每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 楊詩涵

北京時(shí)間本周六（2月23日）21時(shí)許，“股神”沃倫·巴菲特寫給伯克希爾哈撒韋股東的年度股東信在萬眾矚目中發(fā)布。

令眾多投資者感到眼前一亮的是，巴菲特在信中稱持有上千億美元現(xiàn)金的伯克希爾哈撒韋希望進(jìn)行一次大規(guī)模的收購，但他同時(shí)稱過高的估值讓他望而卻步。同時(shí)，巴菲特也在信中提到了本周美國第三大食品公司卡夫亨氏（Kraft Heinz）的暴跌，導(dǎo)致伯克希爾哈撒韋蒙受巨大損失。他還表示，伯克希爾哈撒韋30億美元的非現(xiàn)金形式的無形資產(chǎn)減記也主要是來自于卡夫亨氏。

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“想買，但太貴了”

巴菲特歷來都鼓勵(lì)股東們關(guān)注伯克希爾的賬面價(jià)值，而非市值，但他在這封股東信中表示，市值現(xiàn)在才是更具相關(guān)性的衡量指標(biāo)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，伯克希爾哈撒韋的股價(jià)表現(xiàn)并沒有明顯優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)的走勢。過去三年來，公司也一直沒有達(dá)成重大的交易，但隨著伯克希爾哈撒韋繼續(xù)增長以及持有的現(xiàn)金越來越多，巴菲特也面臨著壓力——他需要進(jìn)行更大規(guī)模的交易，才能有效推動(dòng)公司盈利的增長。要知道，伯克希爾2018年最大的一筆收購僅僅才25億美元。

但讓眾多投資者頗為關(guān)注的，是在這封股東信中，巴菲特表示他希望進(jìn)行一次大規(guī)模的收購。然而，他同時(shí)表示，（收購的）價(jià)格太高了。“在未來幾年，我們希望將大量過剩的流動(dòng)性轉(zhuǎn)移到伯克希爾哈撒韋將永久擁有的業(yè)務(wù)。然而，這方面的前景并不樂觀：對于擁有良好長期前景的企業(yè)來說，他們的估值高得離譜。”巴菲特寫道。

“令人失望的現(xiàn)實(shí)意味著，2019年我們可能會(huì)再次擴(kuò)大對有價(jià)證券的持有。盡管如此，我們?nèi)匀?hellip;…希望能有大規(guī)模的收購。雖然我們已經(jīng)88歲和95歲（指公司副董事長查理·芒格）了，但我還是個(gè)年輕人——這種前景也是導(dǎo)致我和查理心跳加快的原因。”巴菲特補(bǔ)充道。

雅虎財(cái)經(jīng)報(bào)道中稱，然而，這并不是巴菲特呼吁投資者增持股市配置的方式——巴菲特澄清說：“我所預(yù)計(jì)更多股票的買入，并不是由市場走勢決定的。查理和我對下周或者明年的股市走勢都一無所知。這種對股市的預(yù)測從來都不是我們工作的一部分。相反，我們的思考重點(diǎn)是計(jì)算一家有吸引力的企業(yè)的是否比它的股價(jià)要值錢。”

巴菲特表示，截止2018年年底，伯克希爾哈撒韋共持有1120億美元的現(xiàn)金。在新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，伯克希爾哈撒韋在2018年共賺了40億美元。這些收益包括248億美元的營業(yè)利潤（歷史新高）、30億美元的”無形資產(chǎn)減值帶來的非現(xiàn)金損失“——主要來自于公司持有的卡夫亨氏股票在本周大跌，以及出售投資證券所帶來的28億美元實(shí)際資本收益。根據(jù)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，伯克希爾哈撒韋的收益中還包括206億美元的虧損，這是由于公司投資資產(chǎn)中“存在未兌現(xiàn)資本利得減少”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，常年來，投資者都急于了解巴菲特對伯克希爾哈撒韋所持有的巨額現(xiàn)金的計(jì)劃。但最近這幾年時(shí)間內(nèi)，巴菲特告訴投資者，他還沒有發(fā)現(xiàn)價(jià)格不高的收購標(biāo)的。過去三年，伯克希爾哈撒韋買入了蘋果公司的大量股份，并購入了美國幾大航空公司的大量新股。

巴菲特在股東信中還披露了截止2018年年底伯克希爾哈撒韋的主要持股情況變動(dòng)。公司對美國運(yùn)通的持股從2017年年底的17.6%升至了17.9%、對蘋果的持股從3.3%升至了5.4%、對美國銀行的持股從6.8%升至了9.5%、對紐約梅隆銀行的持股從5.3%升至了8.8%、對達(dá)美航空的持股從7.4%升至了9.6%、對西南航空的持股從8.1%升至了8.7%…

圖片來源：攝圖網(wǎng)

承認(rèn)卡夫亨氏暴跌對公司造成損失

周四美股盤后，美國第三大食品巨頭卡夫亨氏公布2018年第四季度和全年業(yè)績，同時(shí)還披露對旗下卡夫（Kraft）和Oscar Mayer兩個(gè)知名品牌進(jìn)行了高達(dá)154億美元（約1034億元）的大手筆商譽(yù)減值。此外，卡夫亨氏不僅削減了股息，還披露了美國證券交易委員會(huì)（SEC）正在調(diào)查其會(huì)計(jì)行為。這一連串利空導(dǎo)致卡夫亨氏股價(jià)暴跌30%，伯克希爾哈撒韋持有的卡夫亨氏的股票價(jià)值也因此減少了40多億美元（公司持有卡夫亨氏26.7%股份）。

巴菲特在這封股東信的開頭確實(shí)提到了投資卡夫亨氏造成的巨大虧損，但并未就此事深入討論。在第四季度，伯克希爾哈撒韋受到了“30億美元的無形資產(chǎn)減值（幾乎完全來自于我們在卡夫亨氏持有的股份）非現(xiàn)金損失。截止2018年年底，我們持有的卡夫亨氏的市值為140美元，買入成本為98億美元。”巴菲特寫道。此外，巴菲特和他的團(tuán)隊(duì)可能還會(huì)將卡夫亨氏的暴跌視為逢低買入的一個(gè)機(jī)會(huì)。

路透社報(bào)道中還提到，除了卡夫亨氏外，伯克希爾哈撒韋持有的幾家大型公司股價(jià)的下跌也拖累了該公司的業(yè)績，例如，蘋果股價(jià)從2018年10月初的232.07美元一度跌至今年1月初的142.19，跌幅超過38%。截止2018年年底，伯克希爾哈撒韋持有約2.55億股蘋果股票，是所有投資的公司中價(jià)值最高的標(biāo)的。眾多投資標(biāo)的下跌，也使伯克希爾哈撒韋的股價(jià)在2018年第四季度下挫7.1%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，巴菲特在這封股東信中并沒有暗示誰將接替他擔(dān)任伯克希爾哈撒韋的CEO。但他確實(shí)贊揚(yáng)了副手阿吉特·賈恩（Ajit Jain）和格雷格·阿貝爾（Greg Abel），稱去年讓兩人擔(dān)任更重要角色的決定“早該做出”。賈恩和阿貝爾在2018年初被提拔為副董事長，目前負(fù)責(zé)伯克希爾哈撒韋的許多日常運(yùn)營。外界目前預(yù)計(jì)兩人中的一人將接替巴菲特?fù)?dān)任首席執(zhí)行官。

據(jù)福布斯億萬富翁排行榜，巴菲特的身家約為840億美元，僅次于比爾·蓋茨和世界首富貝佐斯。但《今日美國》報(bào)道中稱，自2007年以來，巴菲特已經(jīng)將他身家的1/3捐給了慈善機(jī)構(gòu)。