圖片來源：攝圖網(wǎng)

自2018年12月底創(chuàng)下階段新低2538元/噸之后，瀝青期貨主力1906合約便展開震蕩回升，2019年2月21日盤中一度升至3308元/噸。

分析人士表示，現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺、原油持續(xù)走高以及宏觀環(huán)境趨好均支撐瀝青期價(jià)走高。不過，考慮到瀝青下游仍處消費(fèi)淡季，且原油大漲后進(jìn)一步上行壓力加大，需要密切關(guān)注需求端變化以及原油走勢(shì)。

期價(jià)持續(xù)上漲

“現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺，成本端原油仍處上漲趨勢(shì)以及宏觀環(huán)境趨好是支撐近期瀝青期貨價(jià)格持續(xù)上漲的主要因素。”國投安信期貨分析師鄭若金表示。

近期，由于國際貿(mào)易局勢(shì)緩和，市場情緒逐漸向好，國內(nèi)多數(shù)工業(yè)品都出現(xiàn)了一定幅度的上漲，而瀝青的表現(xiàn)相對(duì)更為搶眼。鄭若金解釋稱，雖然當(dāng)前處于瀝青下游需求淡季，但因煉廠庫存水平不高，且市場預(yù)計(jì)2019年將是基建大年，因此瀝青期價(jià)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

據(jù)中宇資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年1月國內(nèi)道路瀝青總產(chǎn)量約為223.8萬噸，創(chuàng)同期十年之最，其中產(chǎn)能逐年增長功不可沒，與2018年同期相比增加47.79萬噸，漲幅高達(dá)22.96%，環(huán)比增加16.97萬噸，增幅為8.2%。

對(duì)于2019年1月瀝青產(chǎn)量同比、環(huán)比提升的情況，中宇資訊分析師王良表示，主要是受兩方面利好因素支撐：其一，進(jìn)入2019年1月后，外盤原油期貨一掃前期頹勢(shì)出現(xiàn)顯著上漲，在此背景下，國內(nèi)瀝青生產(chǎn)企業(yè)營運(yùn)成本不斷提升，廠家順勢(shì)快速拉升瀝青價(jià)格；其二，1月買漲氛圍帶動(dòng)冬儲(chǔ)效應(yīng)顯現(xiàn)，令市場業(yè)者采購瀝青意愿顯著升高，而煉廠生產(chǎn)企業(yè)由于加工原油處于前期低位鎖價(jià)，其生產(chǎn)瀝青利潤相對(duì)可觀，部分企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青。

關(guān)注需求端變化

從基本面來看，王良認(rèn)為，2月國內(nèi)瀝青產(chǎn)量存在萎縮預(yù)期。首先，春節(jié)效應(yīng)影響不容置疑，且2019年春節(jié)處于2月初，南方地區(qū)瀝青終端需求將于中下旬開始恢復(fù)，因此下游需求處于“真空”狀態(tài)，將導(dǎo)致煉廠生產(chǎn)瀝青意愿偏低。其次，春節(jié)過后，外盤原油期貨市場行情處于穩(wěn)中趨升態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)焦化料市場價(jià)格繼續(xù)走高，受此影響，煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青意愿難以提升。最后，2019年立春節(jié)氣較往年有所提前，氣溫回升預(yù)期令人期待。然而，近期雨雪天氣頻發(fā)，導(dǎo)致南北兩地下游終端建設(shè)恢復(fù)進(jìn)展遇阻，貿(mào)易商入市操作積極性難有改善。因此，綜合來看，由于需求仍處淡季、天氣端利空因素以及1月瀝青產(chǎn)量資源需要時(shí)間消耗，因而，2月瀝青產(chǎn)量或?qū)⑾禄?/p>

不過，隨著瀝青期價(jià)的不斷抬升，鄭若金認(rèn)為：“未來決定瀝青期價(jià)上漲空間的因素可能更多在于需求端以及原油走勢(shì)上。”

鄭若金進(jìn)一步表示，現(xiàn)階段，北方地區(qū)處于瀝青消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，華東、華南地區(qū)也受到連續(xù)降雨影響，終端項(xiàng)目開工有限，這意味著當(dāng)前需求仍處淡季，這也是后期抑制瀝青期價(jià)走勢(shì)的主要因素。