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中信證券今日發(fā)文稱，全球主要農(nóng)產(chǎn)品玉米、小麥、大米的供需格局不斷改善，庫存消費(fèi)比、產(chǎn)需結(jié)余出現(xiàn)回落，加之原油價(jià)格回暖對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)未來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有望上行。我們判斷未來化肥價(jià)格有望跟隨農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的回暖進(jìn)入上升通道，在長周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)漲價(jià)。

化肥行業(yè)已逐步進(jìn)入成熟期，行業(yè)規(guī)模增速降低趨緩，近10年增速中樞維持2%，預(yù)計(jì)未來仍將保持低速穩(wěn)增趨勢。目前全球畝均化肥用量仍顯著低于巴西、美國、中國等主要農(nóng)業(yè)生產(chǎn)國，未來隨著全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)發(fā)展，預(yù)計(jì)全球化肥使用規(guī)模仍存在增長空間。

預(yù)計(jì)未來5年全球磷礦供給穩(wěn)增，東亞等區(qū)域由于受到中國環(huán)保因素的影響或出現(xiàn)供應(yīng)緊張；受益于磷需求持續(xù)增加，全球磷供需格局已降至近10年的底部，大概率帶動(dòng)磷銨價(jià)格上漲。全球鉀鹽供需保持緊平衡，預(yù)計(jì)未來供給增量有限；國內(nèi)鉀肥開工率維持高位，庫存水平位于歷史低位，看好未來鉀肥價(jià)格漲價(jià)預(yù)期。

中信證券建議，考慮到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有望回暖從而帶動(dòng)化肥價(jià)格上行，我們看好漲價(jià)彈性更大的磷肥、鉀肥行業(yè)；疊加行業(yè)供需預(yù)計(jì)維持緊平衡，磷銨、氯化鉀有望開啟漲價(jià)周期。