圖片來源：攝圖網(wǎng)

開春以來的這波反彈，引爆了分級B行情。根據(jù)數(shù)據(jù)，2月19日，近10只分級B基金漲幅超過9%，電子B、HS300B兩只基金更是封于漲停板。

將區(qū)間拉長，分級B基金的表現(xiàn)更為亮眼。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，130只分級B基金去年底以來凈值平均漲幅超30%，其中電子B、TMTB、消費進取等13只分級B的凈值漲幅超過50%，漲幅最高的電子B收益率已高達82.86%。

分級基金曾在2014年至2015年的牛市中大放異彩，而此番分級B的大漲主要與市場行情回暖有關。截至2月19日，上證綜指今年以來上漲10.5%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為12.44%，深證成指漲幅超過16%。

業(yè)內(nèi)人士表示，杠桿是分級基金投資運作的核心，由于杠桿的作用，當市場走強時B份額投資者可以遠遠跑贏母基金指數(shù)的漲幅。

正是被分級B的杠桿效應所吸引，為了在此輪市場行情中博取更大收益，部分投資者紛紛入場博弈。本周以來，大多數(shù)分級B基金處于溢價交易狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2月19日近20只分級B的溢價率超過10%。以溢價率最高的深成指B為例，該基金凈值為0.083元，收盤價為0.182元，溢價率高達119.42%。

近期，多位業(yè)內(nèi)人士提示分級B的風險。銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，分級基金機制復雜，并不適合普通投資者。在他看來，分級基金屬于清理整頓對象，將逐步消亡，不能因為近期行情好轉(zhuǎn)而忽略了分級基金即將消亡的行業(yè)發(fā)展特征。

去年出臺的《關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》，明確規(guī)定公募產(chǎn)品不得分級，并且要求過渡期結(jié)束后，金融機構(gòu)不得再發(fā)行或者存續(xù)違反指導意見的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

根據(jù)相關規(guī)定，截至2019年6月底，總份額在3億份以下的分級基金應完成清理；總份額在3億份以上的分級基金最后清理期限是2020年底之前。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，130只分級基金中，規(guī)模低于3億份的共計74只，也就是說接近57%的分級基金的存續(xù)期已不足4個月。

業(yè)內(nèi)人士表示，分級B的流動性也成為一大風險點。首先，分級基金的投資者門檻被設定為30萬元，且必須去券商柜臺開通，這對投資者數(shù)量是一種限制；其次，從規(guī)模來看，近三分之一的分級B總份額低于1000萬份，流動性較差。

此外，近期不少分級B成交額依然較為低迷。據(jù)東財Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2月19日，近80只分級B的成交額低于100萬元，更有多只分級B的成交額只有幾百元甚至是零成交。

來源：上海證券報 記者：陸海晴