每經(jīng)記者 胡楊    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 易啟江    

剛過(guò)去的2018年，中資保險(xiǎn)牌照出現(xiàn)“零批籌”情況，成功取得開(kāi)業(yè)批復(fù)的保險(xiǎn)公司因而受到市場(chǎng)更多關(guān)注。隨著四季度償付能力報(bào)告的披露，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)北京人壽、國(guó)寶人壽、瑞華健康、海保人壽、國(guó)富人壽和融盛財(cái)險(xiǎn)這六家新險(xiǎn)企開(kāi)業(yè)首年的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了梳理。

通常來(lái)說(shuō)，在開(kāi)業(yè)初期，保險(xiǎn)公司不會(huì)很快取得盈利，尤其是壽險(xiǎn)行業(yè)，更是普遍存在“七虧八盈”的魔咒?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述六家新險(xiǎn)企在開(kāi)業(yè)首年確實(shí)都呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但具體情形又不盡相同。其中，融盛財(cái)險(xiǎn)開(kāi)業(yè)時(shí)間雖然最短，虧損卻最為嚴(yán)重。

另外，由于資本金充裕，新開(kāi)業(yè)的六家公司全部擁有極高的綜合償付能力充足率。而隨著業(yè)務(wù)的開(kāi)展，償付能力也逐漸下降，但仍處在很高水平。以瑞華健康為例，該公司2018年二季度的綜合償付能力充足率高達(dá)15094.78%，四季度則降至1518.77%。

▲2018年四季度新開(kāi)業(yè)險(xiǎn)企凈利潤(rùn)及綜合償付能力充足率

拼背景：多追求差異化定位

2018年，除批準(zhǔn)德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)籌建安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)控股有限公司外，銀保監(jiān)會(huì)未批復(fù)任何中資險(xiǎn)企籌建。

對(duì)此，南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院保險(xiǎn)系教授朱銘來(lái)認(rèn)為，從目前的市場(chǎng)情況來(lái)看，無(wú)論是人身險(xiǎn)還是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，中小公司的盈利狀況普遍都不是很好，絕大多數(shù)險(xiǎn)企不具備非常明確的市場(chǎng)定位和核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如果在這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有解決的前提下就接納新公司，對(duì)市場(chǎng)的健康發(fā)展沒(méi)有好處。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，2018年成功開(kāi)業(yè)的保險(xiǎn)公司大多符合上述說(shuō)法，尋求在差異化與獨(dú)特性方面做文章。其中，海保人壽和國(guó)寶人壽主打地域優(yōu)勢(shì)。公開(kāi)資料顯示，海保人壽注冊(cè)地位于?？谑?，是第一家設(shè)立在海南省內(nèi)的全國(guó)性保險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)；國(guó)寶人壽由四川省政府主導(dǎo)組建，為首家總部落戶(hù)在成都市的全國(guó)性股份制人壽保險(xiǎn)公司。

作為新開(kāi)業(yè)險(xiǎn)企中唯一的健康險(xiǎn)公司，瑞華健康則強(qiáng)調(diào)專(zhuān)業(yè)性。根據(jù)其官網(wǎng)，瑞華健康定位于響應(yīng)“健康中國(guó)2030規(guī)劃”總體要求，從事專(zhuān)業(yè)健康保險(xiǎn)和提供健康管理服務(wù)的全國(guó)性公司。

朱銘來(lái)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者確認(rèn)稱(chēng)，短期來(lái)看，能契合國(guó)家重大政策的險(xiǎn)企拿到牌照的機(jī)會(huì)相對(duì)更大。他舉例表示：“未來(lái)，像養(yǎng)老、健康等領(lǐng)域還有一定的發(fā)展空間。即便是外資公司，在金融業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放的背景下進(jìn)入國(guó)內(nèi)，也需要尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)，確保自身的管理、技術(shù)優(yōu)勢(shì)能有效發(fā)揮，歸根結(jié)底仍是一個(gè)市場(chǎng)定位的過(guò)程。”

比業(yè)績(jī)：首年均未能實(shí)現(xiàn)盈利

通常來(lái)說(shuō)，在開(kāi)業(yè)初期，保險(xiǎn)公司不會(huì)很快取得盈利，尤其是壽險(xiǎn)行業(yè)，更是普遍存在“七虧八盈”的魔咒。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，六家新公司在首年確實(shí)都呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但具體情形又不盡相同。

其中，融盛財(cái)險(xiǎn)開(kāi)業(yè)時(shí)間最短，虧損卻最為嚴(yán)重。具體來(lái)說(shuō)，2018年6月29日，融盛財(cái)險(xiǎn)拿到銀保監(jiān)會(huì)的開(kāi)業(yè)批復(fù)，成為2018年最后一家正式開(kāi)業(yè)的保險(xiǎn)公司。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一年，該公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-12509.60萬(wàn)元，虧損額排在六家新公司之首。

不過(guò)，這部分虧損并未對(duì)融盛財(cái)險(xiǎn)的流動(dòng)性造成威脅。根據(jù)償付能力報(bào)告，融盛財(cái)險(xiǎn)2018年四季度的凈現(xiàn)金流為6684萬(wàn)元，未來(lái)三個(gè)月綜合流動(dòng)比率130.57%，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低。

另外，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，去年6月正式開(kāi)業(yè)的國(guó)富人壽，其虧損集中在三季度，當(dāng)季虧損額達(dá)到10814.70萬(wàn)元。北京人壽、國(guó)寶人壽和瑞華健康也與之相似，開(kāi)業(yè)首季度虧損最多。

朱銘來(lái)介紹稱(chēng)，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，壽險(xiǎn)公司在成立伊始需要培養(yǎng)自己的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，這一過(guò)程的成本很高。除此之外，為把業(yè)務(wù)規(guī)模迅速做大，壽險(xiǎn)公司短期內(nèi)會(huì)將大量利潤(rùn)讓渡給銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)。“可能100塊錢(qián)的保費(fèi)，其中30~40%都給了營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，用以激勵(lì)其積極銷(xiāo)售。”這就造成壽險(xiǎn)公司初期的成本高企。“不過(guò)，隨著營(yíng)銷(xiāo)渠道的變遷，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售保險(xiǎn)的成本幾乎為零。未來(lái)，由于不需要大規(guī)模培養(yǎng)人工營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)，壽險(xiǎn)公司成立5~8年沒(méi)有利潤(rùn)的慣例也會(huì)被打破”，他補(bǔ)充道。

而上述某新險(xiǎn)企的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然新單保險(xiǎn)首年成本較高，但如果資本金產(chǎn)生的投資收益可以覆蓋承保虧損，新公司也有可能實(shí)現(xiàn)一定盈利。

測(cè)風(fēng)險(xiǎn)：償付能力現(xiàn)明顯收縮

除短期內(nèi)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)外，新保險(xiǎn)公司的另一個(gè)共同特征還包括較高的償付能力。最新數(shù)據(jù)顯示，2018年四季度，北京人壽、國(guó)寶人壽、瑞華健康、海保人壽、國(guó)富人壽和融盛財(cái)險(xiǎn)的綜合償付能力充足率均在1000%以上，具體分別達(dá)到1812%、1828.67%、1518.17%、3019.56%、1981.10%和7152%。而從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，近200家保險(xiǎn)公司平均的綜合償付能力充足率則長(zhǎng)期維持在250%左右。

盡管最新的償付能力處于非常高的水平，但相較于開(kāi)業(yè)首季度，上述六家新險(xiǎn)企的綜合償付能力充足率已經(jīng)出現(xiàn)了明顯收縮。以瑞華健康為例，該公司2018年二季度的綜合償付能力充足率高達(dá)15094.78%。到了四季度，這一指標(biāo)則環(huán)比下降13576.61個(gè)百分點(diǎn)。走勢(shì)類(lèi)似的還有海保人壽，去年二季度，該公司的綜合償付能力充足率也曾經(jīng)達(dá)到16164.10%。

朱銘來(lái)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱(chēng)，償付能力的計(jì)算與業(yè)務(wù)規(guī)模密切相關(guān)。短期內(nèi)，新險(xiǎn)企的保費(fèi)未必立刻能沖到很高的規(guī)模，與此同時(shí)，資本金卻比較富裕，償付能力指標(biāo)因此就維持在高水平。但這種狀況不會(huì)維持很長(zhǎng)時(shí)間，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的大量增加，保險(xiǎn)公司的償付能力很快就會(huì)降下來(lái)。

然而，朱銘來(lái)也強(qiáng)調(diào)，償付能力并非越高越好。“資本是有成本的，對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，不做業(yè)務(wù)、大量資金閑置沒(méi)有任何價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，償付能力在200%左右比較穩(wěn)定，至少也要達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。”