隨著A股行情轉暖，北上資金逐漸活躍，開年以來北上資金開啟“買買買”模式。

從1月23日到今天，北上資金已經(jīng)連續(xù)16個交易日凈買入，創(chuàng)下2018年5月7日-6月15日以來最長紀錄。

截至2月20日，北上資金累計凈買入1037.7億元。對比往年同期，今年北上資金的凈買入已經(jīng)相當于過去四年之和還多！

其中1月買入606.88億元，為單月最高紀錄；而二月在還剩1/3，且春節(jié)長期休市的情況下，累計買入已經(jīng)到達430.82億元。

2018年5月，受MSCI首次將A股納入其基準指數(shù)帶動，北向延續(xù)28天的凈買入。可以預見，月底MSCI如果大幅提高A股的納入因子比例，北上資金有望再度大幅涌入。

電子、消費行業(yè)更受青睞

與去年年底相比，超千股獲北上資金增持，其中55股為北上資金新進增倉股票。從增持比例（占流通股比重）來看，王府井增持比例居首，達3.15%。華測檢測、格力電器、大族激光、海信家電等加倉比例都超過了2%?？傮w來看，電子板塊和大消費成為了北上資金重點配置的方向。

國盛證券策略張啟堯團隊認為，來外資將長期超配“以大消費為代表的白馬龍頭”。從陸股通資金對A股各行業(yè)的配置來看，食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物等消費相關行業(yè)最受外資青睞。

從其他地區(qū)經(jīng)驗來看，外資持續(xù)偏好于本土優(yōu)勢行業(yè)（臺灣地區(qū)食品和半導體、韓國電子設備）和特色產(chǎn)業(yè)（韓國化妝品）。對于A股，大消費是典型的本土優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，亦是外資長期增持的主要方向。

興業(yè)證券首席經(jīng)濟學家王涵指出，參考海外經(jīng)驗，如果中國仍處于外資流入的初期，這可能意味著未來一段時間內(nèi)外資青睞的資產(chǎn)的性價比將提升，這可能對應著大市值、龍頭企業(yè)以及代表中國的核心資產(chǎn)的性價比將上升。

“雙重加持”，年初外資“搶跑效應”明顯

不少分析認為本輪A股“春季躁動”行情中，在MSCI指數(shù)A股擴容預期和QFII額度提升的疊加下，今年年初外資“搶跑效應”明顯。

MSCI此前表示，A股納入因子擴大市場咨詢結果將在3月1日前公布。

華爾街見聞會員專享文章《1.2萬億持倉的外資，誰的躁動，又是誰的春天？》指出，外資持續(xù)買入的主要原因除了A股去年下跌使其估值和價格都凸顯出優(yōu)勢以外，還受MSCI擴容A股的預期驅動。文章預計，外資在今年勢必將在今年追上公募的持倉市值，并且在2020年正式完成超越，成為市場最大的“莊家”。

根據(jù)測算，如果5%的比例擴大到20%，那么跟蹤配置的增量資金將達到660億美元以上，這部分是驅動外資流入的最強因子。這也意味著，假設調整結束之后，資金的凈流入效應和對股價的助推將會有效率地、有幅度地減緩，很難持續(xù)維持1~2月份的反彈力度。

此外今年月，外管局發(fā)布公告稱，為滿足境外投資者擴大對中國資本市場的投資需求，合格境外機構投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。

分析指出，QFII額度擴大將在中長期有利于A股市場。證券時報援引開源證券研究所所長田渭東估計，此次QFII額度擴大可以滿足境外5000億元以上資金進入A股的需求。

A股低估值獲外資青睞

不少機構指出，A股的低估值頗具吸引力。

摩根大通表示，在經(jīng)歷了去年的暴跌之后，新興市場估值變得“相當有吸引力”，且“很難看到新興市場盈利表現(xiàn)在2019年變得更糟的跡象”

華爾街見聞此前文章指出，有業(yè)內(nèi)人士表示，外資是2019年A股的重要投資力量之一，對海外資金而言，估值便宜與否是配置A股的充分必要條件。

2018年A股市場大幅調整，滬深300指數(shù)下跌25%，目前估值僅11倍，遠低于標普500指數(shù)19倍的水平，A股中長期投資價值明顯。

興業(yè)證券首席經(jīng)濟學家王涵也認為，考慮到前述全球資金分散配置的必要性、全球“資產(chǎn)荒”，疊加中國資產(chǎn)低配的情況，外資向中國的趨勢配置尚未結束。

華爾街見聞 方凌 周覓 封面圖來自攝圖網(wǎng)