每經記者 胡楊    每經實習編輯 易啟江    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

剛過去的2018年，中資保險牌照出現(xiàn)“零批籌”情況，成功取得開業(yè)批復的保險公司因而受到市場更多關注。隨著四季度償付能力報告的披露，《每日經濟新聞》記者對北京人壽、國寶人壽、瑞華健康、海保人壽、國富人壽和融盛財險這六家新險企開業(yè)首年的經營情況進行了梳理。

通常來說，在開業(yè)初期，保險公司不會很快取得盈利，尤其是壽險行業(yè)，更是普遍存在“七虧八盈”的魔咒?！睹咳战洕侣劇酚浾呓y(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述六家新險企在開業(yè)首年確實都呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但具體情形又不盡相同。其中，融盛財險開業(yè)時間雖然最短，虧損卻最為嚴重。

另外，由于資本金充裕，新開業(yè)的六家公司全部擁有極高的綜合償付能力充足率。而隨著業(yè)務的開展，償付能力也逐漸下降，但仍處在很高水平。以瑞華健康為例，該公司2018年二季度的綜合償付能力充足率高達15094.78%，四季度則降至1518.77%。

拼背景：多追求差異化定位

2018年全年，除批準德國安聯(lián)保險集團籌建安聯(lián)（中國）保險控股有限公司外，銀保監(jiān)會未批復任何中資險企籌建。

對此，南開大學金融學院保險系教授朱銘來認為，從目前的市場情況來看，無論是人身險還是財產險，中小公司的盈利狀況普遍都不是很好，絕大多數(shù)險企不具備非常明確的市場定位和核心競爭優(yōu)勢。如果在這個問題沒有解決的前提下就接納新公司，對市場的健康發(fā)展沒有好處。

《每日經濟新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，2018年得以成功開業(yè)的保險公司大多符合上述說法，尋求在差異化與獨特性方面作文章。其中，海保人壽和國寶人壽主打地域優(yōu)勢。公開資料顯示，海保人壽注冊地位于?？谑?，是第一家設立在海南省內的全國性保險法人機構；國寶人壽由四川省政府主導組建，為首家總部落戶在成都市的全國性股份制人壽保險公司。

作為新開業(yè)險企中唯一的健康險公司，瑞華健康則強調專業(yè)性。根據(jù)其官網(wǎng)，瑞華健康定位于響應“健康中國2030規(guī)劃”總體要求，從事專業(yè)健康保險和提供健康管理服務的全國性公司。

朱銘來向《每日經濟新聞》記者確認稱，短期來看，能契合國家重大政策的險企拿到牌照的機會相對更大。他舉例表示：“未來，像養(yǎng)老、健康等領域還有一定的發(fā)展空間。即便是外資公司，在金融業(yè)擴大開放的背景下進入國內，也需要尋找新增長點，確保自身的管理、技術優(yōu)勢能有效發(fā)揮，歸根結底仍是一個市場定位的過程。” 

比業(yè)績：首年均未能實現(xiàn)盈利

通常來說，在開業(yè)初期，保險公司不會很快取得盈利，尤其是壽險行業(yè)，更是普遍存在“七虧八盈”的魔咒。《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，六家新公司在首年確實都呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但具體情形又不盡相同。

其中，融盛財險開業(yè)時間最短，虧損卻最為嚴重。具體來說，2018年6月29日，融盛財險拿到銀保監(jiān)會的開業(yè)批復，成為2018年最后一家正式開業(yè)的保險公司。數(shù)據(jù)顯示，過去一年，該公司累計實現(xiàn)凈利潤-12509.60萬元，虧損額排在六家新公司之首。

不過，這部分虧損并未對融盛財險的流動性造成威脅。根據(jù)償付能力報告，融盛財險2018年四季度的凈現(xiàn)金流為6684萬元，未來三個月綜合流動比率130.57%，流動性風險較低。

另外，據(jù)《每日經濟新聞》記者觀察，去年6月正式開業(yè)的國富人壽，其虧損集中在三季度，當季虧損額達到10814.70萬元。北京人壽、國寶人壽和瑞華健康也與之相似，開業(yè)首季度虧損最多。

朱銘來介紹稱，根據(jù)歷史經驗，壽險公司在成立伊始需要培養(yǎng)自己的營銷團隊，這一過程的成本很高。除此之外，為把業(yè)務規(guī)模迅速做大，壽險公司短期內會將大量利潤讓渡給銷售團隊。“可能100塊錢的保費，其中30~40%都給了營銷團隊，用以激勵其積極銷售。”這就造成壽險公司初期的成本高企。“不過，隨著營銷渠道的變遷，通過互聯(lián)網(wǎng)銷售保險的成本幾乎為零。未來，由于不需要大規(guī)模培養(yǎng)人工營銷團隊，壽險公司成立5~8年沒有利潤的慣例也會被打破”，他補充道。

而上述某新險企的財務負責人也向《每日經濟新聞》記者表示，雖然新單保險首年成本較高，但如果資本金產生的投資收益可以覆蓋承保虧損，新公司也有可能實現(xiàn)一定盈利。

測風險：償付能力隨業(yè)務開展明顯收縮

除短期內呈現(xiàn)虧損狀態(tài)外，新保險公司的另一個共同特征還包括較高的償付能力。最新數(shù)據(jù)顯示，2018年四季度，北京人壽、國寶人壽、瑞華健康、海保人壽、國富人壽和融盛財險的綜合償付能力充足率均在1000%以上，具體分別達到1812%、1828.67%、1518.17%、3019.56%、1981.10%和7152%。而從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，近200家保險公司平均的綜合償付能力充足率則長期維持在250%左右。

盡管最新的償付能力處于非常高的水平，但相較于開業(yè)首季度，上述六家新險企的綜合償付能力充足率已經出現(xiàn)了明顯收縮。以瑞華健康為例，該公司2018年二季度的綜合償付能力充足率高達15094.78%。到了四季度，這一指標則環(huán)比下降13576.61個百分點。走勢類似的還有海保人壽，去年二季度，該公司的綜合償付能力充足率也曾經達到16164.10%。

朱銘來對《每日經濟新聞》記者稱，償付能力的計算與業(yè)務規(guī)模密切相關。短期內，新險企的保費未必立刻能沖到很高的規(guī)模，與此同時，資本金卻比較富裕，償付能力指標因此就維持在高水平。但這種狀況不會維持很長時間，隨著業(yè)務規(guī)模的大量增加，保險公司的償付能力很快就會降下來。

然而，朱銘來也強調：償付能力并非越高越好。“資本是有成本的，對于股東來說，不做業(yè)務、大量資金閑置沒有任何價值。一般來說，償付能力在200%左右比較穩(wěn)定，至少也要達到監(jiān)管標準。”