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A股市場行情說來就來，讓匯率市場也聽到“幸福來敲門”。

2月27日，在岸人民幣對美元匯率收報于6.6835，較上一交易日上漲126個基點(diǎn)，為去年7月17日以來首次收于6.69上方。當(dāng)日，人民幣對美元中間價連續(xù)第7日調(diào)升，報6.6857，同樣創(chuàng)下去年7月17日以來新高。

“從目前的遠(yuǎn)期點(diǎn)曲線和風(fēng)險逆轉(zhuǎn)情況來看，人民幣匯率的升勢主要由市場力量驅(qū)動。”從外匯交易員的反饋來看，自去年年底起，大量境外機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)舵，紛紛看漲人民幣匯率，離岸市場空頭力量銳減。

人民幣匯率延續(xù)漲勢

近日，美聯(lián)儲主席鮑威爾重申“耐心”的政策論調(diào)進(jìn)一步打壓美元指數(shù)，對人民幣匯率間接起到提振作用。市場人士認(rèn)為，美元多頭的動力正逐漸耗盡，這在美元指數(shù)走勢中得以反映。

在情緒引導(dǎo)之下，市場結(jié)匯意愿增強(qiáng)，購匯動機(jī)減弱。

市場風(fēng)險偏好的改善亦帶動其他新興市場貨幣的需求。FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管Jameel Ahmad認(rèn)為，中美經(jīng)貿(mào)磋商取得重大進(jìn)展，亞洲新興市場貨幣全線走強(qiáng)，人民幣、新加坡元、馬來西亞林吉特、印尼盾等新興市場貨幣或?qū)⑹芤嬗谶@波利好消息。

從國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，今年1月份出口和進(jìn)口分別增長9.1%和下降1.5%，進(jìn)出口順差391億美元，同比增長112.6%，均遠(yuǎn)好于市場預(yù)期。在外匯管理局國際收支司前司長、中國金融四十人論壇高級研究員管濤看來，基礎(chǔ)國際收支狀況繼續(xù)保持強(qiáng)勁，匯率穩(wěn)定的條件也更為堅實(shí)。

外資轉(zhuǎn)向做多人民幣

實(shí)際上，從去年年底開始，境外金融機(jī)構(gòu)已不再貿(mào)然做空人民幣。

“多數(shù)境外機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，今年人民幣升值概率大，找不到理由繼續(xù)做空人民幣。”一家境外對沖基金公司經(jīng)理告訴記者。

雖然當(dāng)前人民幣HIBOR仍處于較低點(diǎn)位，但已與去年離岸市場投機(jī)客以極低成本沽空人民幣獲利的情形截然不同。

“今年全球新興市場都是資本流入狀態(tài)，做空人民幣有風(fēng)險。”招商銀行外匯首席分析師李劉陽認(rèn)為，全球金融條件比去年有所改善，資金流向變化之后，做空人民幣等于對抗全球資本流向。

從當(dāng)前人民幣的一年期遠(yuǎn)期價格和現(xiàn)價來看，兩者也相差無幾。“已經(jīng)無利可圖了。”某外資機(jī)構(gòu)交易主管說，目前離岸人民幣空頭已經(jīng)所剩無幾。

與之相匹配的是，境外金融機(jī)構(gòu)風(fēng)向已變，早已開始布局做多人民幣。

“此前我們已經(jīng)調(diào)整了人民幣匯率下跌2%的預(yù)期，現(xiàn)在操作上采取做多人民幣頭寸來對沖部分去年做空的交易。”某境外對沖基金負(fù)責(zé)人稱，預(yù)計人民幣匯率短期內(nèi)應(yīng)在6.7上方區(qū)間震蕩。

同時，境外資金配置人民幣資產(chǎn)熱情高漲，也間接支撐境內(nèi)人民幣匯率反彈。1月份，北向資金凈流入619億元，創(chuàng)下滬港股通業(yè)務(wù)開通以來月度最高凈流入紀(jì)錄。同期，中央結(jié)算公司和上海清算所披露的數(shù)據(jù)顯示，境外機(jī)構(gòu)凈買入約250.1億元中國債券，后續(xù)隨著人民幣債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，被動跟蹤該指數(shù)的境外機(jī)構(gòu)的投資需求也將逐步攀升。

當(dāng)然，由于市場樂觀預(yù)期已大部分反映在人民幣匯價上，利好出盡的風(fēng)險仍需警惕。“人民幣上漲步伐或?qū)⒎啪彙？紤]到人民幣升值仍缺乏基本面支撐，人民銀行貨幣政策或?qū)⒗^續(xù)保持邊際寬松，兩者都將給人民幣匯率帶來一定回調(diào)壓力。”不過，法國興業(yè)銀行林凱祺表示，由于外部風(fēng)險趨緩，人民幣匯率大幅走弱的概率已大大降低。

文章來源：上海證券報 作者：張驕