雖然21日上證指數(shù)沖高回落，下跌0.34%，但春節(jié)后的A股整體仍保持上升態(tài)勢(shì)。分析指出，節(jié)后資金入場(chǎng)意愿增強(qiáng)，A股水漲船高，輪動(dòng)格局升級(jí)。因此，守住倉(cāng)位保持定力，不失為一種可行的策略。 市場(chǎng)普漲情緒回暖 春節(jié)過(guò)后A股整體漲勢(shì)喜人，上證指數(shù)2月11日以來(lái)累計(jì)上漲5.1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)期間上漲11.11%。在此背景下，數(shù)據(jù)顯示，剔除1月以來(lái)上市新股，兩市有2840只個(gè)股跑贏同期滬指，占比近八成。 “市場(chǎng)輪動(dòng)范圍的不斷擴(kuò)大，使得A股整體保持普漲，但板塊間強(qiáng)弱分化依然顯著?！币皇袌?chǎng)人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，市場(chǎng)延續(xù)1月時(shí)“藍(lán)籌與題材共存”趨勢(shì)，不同的是，這次題材更賺錢。 正所謂“大河有水小河滿”，市場(chǎng)全面的賺錢效應(yīng)離不開增量資金推動(dòng)。作為最直觀的觀察品種，北上資金依然保持凈流入態(tài)勢(shì)，兩市融資余額回暖明顯。數(shù)據(jù)顯示，從2月1日的7109.21億元，到20日的7480.19億元，融資余額累計(jì)增長(zhǎng)370.98億元。北上資金2月以來(lái)累計(jì)凈流入454億元。 不過(guò)普漲之下，市場(chǎng)在量能方面仍存隱憂。21日，兩市合計(jì)成交6187億元，超過(guò)19日的6058億元。前期兩市成交金額整體維持在3000億元下方。“歷次出現(xiàn)成交額擴(kuò)張速度高于市場(chǎng)存量增加速度時(shí)，市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)增大。”東北證券策略分析師許俊表示，春節(jié)之后市場(chǎng)交易情緒逐漸升溫，市場(chǎng)成交額以及換手率大幅上升。交易情緒升高需要更強(qiáng)的資金流入來(lái)支撐，而資金的流入正處于節(jié)后慣性回流中，幅度上要慢于成交額的擴(kuò)張。 春季躁動(dòng)超預(yù)期 近期A股強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，引來(lái)市場(chǎng)牛市呼聲。有機(jī)構(gòu)預(yù)判，“當(dāng)前位置就是A股牛市的起點(diǎn)”。那么，本輪行情究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)？若是反轉(zhuǎn)，需要哪些信號(hào)驗(yàn)證？ “當(dāng)前A股市場(chǎng)類似2005年下半年，最樂(lè)觀也處于牛市第一階段，即進(jìn)二退一。”海通證券策略分析師荀玉根表示，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，2005年、2008年、2014年牛市啟動(dòng)前和2012年、2016年大反彈前均伴隨部分領(lǐng)先指標(biāo)率先企穩(wěn)，包括社融存量/貸款余額同比、PMI/PMI新訂單、基建投資累計(jì)同比、商品房銷售面積累計(jì)同比、汽車銷量累計(jì)同比等。 “后市繼續(xù)上漲需要基本面支撐?！必?cái)通證券策略分析師馬濤表示，在缺乏基本面支撐的情況下，很難看到增量資金像2015年那樣大幅入場(chǎng)的情況。 也有觀點(diǎn)指出，當(dāng)前行情只能暫定義為“加強(qiáng)版的春季躁動(dòng)”。長(zhǎng)城證券策略分析師汪毅表示，本輪“春季躁動(dòng)”以估值修復(fù)為主要特征，主要由流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好所驅(qū)動(dòng)。全球流動(dòng)性邊際寬松及國(guó)內(nèi)政策紅利釋放是節(jié)前市場(chǎng)反彈的重要驅(qū)動(dòng)因素，目前邏輯并未發(fā)生變化。 “2月底至3月初，第二波‘春季躁動(dòng)’或?qū)⑦M(jìn)入階段性調(diào)整?！比A泰證券策略分析師曾巖表示。 馬濤認(rèn)為，隨著增量資金入場(chǎng)，市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)變得比較樂(lè)觀。未來(lái)市場(chǎng)的節(jié)奏可能是：增量資金大幅進(jìn)入推動(dòng)市場(chǎng)快速拉升，然后大幅波動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，靜待基本面情況。如果基本面沒有證偽行情，那么增量資金有望進(jìn)一步涌入，從而推動(dòng)股市另一波上漲行情。 成長(zhǎng)股料占優(yōu) 藍(lán)籌與題材共存，意味著當(dāng)前行情吸引了不同類型的投資者參與。在這種良性趨勢(shì)下，市場(chǎng)還有哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？ 方正證券策略研究指出，盡管整體上市場(chǎng)業(yè)績(jī)還將繼續(xù)下行，但部分行業(yè)和領(lǐng)域也能逆周期增長(zhǎng)。建議考慮三條線索：首先，逆周期對(duì)沖的相關(guān)行業(yè)，包括電力設(shè)備和新能源、建筑等；其次，科技藍(lán)籌，包括物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等；最后，業(yè)績(jī)穩(wěn)定的消費(fèi)行業(yè)，例如家電、食品飲料等。 “成長(zhǎng)股有望逐漸占優(yōu)，當(dāng)前階段重點(diǎn)關(guān)注5G、國(guó)防軍工、人工智能、新能源汽車等方向?！蓖粢憬ㄗh，持續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)和逆周期相關(guān)行業(yè)，優(yōu)先關(guān)注金融(券商)、農(nóng)林牧漁、電力等行業(yè)。此外，主題性機(jī)會(huì)有望增多，可持續(xù)關(guān)注主題投資熱點(diǎn)。 廣發(fā)證券策略分析師戴康表示，行業(yè)配置關(guān)注國(guó)內(nèi)寬信用的供需兩端：金融以及(新)基建。首先，全球流動(dòng)性收緊的節(jié)奏進(jìn)一步緩和；其次，實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠產(chǎn)生“信用”需求的四個(gè)部門中，(新)基建是政策阻力最小的方面，將是“逆周期”刺激政策的發(fā)力點(diǎn)；最后，從偏股型公募基金披露的2018年四季報(bào)的重倉(cāng)持股數(shù)據(jù)來(lái)看，(新)基建產(chǎn)業(yè)鏈上的周期行業(yè)大多處于“低配”狀態(tài)。 中信證券策略分析師秦培景表示，短期策略上依然是彈性優(yōu)先，從兩個(gè)方向把握：一是從事件催化的熱點(diǎn)，建議關(guān)注1月社融超預(yù)期帶動(dòng)的“三網(wǎng)”建設(shè)投資主線；二是繼續(xù)向成長(zhǎng)要彈性，在其分化中持續(xù)關(guān)注有業(yè)績(jī)的龍頭。另外，中期有業(yè)績(jī)韌性和景氣向好的細(xì)分行業(yè)也值得關(guān)注。