每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

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1.04萬(wàn)億元！A股成交額創(chuàng)三年多新高，上一次萬(wàn)億成交的火熱場(chǎng)面，還要追溯到2015年11月27日。

2月14日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》獨(dú)家策劃專題報(bào)道“百點(diǎn)只是‘開(kāi)胃菜’，知否知否滬指3000點(diǎn)來(lái)了！”，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)宏觀面、資金面等全方位分析解讀，鮮明提出滬指將到3000點(diǎn)，2月25日，滬指單日大漲5.6%，股指報(bào)收于2961.28點(diǎn)，離3000點(diǎn)僅一步之遙，跳空放量暴漲收復(fù)年線也預(yù)示著行情的非同尋常。到底目前連續(xù)大漲行情與歷史有無(wú)相似之處，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)對(duì)比歷史三次指數(shù)放量大漲行情，找到答案。

1.04萬(wàn)億交投收復(fù)年線

知否知否，滬指3000點(diǎn)真的來(lái)了！

據(jù)新華社近日?qǐng)?bào)道，中共中央政治局2月22日下午就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)舉行第十三次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書(shū)記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要深化對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)金融形勢(shì)的認(rèn)識(shí)，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，精準(zhǔn)有效處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，深化金融改革開(kāi)放，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，堅(jiān)決打好防范化解包括金融風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)健康發(fā)展。

而人社部基金監(jiān)督局局長(zhǎng)唐霽松在23日舉行的第五屆全國(guó)社會(huì)保障學(xué)術(shù)大會(huì)上表示，現(xiàn)階段社保基金委托投資規(guī)模占比過(guò)小，應(yīng)當(dāng)推動(dòng)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，逐步擴(kuò)大養(yǎng)老基金投資范圍。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為多重利好疊加對(duì)A股走強(qiáng)起到作用。2月25日，滬深股市雙雙高開(kāi)，在早盤(pán)滬指就快速突破年線，在券商、柔性屏等板塊的帶動(dòng)下，指數(shù)不斷上攻，午后，隨著銀行板塊后來(lái)居上，指數(shù)上行速度加快，最終滬指大漲5.6%，全天以2961.28點(diǎn)報(bào)收，直指3000點(diǎn)。同樣，深成指也收復(fù)年線，全天大漲5.59%，以9134.58點(diǎn)報(bào)收?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，兩市單日成交達(dá)到1.04萬(wàn)億元，是繼2015年11月27日以來(lái)首次單日成交過(guò)萬(wàn)億。

滬指短期從2600點(diǎn)一帶一躍至近3000點(diǎn)大關(guān)，這背后有著多重誘因。在2月14日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就獨(dú)家策劃專題報(bào)道-“百點(diǎn)只是‘開(kāi)胃菜’，知否知否滬指3000點(diǎn)來(lái)了！”，報(bào)道從機(jī)構(gòu)的最新動(dòng)向、貨幣資金流動(dòng)性趨于寬松、以及政策面多方位解讀了市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的跡象，鮮明指出在市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)暖滬指將直指3000點(diǎn)，“紅包”行情持續(xù)。

交投：類似2014年12月初

單日成交1.04萬(wàn)億，這對(duì)“缺水”已久的A股來(lái)說(shuō)，可謂是極難想象的，這個(gè)成交額已經(jīng)與2015年11月相當(dāng)，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)還處于高杠桿階段。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，滬市2月25日較上一交易日放量幅度達(dá)到76.18%，這在A股歷史上是罕見(jiàn)的，21世紀(jì)以來(lái)，也只有三次與目前交投表現(xiàn)相類似。

首先，在2005年8月2日、8月3日，滬指在見(jiàn)底998點(diǎn)后出現(xiàn)二次探底，在隨后的反彈中，8月3日滬指在沖高回落時(shí)量能有所放大，8月3日成交134.9億元較前一日81.1億元大幅增長(zhǎng)，而比8月1日63.7億元成交翻倍。不過(guò)由于指數(shù)走勢(shì)平穩(wěn)，因此，此次量能放大與2005年年中難以比較。

其次，在2009年2月9日，滬指同樣是在春節(jié)后開(kāi)啟一波反彈行情，量能在當(dāng)天有一次明顯放量，但是滬指漲幅一般，不足2%，量能放大幅度也不超過(guò)30%，與目前行情量能放大也存在不同。

最后便是2014年12月2日至12月8日一帶，滬指在經(jīng)過(guò)震蕩上漲后，此階段成交金額顯著放大，量能級(jí)別從3000億元激增至6000億元左右，同時(shí)也伴隨著滬指3%左右漲幅。

一深圳不愿具名私募經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“這個(gè)行情確實(shí)很少見(jiàn)了，中信證券連續(xù)漲停也只有在2014年末見(jiàn)過(guò)，短期市場(chǎng)熱度還會(huì)持續(xù)，不少個(gè)股也出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，3000點(diǎn)達(dá)到問(wèn)題不大，樂(lè)觀可以看到3200點(diǎn)。”

基本面：2005年牛市初

不過(guò)，對(duì)于目前亢奮的市場(chǎng)，也有券商在樂(lè)觀中表示出謹(jǐn)慎，認(rèn)為目前市場(chǎng)還未到徹底轉(zhuǎn)向，踏空資金也不必?fù)?dān)心，畢竟基本面與2005年相似，市場(chǎng)徹底見(jiàn)底走強(qiáng)還有待觀察。

海通荀玉根指出，2018年10月29日上證指數(shù)2449點(diǎn)是政策底，目前基本面5大領(lǐng)先指標(biāo)只有1個(gè)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，2019年1月4日上證指數(shù)2440點(diǎn)是否是市場(chǎng)底仍待確認(rèn)。即使上證指數(shù)2440點(diǎn)是市場(chǎng)底，也不必?fù)?dān)憂踏空。

回顧歷史，牛市第一階段是懷疑猶豫期，估值修復(fù)、盈利回落，市場(chǎng)形態(tài)呈現(xiàn)進(jìn)二退一特征，比如2005年6月上證指數(shù)自998點(diǎn)漲至1223點(diǎn)后，仍回落至1067點(diǎn)，2008年10月上證指數(shù)自1664點(diǎn)漲至2100點(diǎn)后，仍回落至1814點(diǎn)。我們認(rèn)為在盈利底出現(xiàn)之前，現(xiàn)在市場(chǎng)最樂(lè)觀也是類似2005年下半年，即處于牛市第一階段，進(jìn)二退一，未來(lái)有更確定的右側(cè)回撤配置機(jī)會(huì)，來(lái)日方長(zhǎng)，不必慌張。

目前宏觀背景仍然是類衰退特征，高股息率股具有類債券特征，配置價(jià)值仍明顯。從2018年12月初以來(lái)我們持續(xù)推薦高股息策略，截至2019年2月22日按自由流通市值加權(quán)平均計(jì)算，高股息率股組合累計(jì)收益率11.5%，同期上證指數(shù)累計(jì)漲幅8.4%。對(duì)于白馬股，往后看3月下旬年報(bào)陸續(xù)披露，目前中小創(chuàng)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示盈利下行壓力較大，歷史上以中小創(chuàng)為代表的中證500和白馬價(jià)值為代表的中證100業(yè)績(jī)較為趨同，往后看白馬股需警惕年報(bào)壓力，待風(fēng)險(xiǎn)釋放后再審視。