圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料庫(kù)）

近日，前途汽車母公司北京長(zhǎng)城華冠發(fā)布申請(qǐng)公司股票終止掛牌對(duì)異議股東權(quán)益保護(hù)措施的公告，擬申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即新三板）終止掛牌。

長(zhǎng)城華冠公告中稱，公司將在一定期限內(nèi)對(duì)異議股東所持公司股份進(jìn)行回購(gòu)，于3月7日上午10時(shí)召開2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)。此外，公司還表示，在告別新三板后，長(zhǎng)城華冠將通過持續(xù)科技創(chuàng)新并積極籌劃在資本市場(chǎng)中的進(jìn)一步發(fā)展。

伴隨著新三板的投融資持續(xù)遇冷以及前途汽車的資金需求日甚。外界普遍認(rèn)為，長(zhǎng)城華冠已經(jīng)為后續(xù)的資本規(guī)劃謀得后路。當(dāng)記者向長(zhǎng)城華冠提出是否有意“改板”籌劃登陸科創(chuàng)板時(shí)，長(zhǎng)城華冠兼前途汽車董事長(zhǎng)陸群以及公司方面人士并未給予直接回應(yīng)，只是強(qiáng)調(diào)由于信息披露制度的要求，一切以公告為準(zhǔn)。

有分析人士表示，長(zhǎng)城華冠市值逾40億元且主營(yíng)業(yè)務(wù)契合科創(chuàng)板定位，同時(shí)還是第三家獲得國(guó)家發(fā)改委新能源乘用車生產(chǎn)資質(zhì)和第六家獲得工信部新建純電動(dòng)乘用車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)，是新能源車企中理想的投資標(biāo)的。

談及前途汽車銷量水平的質(zhì)疑，有前途汽車人士向記者透露，“媒體報(bào)道59輛的銷量數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性待考。目前K50的訂單量在130輛左右。”而早在前途K50上市時(shí)，陸群就對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“我們沒有特別關(guān)注前途K50本身賣多少，它最主要的任務(wù)是給品牌定調(diào)、定位、定空間。”

虧損持續(xù)加劇長(zhǎng)城華冠終止掛牌

資料顯示，長(zhǎng)城華冠于2015年下半年登陸國(guó)內(nèi)新三板主要從事傳統(tǒng)汽車、新能源汽車的設(shè)計(jì)，新能源乘用車及核心零部件（電池系統(tǒng)、電控系統(tǒng)）的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，盡管陸群聲稱，“從來沒為錢操過心，每一次的融資，都按計(jì)劃融到了錢。”不過，《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱長(zhǎng)城華冠財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2015年上市以來，長(zhǎng)城華冠虧損逐年擴(kuò)大，從2016年到2018年前三季度，公司累計(jì)虧損近7億元。其中，2018年前9個(gè)月虧損3.7億元。對(duì)此，長(zhǎng)城華冠方面表示，業(yè)績(jī)大幅下滑主要系公司持續(xù)加大前途品牌新能源整車及華特品牌核心零部件研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

產(chǎn)品方面，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，公司首款重要車型前途K50，2018年僅售出59輛。此外，隨著前途汽車K50核心零部件研發(fā)、生產(chǎn)、銷售投入增加，長(zhǎng)城華冠負(fù)債率也在呈逐年升高趨勢(shì)，2015-2018年上半年，長(zhǎng)城華冠負(fù)債率分別為63.11%、35.28%、69.46%、60.71%。同期現(xiàn)金流持續(xù)走低，分別僅為-1978.49萬元、-8375.55萬元、-2.27億元，-2.53億元。

提及虧損，陸群有著自己的看法。“我們從未宣稱過前途融了多少錢，也沒缺過錢。”他直言，過去五年間前途汽車投入超過20億元，用來解決建廠、開發(fā)平臺(tái)、產(chǎn)品研發(fā)、投產(chǎn)、體驗(yàn)店、資質(zhì)等一系列工作。

事實(shí)上，汽車行業(yè)的特點(diǎn)就是“大進(jìn)大出”--前期門檻高投入大，一旦止損盈利就意味著大規(guī)?，F(xiàn)金入賬。談及預(yù)期中的盈利節(jié)點(diǎn)，陸群還是希望市場(chǎng)多一點(diǎn)耐心。在他看來，“前途將會(huì)比較早地進(jìn)入贏利期。”

根據(jù)前途汽車的規(guī)劃，在K50之后，基于小型乘用車平臺(tái)的前途K20 Concept及基于中大型乘用車平臺(tái)的前途 Concept 1將陸續(xù)推出。“目前K20研發(fā)進(jìn)度順利，冬季測(cè)試和標(biāo)定已經(jīng)完成了。”有前途汽車內(nèi)部人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

“中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于自主品牌的接納程度，決定了我們的產(chǎn)品切入時(shí)間。”陸群認(rèn)為，先立品牌還是先走量難度其實(shí)一樣。“你挑容易的干后面難，你先挑難的干后面就會(huì)容易一點(diǎn)。”

雙資質(zhì)保駕或轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板

《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，自2015年登陸新三板后，長(zhǎng)城華冠成功募資五次，合計(jì)募資21.2億元。為紓解資金壓力，長(zhǎng)城華冠已于去年上半年進(jìn)行了年內(nèi)第一次股票發(fā)行，募集資金8.9億元；2018年12月份，公司再度發(fā)布2018年第二次股票發(fā)行方案，擬募集資金15億元。然而此次股票發(fā)行，僅募集到6億元資金，為預(yù)計(jì)募集金額的三分之一。

一方面新三板投融資持續(xù)遇冷，另一方面，前途汽車資金需求日甚，長(zhǎng)城華冠退出新三板后，前途汽車在資金籌集方面有何規(guī)劃，同時(shí)將如何保障量產(chǎn)交付，以及下一步研發(fā)投入的資金呢？

據(jù)此，外界普遍認(rèn)為，長(zhǎng)城華冠已經(jīng)為后續(xù)的資本規(guī)劃謀得后路。當(dāng)記者向長(zhǎng)城華冠提出是否有意“改板”籌劃登陸科創(chuàng)板時(shí)，陸群以及公司方面人士并未給予直接回應(yīng)，只是強(qiáng)調(diào)由于信息披露制度的要求，一切以公告為準(zhǔn)。

有分析人士表示，長(zhǎng)城華冠的整車設(shè)計(jì)、新能源整車制造、核心零部件制造三大板塊高度契合科創(chuàng)板的定位。同時(shí)，公司市值逾40億元且是為數(shù)不多擁有發(fā)改委和工信部的雙資質(zhì)的車企，上述優(yōu)勢(shì)使其成為新能源車企中少有的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。