圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝

2月21日晚間，央行發(fā)布2018年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告稱當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展的有利因素較多，中國(guó)仍處于并將長(zhǎng)期處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，三大攻堅(jiān)戰(zhàn)開(kāi)局良好，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，改革開(kāi)放力度加大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿^大，宏觀政策的效果正在逐步顯現(xiàn)。

要點(diǎn)梳理如下：

1、穩(wěn)健貨幣政策，刪除"中性"二字。

面對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的突出矛盾和問(wèn)題，按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，中國(guó)人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，繼續(xù)強(qiáng)化政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

而在剛剛發(fā)布的第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，常說(shuō)的“穩(wěn)健中性”，沒(méi)了“中性”的表述，這在執(zhí)行報(bào)告中是首次沒(méi)有提這個(gè)詞。

2、沒(méi)有必要實(shí)施所謂量化寬松（QE）政策

當(dāng)前，我國(guó)金融體系以銀行為主導(dǎo)，貨幣政策傳導(dǎo)的中樞在銀行，人民銀行通過(guò)貨幣政策操作的市場(chǎng)化方式，激勵(lì)和調(diào)節(jié)銀行貸款創(chuàng)造存款貨幣的行為是有效的，貨幣政策仍有很大空間，央行大規(guī)模從金融市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)債等資產(chǎn)意義不大，沒(méi)有必要實(shí)施所謂量化寬松（QE）政策。

下一階段，人民銀行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展和金融宏觀調(diào)控需要，不斷完善人民幣發(fā)行機(jī)制，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，并以此促進(jìn)金融更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3、貨幣政策保持穩(wěn)健不等于貨幣條件維持不變

繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并不意味著貨幣條件維持不變，而是要根據(jù)形勢(shì)發(fā)展變化動(dòng)態(tài)優(yōu)化和逆周期調(diào)節(jié)，適度熨平經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)，在上行期防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹，在下行期對(duì)抗經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮。

4、穩(wěn)健的貨幣政策保將持松緊適度強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)

穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，把握好宏觀調(diào)控的度，在多目標(biāo)中實(shí)現(xiàn)綜合平衡。進(jìn)一步加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，創(chuàng)新貨幣政策工具和機(jī)制，進(jìn)一步提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿。

在實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策、增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場(chǎng)功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。

5、既要防止貨幣條件過(guò)緊，也要防止大水漫灌

實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策要服務(wù)好打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的要求，為打贏防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)營(yíng)造適宜的貨幣環(huán)境。

既要防止貨幣條件過(guò)緊引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續(xù)累積風(fēng)險(xiǎn)。

在開(kāi)放宏觀格局下，貨幣政策保持穩(wěn)健，還需要把握好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡，協(xié)調(diào)好本外幣政策。

當(dāng)內(nèi)部均衡和外部均衡產(chǎn)生矛盾時(shí)，作為以內(nèi)需為主的大國(guó)經(jīng)濟(jì)體，應(yīng)以內(nèi)部均衡為主同時(shí)兼顧外部均衡，找到最優(yōu)的平衡點(diǎn)。

6、應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的金融支持

報(bào)告提到，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人制造業(yè)發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)，核心技術(shù)創(chuàng)新能力有待增強(qiáng)，關(guān)鍵零部件中高精度減速器、伺服電機(jī)和控制器等主要依賴進(jìn)口，“小、散、弱”問(wèn)題仍沒(méi)有得到根本性改變。下一步，應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)融資、租賃、質(zhì)押業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，加大對(duì)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的金融支持。

7、堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量化解銀行債務(wù)存量

繼續(xù)切實(shí)落實(shí)政策要求，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，穩(wěn)妥化解銀行債務(wù)存量，推動(dòng)必要在建項(xiàng)目后續(xù)建設(shè)，分類協(xié)商處臵存量債務(wù)，保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益。進(jìn)一步發(fā)揮信貸資產(chǎn)證券化盤活存量的積極作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

8、央行首次提及六大行

大型商業(yè)銀行包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行6家。

中小型商業(yè)銀行主要包括股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、民營(yíng)銀行和外資銀行。

縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)主要包括農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行和村鎮(zhèn)銀行。

一周前，銀保監(jiān)會(huì)的最新文件顯示，將郵儲(chǔ)銀行機(jī)構(gòu)類型列為“國(guó)有大型商業(yè)銀行”，與工農(nóng)中建交一致。1月24日，在2019年中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行工作會(huì)議上，來(lái)自銀保監(jiān)會(huì)的相關(guān)工作人員宣布了這一決定。

據(jù)2018三季報(bào)，郵儲(chǔ)銀行在國(guó)有六大行的財(cái)務(wù)指標(biāo)排名如下，截至2018年9月末，郵儲(chǔ)銀行資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)9.35萬(wàn)億元，已經(jīng)接近第五大國(guó)有銀行交通銀行同期的9.39萬(wàn)億元。

值得一提的是，郵儲(chǔ)銀行是中國(guó)擁有網(wǎng)點(diǎn)最多的銀行，近4萬(wàn)個(gè)。另外，郵儲(chǔ)銀行有近17萬(wàn)名員工。

9、企業(yè)貸款加權(quán)平均利率連續(xù)四個(gè)月下降

一系列數(shù)據(jù)顯示，前期出臺(tái)的支持民營(yíng)、小微企業(yè)的政策效果逐步顯現(xiàn)，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)較快，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率已連續(xù)四個(gè)月下降，微型企業(yè)貸款利率已連續(xù)五個(gè)月下降。

在利率方面，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率已連續(xù)四個(gè)月下降，累計(jì)下降0.25個(gè)百分點(diǎn)，其中，微型企業(yè)貸款利率已連續(xù)五個(gè)月下降，累計(jì)下降0.39個(gè)百分點(diǎn)。總體看，包括銀行貸款、債券、表外融資等在內(nèi)的全社會(huì)綜合融資成本較上年末有所下降。

央行表示，總體來(lái)看，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具在發(fā)揮引導(dǎo)作用、支持和改善小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境方面取得較好成效。結(jié)構(gòu)上，民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融服務(wù)有邊際改善，呈“量增、價(jià)降、面擴(kuò)、回暖”的特點(diǎn)。