3000點關(guān)口+萬億成交，誰在暗暗出逃？

2月26日，兩市成交額再次突破萬億，達到10977億元，超過25日的10406億元，續(xù)創(chuàng)2015年11月以來新高。行情方面，A股行情出現(xiàn)大幅波動，熱門個股紛紛啞火，五成個股振幅超過5%，截至收盤，滬指收跌0.67%，深成指收跌0.5%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.69%。

3000點久攻不下，誰在暗暗出逃，成為市場最為關(guān)心的話題。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2月26日，A股市場主力資金共計凈流出625.9億元，創(chuàng)2016年12月13日以來新高。盤后數(shù)據(jù)顯示，北向資金在26日也對一些熱門股票進行了減持。

值得注意的是，26日早間，多家券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)短暫登錄故障，這一牛市特有的現(xiàn)象再度上演。盤后，中國結(jié)算發(fā)布了一份數(shù)據(jù)也佐證了市場的熱度，中國證券市場上周新增投資者數(shù)31.61萬，環(huán)比大漲53%，并創(chuàng)下近一年新高。

安信策略陳果發(fā)布研報稱，當外資開始流出時，上證綜指均處于行情階段性高位。剛剛開始時，并不意味著行情將會馬上結(jié)束，有時行情還會持續(xù)短暫的一段時間，期間指數(shù)還會創(chuàng)新高。天風策略徐彪研報中提到，市場成交量大幅提升，但交易集中度依然不低，這一點同2015年二季度的牛市有一定區(qū)別。

變化一：新增開戶數(shù)激增53%，創(chuàng)一年新高

26日盤后，中國結(jié)算發(fā)布了一份數(shù)據(jù)令市場高度關(guān)注：

中國證券市場上周新增投資者數(shù)31.61萬，前值為20.66萬，環(huán)比大漲53%。

值得注意的是，除了單周新增開戶數(shù)激增53%以外，為2018年4月以來，首次單周開戶數(shù)超過30萬，創(chuàng)近一年新高。

新增投資者數(shù)量的激增一直被視為最強烈的牛市信號。數(shù)據(jù)顯示，在上一輪牛市期間——2015年周開戶數(shù)最高突破160萬，遠遠高于當前31.61萬的開戶數(shù)。

值得注意的是，2015年4月13日起，A股全面放開了個人投資者“一人一戶”的限制。允許自然人投資者根據(jù)實際需要，開立20個A股賬戶及場內(nèi)封閉式基金賬戶。不過一年零六個月后，一人20戶時代終結(jié)，一人三戶時代開啟。2016年10月14日晚間，中國結(jié)算宣布，自10月15日起，投資者開戶上限從20戶下調(diào)至3戶。

變化二：3000點久攻不下，誰在暗暗出逃

25日，滬指大漲5.60%，收復(fù)2900點大關(guān)，報收2961.28點，距離3000點僅一步之遙。26日，滬指小幅高開后震蕩上行，盤中一度上漲逾1%，最高觸及2995.68點。不過，臨近收盤，A股三大股指快速下行，截至收盤，滬指收跌0.67%，深成指收跌0.5%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.69%。

臨近3000點之際，誰在暗暗出逃，成為市場最為關(guān)心的話題。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2月26日，A股市場主力資金共計凈流出625.9億元，創(chuàng)2016年12月13日以來新高。

從個股來看，立華股份主力資金凈流入量居首，達9.87億元；科大訊飛、中國中冶緊隨其后，全天凈流入資金分別達6.72億元、2.27億元。

從行業(yè)角度來看，流入凈額最多的是農(nóng)林牧漁行業(yè)，共流入13.99億元；流出凈額最多的是非銀金融行業(yè)，共流出124.32億元。

2月26日，北向資金在連續(xù)18個交易日凈流入紀錄終結(jié)后，再度凈流入19.93億元。不過，北向資金在26日卻對一些熱門股票進行了減持，數(shù)據(jù)顯示，中信證券被凈賣出3.61億元，中國平安被凈賣出1.75億元，?？低暠粌糍u出1.94億元，中興通訊被凈賣出2.46億元，美的集團被凈賣出1.77億元。

安信策略陳果發(fā)布研報稱，統(tǒng)計2015年初、2015年11月、以及2017年的數(shù)據(jù)顯示，當外資開始流出時，上證綜指均處于行情階段性高位。當外資的流出行為剛剛開始時，并不意味著行情將會馬上結(jié)束，有時行情還會持續(xù)短暫的一段時間，期間指數(shù)還會創(chuàng)新高。

陳果表示，短期外資流入出現(xiàn)放緩或者變化，雖然并未出現(xiàn)明顯的流出現(xiàn)象，但是部分板塊和個股漲幅明顯較高，建議投資者考慮逐步轉(zhuǎn)向兌現(xiàn)前期收益較大的板塊。

變化三：行情巨震，熱門股出現(xiàn)啞火

東方通信成為本輪行情的絕對龍頭，短短4個月時間，股價大漲10倍。26日，東方通信強勢漲停后，尾盤資金大舉出逃，股價由漲停轉(zhuǎn)至大跌9%，成為當日兩市行情的轉(zhuǎn)折點。

安信信托作為本輪泛金融行情的領(lǐng)漲龍頭，26日，安信信托直接以漲停開盤，并持續(xù)至收盤。不過值得注意的是，午后開盤后，出現(xiàn)了一筆接近1億股的大額賣單，分時圖顯示，該分鐘內(nèi)成交金額達到8.13億元。

近日，因OLDE概念大漲的國風塑業(yè)，在連續(xù)錄得10個漲停板之后，26日出現(xiàn)大幅下跌，跌幅達9.74%。

8天拿下7個漲停板的風范股份，26日股價出現(xiàn)跌停。

變化四：成交再破萬億，交易繼續(xù)活躍

26日，兩市成交額再度突破萬億，達到10977億元，超過昨日的10406億元，續(xù)創(chuàng)2015年11月以來新高。

單日成交額超過百億的個股共有4只，分別是京東方A、東方財富、中信證券、中國平安，成交額達178.48億元、162.65億元、147.78億元、110.39億元。此外，中興通訊成交額也接近百億，達96.96億元。

值得注意的是，26日京東方A全天成交額高達178億元，創(chuàng)2015年6月25日以來單日成交額新高。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過后，京東方A在12個交易日的累計成交額已經(jīng)達到1081億元，成為A股同期唯一成交額破千億元的股票。排名第二的中國平安同期成交額為634億元，與京東方A相差447億元。

天風策略徐彪表示，市場成交量大幅提升，但交易集中度依然不低。年初以來市場在政策呵護、資金流入預(yù)期、外部風險緩解等因素下進行估值修復(fù)，但從成交集中度來看，也并非雞犬升天。以季度為單位統(tǒng)計2011年以來的數(shù)據(jù)可以看到，年初至今，交易集中度仍處在過去幾年的高位，且略高于去年四季度。這一點同2015年二季度的牛市有一定區(qū)別。

變化五：信托資金正待跑步入場，公募信托產(chǎn)品1萬元起購

為對標資管新規(guī)相關(guān)要求，監(jiān)管部門正抓緊制定或修訂信托行業(yè)相關(guān)監(jiān)管制度。其中，由銀保監(jiān)會信托部制定的《信托公司資金信托管理辦法》進一步梳理并明確了具體業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)則，目前已經(jīng)結(jié)束對各省級銀監(jiān)局的征求意見階段。

信托百佬匯記者獨家獲悉，該《辦法》包括五大要點內(nèi)容：

1、信托產(chǎn)品包括公募與私募，可以面向不特定社會公眾發(fā)行公募信托產(chǎn)品，認購起點1萬元；

2、創(chuàng)設(shè)信托產(chǎn)品新的分類，資金信托分為資金融通型信托和資產(chǎn)配置型信托；

3、投資者首次認購私募信托產(chǎn)品必須面簽，并且設(shè)置24個小時的冷靜期；

4、固收類證券投資信托產(chǎn)品，允許賣出回購方式運用信托財產(chǎn)；

5、業(yè)績報酬提取頻率不得超過每六個月一次，且不得超過基準收益的60%。

變化六：場外配資卷土重來，證監(jiān)會緊急出手

春節(jié)后A股持續(xù)反彈，市場風險偏好有所修復(fù)，融資客參與熱情明顯升溫，偃旗息鼓三年多的場外高杠桿配資有死灰復(fù)燃的跡象。高杠桿的場外配資開始招攬“生意”，配資公司通過電話營銷、手機短信、即時通訊軟件、郵箱群發(fā)、財經(jīng)網(wǎng)站廣告頁、自媒體等多種渠道向普通投資者介紹配資業(yè)務(wù)。

針對卷土重來的場外配資，證監(jiān)會2月25日表示，對此密切關(guān)注，指導(dǎo)有關(guān)方面依法加強對交易的全過程監(jiān)管。各證券公司要嚴格執(zhí)行經(jīng)紀業(yè)務(wù)及融資融券客戶適當性管理，加強異常交易監(jiān)控，認真做好技術(shù)系統(tǒng)安全防護。同時，也希望廣大投資者理性投資，防范投資風險。

此前為了清理配資，證監(jiān)會在2015年發(fā)布了多項舉措，要求各家券商對“利用信息系統(tǒng)外部接入開展違法證券業(yè)務(wù)活動”進行清理，核心是要清理違法違規(guī)的配資賬戶，隨后，對涉及配資業(yè)務(wù)的恒生電子、同花順、銘創(chuàng)公司，及多家券商開出了罰單。

變化七：明晟指數(shù)A股擴容結(jié)果本周將揭曉

根據(jù)MSCI最新的新聞稿，有關(guān)是否進一步提高A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重議題的咨詢結(jié)果，將在北京時間3月1日上午6點后。此次明晟發(fā)起的市場咨詢正是討論是否將A股納入因子比例從5%提高到20%，如果咨詢最終通過，這一次提升的實施時間將是2019年5月和8月。

隨著陸港通的開通，外資已成為影響A股走勢的關(guān)鍵力量。Wind數(shù)據(jù)顯示，在25日凈流出逾7億元后，26日北上資金凈流入19.93億。至此，年內(nèi)北上資金流入A股1133.63億元。

中信建投認為，若成功擴大納入比例，計劃在5月與8月分兩步執(zhí)行。結(jié)合明晟公布的追蹤三大指數(shù)的資金流量，可以測算出納入明晟指數(shù)帶來的潛在資金增量。假設(shè)將來明晟指數(shù)再次將納入因子從5%提升至20%，帶來的增量資金約為678.6億美元（約合4575.4億人民幣）。

天風證券表示，如果創(chuàng)業(yè)板能夠納入MSCI，那么在此預(yù)期之下，外資可能提前布局成長股，這類成長股主要特點可能包括：一是行業(yè)方面醫(yī)藥最受青睞；二是市值在200億左右；三是盈利增速和盈利能力相對較高、且要求更加穩(wěn)定；四是規(guī)避商譽等外延并購的后遺癥；五是在滿足前四點的基礎(chǔ)之上，對估值的容忍度會相對高一些。

變化八：多家券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)短暫登錄故障

連日來，兩市交易持續(xù)火爆，25日兩市交易額超萬億，創(chuàng)下三年新高。26日上午不足一小時，兩市成交量就超過4000億，多家券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)短暫登錄故障。據(jù)網(wǎng)友反映，登錄不上的券商有廣發(fā)證券、中信建投證券、海通證券、華西證券、平安證券等。

券商交易軟件宕機一直都被視為牛市的另一信號，代表著交易火熱。2015年牛市時，滬深兩市一天的交易量超過兩萬億，當時就有數(shù)家券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)短暫宕機。

券商中國記者咨詢技術(shù)人士了解到，類似早上券商交易系統(tǒng)宕機事件的原因可能有兩個，其一是券商交易系統(tǒng)的硬件出現(xiàn)問題；其二是券商某一個地區(qū)瞬間下單的并發(fā)量超過了該券商交易系統(tǒng)的設(shè)計容量，這個時候券商緊急切換交易系統(tǒng)，需要三五分鐘時間，期間就會出現(xiàn)宕機情況。

上述技術(shù)人士分析到，多家券商交易系統(tǒng)出現(xiàn)故障的原因大概率是后者，短期解決辦法為切換備用機，根本上要解決擴容問題。其實一天交易量最大的時候是早上集合競價之后，其中積累了前一天夜市委托的托單，以及當日早上的委托單集中并發(fā)，此時也是交易系統(tǒng)最容易出現(xiàn)問題的時候。

變化九：大漲大跌再現(xiàn)，行情能否繼續(xù)

從26日滬指分時圖走勢來看，A股當日的行情波蕩起伏。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，26日，振幅超過5%的個股共有1678只，振幅超過10%的共有317只，其中，振幅超過15%的共有14只，分別是山鼎設(shè)計、華資實業(yè)、建科院、國風塑業(yè)、風范股份、東方通信、通產(chǎn)麗星、春興精工、恒立實業(yè)、南京熊貓、保隆科技、路通視信、贏時勝、民豐特紙。

山鼎設(shè)計、華資實業(yè)、建科院、國風塑業(yè)和風范股份更是上演了天地板。

昨日刷屏暴漲192倍的“50ETF購2月2800”期權(quán)合約，26日開盤后暴跌。截至收盤，該品種暴跌91.74％。值得注意的是，2月27日即本周三是2月合約的到期日，隨著標的50ETF陷入震蕩調(diào)整，該合約隱含波動率沖高后大幅回落，導(dǎo)致時間價值快速衰減，價格大跌。

國泰君安策略團隊表示，從市場驅(qū)動來看，政策邊際優(yōu)化遠超預(yù)期是核心驅(qū)動。風險溢價數(shù)據(jù)上看，下行至中樞仍有空間；政策上看，未來政策改善預(yù)期猶存。經(jīng)濟上看，傳統(tǒng)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗期，證真期仍待時日；外圍看，近期中美經(jīng)貿(mào)談判預(yù)期好轉(zhuǎn)、美歐澳印央行均釋放出偏寬松信號。經(jīng)濟證真、證偽前，風險偏好驅(qū)動的估值行情大概率仍將延續(xù)。

聯(lián)訊證券首席周薈萃表示，年內(nèi)最大阻力區(qū)已接近，關(guān)注第二波上漲能否突破。1月份的反彈更多是個別板塊超跌反彈以及雙節(jié)氛圍的助推；春節(jié)后上行則是由于倉位回補，以及以O(shè)LED為首的消費電子估值修復(fù)。而真正的確定性機會則在于社融數(shù)據(jù)超預(yù)期。面對3000-3250點這一年內(nèi)最大阻力區(qū)，且戰(zhàn)且退關(guān)注第二波上漲能否突破，才是真正意義上熊牛轉(zhuǎn)換的重要參照。

券商中國 成真