每經(jīng)記者 夏冰    每經(jīng)編輯 祝裕

▲中歐財富管理研究中心主任芮萌教授

隨著中國經(jīng)濟(jì)從追求增長速度到追求增長質(zhì)量，特別在剛性兌付打破的情況下，過去投資單一資產(chǎn)類別獲得高收益、低風(fēng)險的時代過去了，資產(chǎn)配置無疑成為中國財富管理最重要的法寶，那么，對于當(dāng)下的中國家庭來說，合理的資產(chǎn)配置該獲得多少收益？如何理性進(jìn)行財富管理？

對此，在2月22日舉辦的2019新春財富管理論壇上，中歐財富管理研究中心主任、會計與金融學(xué)教授芮萌與業(yè)界資深投資大咖聚焦2019投資趨勢與熱點，為現(xiàn)場近300位中歐校友和嘉賓帶來2019中國經(jīng)濟(jì)趨勢和投資機(jī)遇前瞻。

財富管理穿越經(jīng)濟(jì)周期 

在論壇中，芮萌教授首先引據(jù)高盛、摩根士丹利、瑞銀國際等知名金融機(jī)構(gòu)對中美經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)測：受整體金融的環(huán)境緊縮及中美貿(mào)易摩擦的壓力，各機(jī)構(gòu)預(yù)測2019年中美經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)減緩趨勢。而來自中國10大券商的首席經(jīng)學(xué)家們預(yù)測中國2019年的經(jīng)濟(jì)增長在6%—6.3%。

芮萌教授表示，當(dāng)下，合理的資產(chǎn)配置可以解釋90%以上的投資收益方差。芮萌教授強(qiáng)調(diào)，資產(chǎn)配置是一個科學(xué)決策機(jī)制。中國家庭資產(chǎn)配置可以分為兩大類型：戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，屬于長期策略，投資期限一般在3-5年左右，核心解決的問題是風(fēng)險敞口問題；戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，屬于短期策略，投資期限一般在3~12個月左右，核心問題在于把握市場機(jī)會。中國家庭資產(chǎn)配置應(yīng)以戰(zhàn)略資產(chǎn)配置為基礎(chǔ)，輔以戰(zhàn)術(shù)配置短期調(diào)整。

芮萌教授表示，財富管理的宗旨是幫助投資者穿越不同的經(jīng)濟(jì)周期。根據(jù)美林周期，不同的階段各類資產(chǎn)的表現(xiàn)是不一樣的：衰退期債券為王，復(fù)蘇期股票為王，過熱期大宗商品為王，滯脹期則是現(xiàn)金為王。

對此，他認(rèn)為，當(dāng)下中國的財富管理還處在野蠻生長階段，一味地追求收益率，只會造成劣幣驅(qū)逐良幣的后果。“我們要用新的眼光看待資產(chǎn)配置，不同資產(chǎn)作用不同，評估標(biāo)準(zhǔn)也不一樣。資產(chǎn)配置不能做到三全其美，安全性、收益性和流動性不能兼得，只能在三個緯度中取一個平衡”，芮萌教授強(qiáng)調(diào)。

2019中國投資機(jī)遇前瞻

有關(guān)2019中國投資機(jī)遇前瞻話題，業(yè)內(nèi)投資人士在論壇上認(rèn)為，從內(nèi)外形勢看，2019年的中國經(jīng)濟(jì)增長似乎還會面臨調(diào)整壓力。

來自淳石資本創(chuàng)始人兼董事長姚偉示就認(rèn)為，配合中國經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)”字當(dāng)先，2019年投資關(guān)鍵詞為“穩(wěn)健、擇時、資產(chǎn)配置”。他表示可以重點關(guān)注如下幾個投資領(lǐng)域：一是地產(chǎn)投資，歷史證明，房地產(chǎn)行業(yè)始終是投資的壓艙石；二是股權(quán)投資組合化，要做“時間的朋友”，投資增長、投資創(chuàng)新、投資資源；三是證券投資擇時化，注重價值投資和投資周期；四是消費金融領(lǐng)先化，大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系和技術(shù)創(chuàng)新帶來的優(yōu)質(zhì)場景消費優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。姚偉示表示，未來的投資導(dǎo)向應(yīng)遵循不以“銷售規(guī)模”為導(dǎo)向，而以“資產(chǎn)質(zhì)量”為導(dǎo)向；不以單一類別資產(chǎn)為目標(biāo)，而以綜合資產(chǎn)配置為目標(biāo)。

針對2019中國高凈值家庭資產(chǎn)配置方案，融義財富創(chuàng)始人兼CEO陸曉暉則建議，固定收益類如超大型穩(wěn)健地產(chǎn)龍頭融資、債券型基金、江浙等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)地方政府平臺融資等固定收益類產(chǎn)品，相對收益具有相應(yīng)的吸引力，風(fēng)險可控。同時，跌幅50%-60%的行業(yè)龍頭股票、指數(shù)基金定投、量化股票基金等權(quán)益類產(chǎn)品，可能在今年會碰到一個歷史性的機(jī)遇。在配置比例上，固定收益類可以占到家庭資產(chǎn)配置的65%，權(quán)益類產(chǎn)品可以占到35%。陸曉暉表示，家庭整體資產(chǎn)的收益率超過通脹才能稱得上保值。

e代理創(chuàng)始人兼CEO何文迪則認(rèn)為：投資最終的目的永遠(yuǎn)是最優(yōu)的風(fēng)險和回報的綜合性價比。所以在整體市場下行過程中，保險和房地產(chǎn)是很好的避險策略；今天中國大多數(shù)的人和機(jī)構(gòu)都是很缺錢的，所以在流動性吃緊的大環(huán)境下，反倒會帶來一些價值洼地。很多老股轉(zhuǎn)讓和S基金是較好的選擇；此外，堅持比市場快半步的選擇，建議精選海外大牌對沖基金。

圖片來源：企業(yè)供圖