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近段時間以來，全球股市普遍上漲，美聯(lián)儲的一舉一動更成為市場關(guān)注的焦點。本周，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在參眾兩院作證，勢必會給市場帶來影響。

在近日遞交美國國會的半年度貨幣政策報告中，美聯(lián)儲重申將在未來利率政策調(diào)整方面保持耐心，預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表的長期規(guī)模將“遠(yuǎn)超”本世紀(jì)金融危機前水平。美聯(lián)儲表示，聯(lián)邦基金利率現(xiàn)在處于長期中性區(qū)間的下端。去年底美國消費者支出和企業(yè)投資的勢頭已經(jīng)開始減弱，通脹升勢平平，這些都要求美聯(lián)儲對加息要持耐心的態(tài)度，今后加息的時點和幅度將取決于未來出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

按照去年12月美聯(lián)儲公布的最新經(jīng)濟(jì)展望，2018年美國GDP增速預(yù)期中位數(shù)為3%，遠(yuǎn)高于2017年的2.2%。不過，今年1月美聯(lián)儲貨幣政策會議立場被市場稱為“驚天逆轉(zhuǎn)”，會后聲明自2015年啟動加息以來首次刪除了對“未來進(jìn)一步加息”的描述，還明確表示對加息有耐心。此外，1月份貨幣政策會議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員傾向于在今年年底前結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表縮減計劃，并盡早公布具體計劃。

本周，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在參眾兩院作證，闡述貨幣政策報告。在此之前，美聯(lián)儲多位官員已經(jīng)表態(tài)。近日，美聯(lián)儲副主席和“三把手”紐約聯(lián)儲主席，以及多位地區(qū)聯(lián)儲主席相繼發(fā)言，詳細(xì)評價了影響美國貨幣決策的通脹走勢，并敦促美聯(lián)儲在今年重新審議官方通脹目標(biāo)的框架，不排除作出相應(yīng)更改。

美聯(lián)儲副主席克拉里達(dá)表示，美聯(lián)儲正圍繞政策框架啟動理事會層面的評估工作。今年美聯(lián)儲的各級機構(gòu)將邀請外部經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場參與者“暢所欲言”，框架評估的議題包括美債收益率曲線控制和平均通脹目標(biāo)。如有必要，美聯(lián)儲將圍繞寬松政策考慮新的工具，相應(yīng)的決定在2020年上半年公布。從2018年初開始，不少美聯(lián)儲官員都建議調(diào)整通脹目標(biāo)框架，他們認(rèn)為美聯(lián)儲可能需要一種新的工具來應(yīng)對下一次經(jīng)濟(jì)衰退，因為預(yù)計利率普遍將比過去低。亞特蘭大聯(lián)儲主席Raphael Bostic曾表示，美聯(lián)儲可以取消2%的通脹目標(biāo)，轉(zhuǎn)而用物價水平目標(biāo)作為新的框架。

花旗銀行美國利率政策主管馬塔伊認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)增長面臨的內(nèi)外部風(fēng)險繼續(xù)累積，美聯(lián)儲希望確保緊縮政策不會影響金融環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)狀況。

受美聯(lián)儲在年初“放鴿”影響，今年以來年美股已從去年年底的暴跌中強勢反彈，標(biāo)普500指數(shù)更是在1月創(chuàng)下自1987年以來最大的月度漲幅。截至上周五，美股道指累計上漲11.5%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲13.4%。與此同時，高盛的數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日美股空頭凈額占標(biāo)普500指數(shù)成份股總市值比例為1.7%，正處于自2007年以來的最低水平。摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou認(rèn)為，這一波反彈正是去年12月的做空力量退出，為今年一季度的股市打開了一扇機會之窗，市場都在預(yù)期美聯(lián)儲對市場壓力作出反應(yīng)并在3月放棄加息。

倫敦研究機構(gòu)Medley Global總經(jīng)理Ben Emons預(yù)計，今年全球利率可能會降至1%左右。尤其是在通脹溫和的情勢下，利率走低的概率已越來越高。此外，全球央行已經(jīng)對美聯(lián)儲釋放出的信號作出反應(yīng)，不僅停止加息，甚至可能重新啟動量化寬松政策。

證券時報 吳家明