曹中銘

2月25日，兩市暴力拉升，三大股指紛紛漲超5%，兩市成交額破萬億大關(guān)，創(chuàng)2016年以來新高，牛市呼聲漸高，引起市場強(qiáng)烈關(guān)注。

而在幾天前，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于就資本市場減稅降費(fèi)措施征集意見的通知》（下稱《通知》），也引起市場的強(qiáng)烈關(guān)注。有的認(rèn)為是要降低券商經(jīng)營成本，有的則認(rèn)為是要減少企業(yè)費(fèi)用；有聲音認(rèn)為這是A股市場減稅降費(fèi)的前奏，也有聲音提到這和中介費(fèi)用相關(guān)，更有甚者想到了印花稅。其實(shí)，下發(fā)《通知》只是為了征集證券公司在經(jīng)營活動(dòng)中減稅降費(fèi)的意見和建議，并不涉及其他方面。

早在2017年11月份，國家發(fā)展改革委、民政部、財(cái)政部、國資委四部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)收費(fèi)管理的意見》。去年以來，高層又部署實(shí)施了一系列力度大、內(nèi)容實(shí)、范圍廣的減稅降費(fèi)政策措施。除了此次中證協(xié)開始征集券商意見與建議外，今年1月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)決定調(diào)整降低會(huì)費(fèi)與培訓(xùn)費(fèi)。按2017年樣本測算，調(diào)整后將減少創(chuàng)投私募、基金公司等會(huì)費(fèi)3000萬元。

中證協(xié)發(fā)布《通知》后，最終會(huì)涉及券商哪些方面的費(fèi)用，能為券商減免多少費(fèi)用目前還不得而知。但無論是中基協(xié)的降費(fèi)決定，還是中證協(xié)為券商減稅降費(fèi)的舉措，對于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、激發(fā)行業(yè)主體活力等方面，無形中都將發(fā)揮出重要的作用。

中證協(xié)與中基協(xié)等，都是資本市場的行業(yè)管理機(jī)構(gòu)。其減稅降費(fèi)的舉措，將有利于理順行業(yè)協(xié)會(huì)與實(shí)體企業(yè)之間的關(guān)系，也有利于實(shí)現(xiàn)行業(yè)協(xié)會(huì)從管理機(jī)構(gòu)向行業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。因此，減稅降費(fèi)并非只是減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)這么簡單，而是有著更深遠(yuǎn)的意義。

實(shí)際上，資本市場的減稅降費(fèi)，并不能只局限于行業(yè)協(xié)會(huì)與會(huì)員、實(shí)體企業(yè)之間。在市場的交易環(huán)節(jié)，同樣是大有可為的。目前資本市場交易環(huán)節(jié)的費(fèi)用，主要表現(xiàn)為印花稅、紅利稅以及資本利得稅等。資本利得稅由于只對通過非二級(jí)市場渠道買入的股票按實(shí)際盈利的20%征收，二級(jí)市場交易的盈利部分暫不征收，因而對市場的影響并不大，只是相關(guān)方的盈利減少了而已。

真正對市場影響較大，且涉及眾多投資者利益的是印花稅與紅利稅。印花稅是監(jiān)管部門用于調(diào)控市場的一大工具，印花稅的上調(diào)與下調(diào)，都會(huì)對股市行情的走向產(chǎn)生影響。在經(jīng)歷多次調(diào)整之后，目前印花稅只按賣出金額的1‰征收。但在股票交易從紙質(zhì)化時(shí)代步入到電子化交易時(shí)代之后，印花稅已不再具備最初推出時(shí)的意義。因此，即使是稅率僅為1‰，且為單向征收，印花稅仍然有調(diào)整的空間，而最終的目標(biāo)則應(yīng)是取消印花稅。

紅利稅方面，目前同樣變成了一大工具。目前的紅利稅，具有鼓勵(lì)長期投資的意味。在紅利稅的征收上，持股超過1年的，免征；持股1個(gè)月至1年的，稅負(fù)為10%；持股1個(gè)月以內(nèi)的，稅負(fù)為20%。從紅利稅差異化征收幾年來的結(jié)果看，在鼓勵(lì)長期投資方面的作用是非常有限的，因此同樣存在減稅的空間。

中基協(xié)與中證協(xié)的減稅降費(fèi)，體現(xiàn)出其對于基金、券商等機(jī)構(gòu)的一種支持態(tài)度，本質(zhì)上也是利好資本市場的，上周五股市的表現(xiàn)已進(jìn)行了最好的詮釋。而像印花稅與紅利稅由于具備調(diào)控工具的特質(zhì)，如果監(jiān)管部門能夠下決心進(jìn)行減免，無形中將體現(xiàn)出監(jiān)管部門對于資本市場呵護(hù)的決心，對于投資者呵護(hù)的決心。

而在當(dāng)前，資本市場在經(jīng)歷了2015年以來三年多的調(diào)整，特別是去年以來的持續(xù)下跌之后，正迎來一波反彈行情，甚至牛市呼聲漸高。此時(shí)，監(jiān)管部門如果能夠?qū)τ』ǘ惻c紅利稅也采取減稅降費(fèi)的舉措，不僅能為資本市場的回暖提供助力，也將進(jìn)一步增強(qiáng)整個(gè)市場的信心。

（作者為財(cái)經(jīng)時(shí)評人）