股在普漲后領(lǐng)漲主線會逐漸明確；社融數(shù)據(jù)和中美談判進展將強化反彈動能。策略上繼續(xù)彈性有限，關(guān)注社融催化的‘三網(wǎng)’（交通網(wǎng)、信息網(wǎng)、能源網(wǎng)）建設(shè)主線，繼續(xù)聚焦成長龍頭，并在選股時兼顧業(yè)績和景氣?！?/p>

值得一提的是，目前中信證券依然堅持滬指目標(biāo)3000點的判斷，并指出，若央行超預(yù)期調(diào)降基準(zhǔn)利率，或中美貿(mào)易談判成果明顯優(yōu)于預(yù)期，那么反彈的動能也會進一步強化。

他們說：行情還沒完！

興業(yè)證券：繼續(xù)享受“旺春行情”

雖然近期的興業(yè)證券沒有在研報中明確提“牛市”二字，不過興業(yè)證券也是較早明確看多市場的券商之一。

今年元旦，興業(yè)證券策略團隊策略月報的標(biāo)題就旗幟鮮明：《布局旺春行情》，并在正文中指出“布局旺春行情正當(dāng)時”。隨后，興業(yè)證券的樂觀情緒從后續(xù)報告的標(biāo)題中也可見一斑，1月6日發(fā)布《“旺春行情”旺起來》，1月13日發(fā)布《政策暖風(fēng)助推“旺春行情”》，1月20日發(fā)布《旺春行情如期到來》，1月27日發(fā)布《旺春行情紅紅火火》，2月17日發(fā)布《旺春行情繼續(xù)旺》。

而在最新的觀點中，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到興業(yè)證券提出“享受‘旺春行情’”的觀點。興業(yè)證券指出：“一月份放出天量金融數(shù)據(jù)，金融對實體經(jīng)濟的領(lǐng)先意義、傳導(dǎo)作用，使得投資者對于接下來的經(jīng)濟信心有所恢復(fù)。風(fēng)險偏好提升+企業(yè)盈利預(yù)期變化，‘旺春行情’繼續(xù)旺。我們整體繼續(xù)保持樂觀積極情緒，享受‘旺春行情’，配置‘四大金剛（大房企/大券商/大創(chuàng)新/大基建）’+戰(zhàn)略性關(guān)注家電與汽車板塊?！?/p>

國盛證券：這波春季攻勢未到放手時

2月17日，國盛證券策略團隊發(fā)布了最新觀點。對于現(xiàn)在的市場，國盛證券策略團隊指出：“大部分投資者并未隨節(jié)后如火如荼的上漲而變得過度樂觀，反而在市場連續(xù)上漲、放量后，開始擔(dān)憂行情的持續(xù)性，不愿意再提升倉位?！薄鞍ㄖ芪迳缛诜懦鎏炝坎⑶颐黠@超預(yù)期后，并未點燃投資者情緒，市場的解讀也非常理性克制?！?/p>

不過，國盛證券策略團隊目前還看好后市，指出：“對于這一波春季攻勢，我們認為未到放手時。首先，市場情緒遠未到高漲甚至非理性的程度，對當(dāng)前的利好保持著冷靜，對后續(xù)的利空保持著警惕，因此反而會降低市場風(fēng)險，調(diào)整時不必過度恐慌；其次，從歷史經(jīng)驗看，過去幾輪春季攻勢結(jié)束都伴隨明顯的利空（尤其是流動性層面），當(dāng)前也并未出現(xiàn)；第三，當(dāng)前經(jīng)濟和盈利的真空期仍未結(jié)束，海外這波修復(fù)幅度也超出市場預(yù)期，天量社融盡管解讀紛紜，但對市場也是正面推動。因此，我們認為春季攻勢未到放手時，建議繼續(xù)把握這段賺錢窗口?！?/p>

他們說：且行且珍惜！

天風(fēng)證券：關(guān)注M1這一領(lǐng)先指標(biāo)

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然天風(fēng)證券近期看多市場的聲音不夠響亮，不過在今年1月底，A股上市公司掀起業(yè)績“洗澡”熱潮的時候，天風(fēng)證券曾明確看多成長股板塊。

從天風(fēng)證券的最新觀點來看，依然看多“成長風(fēng)格”。天風(fēng)證券認為，結(jié)構(gòu)上，今年2~3月估值修復(fù)的主要方向在于“成長風(fēng)格”，1月在外資流入和社融預(yù)期的推動下，主板尤其是消費白馬已經(jīng)完成超過20%的估值修復(fù)，后續(xù)面臨一季報基本面的挑戰(zhàn)。

具體配置上，天風(fēng)證券除了持續(xù)看好頭部券商、5G、網(wǎng)絡(luò)安全、工業(yè)軟件外，還建議關(guān)注底部超跌個股和滯漲的軍工板塊。

在長期趨勢方面，天風(fēng)證券認為，代表企業(yè)部門流動性的M1是A股拐點的重要領(lǐng)先指標(biāo)。企業(yè)盈利改善或者是融資改善，都能帶來M1的提升和A股的牛市。前者是“盈利牛”，后者是“水牛”。而當(dāng)前在社融天量的情況下，M1仍然不見好轉(zhuǎn)，后續(xù)需要重點關(guān)注。

中金公司：后市還需進一步驗證

在不知不覺間，截至目前，今年滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都取得了兩位數(shù)的正收益，而這個時候市場分歧也有所顯現(xiàn)。

2月18日收盤后，中金公司發(fā)布最新策略快評認為，快漲之下防范短線波動加大，關(guān)注潛在增量資金動態(tài)。需要注意，像年初至今這種快速的上漲，往往持續(xù)性也不會太強。除非增量資金大幅入市，否則未來市場波動也會因為市場短線獲利較快而有所加大。從2月18日的成交來看，市場成交快速從3000億元的平臺上升至5000億元以上的水平，可能已經(jīng)意味著市場情緒正在快速轉(zhuǎn)暖，可能有增量資金在進入市場，未來需要關(guān)注新增投資者賬戶、基金發(fā)行等情況來研判市場情緒可能的進一步復(fù)蘇。

此外，中金公司還認為，后市需要通過MSCI提高A股納入比例的決定、貿(mào)易磋商的進展、宏觀數(shù)據(jù)顯示的增長態(tài)勢，以及政策支持的力度及持續(xù)性等因素來判斷后續(xù)繼續(xù)反彈的高度和時間。

申萬宏源：市場將進入驗證期

申萬宏源在其最新策略觀點中表示：“上周市場的漲幅超出了不少投資者的預(yù)期，也包括我們?！?/p>

申萬宏源認為，針對今年2月底3月初驗證期的三個關(guān)鍵點（3月3日全國兩會確認改革方向；3月1日驗證中美貿(mào)易關(guān)系走向；2月28日MSCI有望正式提高A股納入系數(shù)），市場在上周都對樂觀預(yù)期作出了提前反映。

不過申萬宏源也提醒道：“由于人心思漲，內(nèi)外資共振，目前春季行情正在經(jīng)歷‘最好的時候’，既然后續(xù)催化已提前有所反映，那么當(dāng)驗證期到來的時候，市場大概率會有所反復(fù)。”