每經(jīng)編輯 杜宇    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

A股2月收官，滬指全月漲13.79%，創(chuàng)業(yè)板月漲幅達(dá)25.06%為歷史最好表現(xiàn)，深成指月漲幅逾20%。

截至收盤，上證指數(shù)報(bào)2940.95點(diǎn)，跌0.44%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)1535.68點(diǎn)，漲1.00%。兩市成交近6600億元。創(chuàng)業(yè)板本月大漲25%，漲幅歷史第一，滬指大漲近14%，深成指漲超20%。

看看今天的盤面情況：

板塊方面，醫(yī)藥股半日領(lǐng)漲，細(xì)分基因檢測和醫(yī)療器械板塊因龍頭個(gè)股抬升而受益大漲，板塊內(nèi)神奇制藥（600613）、北陸藥業(yè)（300016）、冠昊生物（300238）、圣達(dá)生物（603079）、九安醫(yī)療（002432）集體漲停。

智能駕駛板塊盤中崛起，萬安科技（002590）、拓普集團(tuán)（601689）漲停。消息面上，交通運(yùn)輸部稱力爭在國家層面出臺(tái)自動(dòng)駕駛發(fā)展的指導(dǎo)意見。

建材、造紙等板塊造好，券商、信托板塊全線回調(diào)，龍頭安信信托（600816）、陜國投A（000563）領(lǐng)頭跌停。券商股國投資本（600061）、天風(fēng)證券（601162）、西南證券（600369）、光大證券（601788）均大幅回調(diào)。

創(chuàng)投股多數(shù)低迷，華控賽格（000068）、張江高科（600895）、九鼎投資（600053）、大眾公用（600635）、魯信創(chuàng)投（600783）跌停，市北高新（600604）劇震20%，收盤跌?，F(xiàn)“天地板”走勢。

海通證券認(rèn)為，在經(jīng)過連續(xù)快速地拉升后，目前市場的各大板塊都已基本完成一輪上漲，指數(shù)將不可避免地面臨短線調(diào)整，這是因?yàn)橐环矫媸袌鲆逊e累了較多獲利盤，同時(shí)大盤目前所處的位置基本位于下跌的半分位，部分解套資金也會(huì)有賣出的沖動(dòng)。

另一方面本周初的成交量是近期峰值的可能性非常大，后市市場將會(huì)步入縮量整固階段。從操作上看，雖然市場面臨震蕩整理，但由于現(xiàn)在市場的成交量和賺錢效應(yīng)已和之前不可同日而語，因此在操作策略上可以以5日均線為依據(jù)，在出現(xiàn)破位之前可相對(duì)積極一些，可維持倉位不變的情況下做些品種切換。

鑒于短期市場資金有逐步轉(zhuǎn)入理性的趨勢，近期操作可以多以挖掘低位補(bǔ)漲股票為主，畢竟在市場快速拉升后，仍有相當(dāng)多的標(biāo)的漲幅落后于大盤平均漲幅，而對(duì)于部分強(qiáng)勢股,可適當(dāng)兌現(xiàn)利潤,等待縮量整固后的機(jī)會(huì),板塊上依舊可以圍繞科創(chuàng)，券商金融，5G手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，軍工等熱門題材展開。

國信證券認(rèn)為，兩市連續(xù)兩日高位盤整，量能也保持較活躍，雖然均未能成功突破，但觸及的高點(diǎn)卻是在不斷創(chuàng)新高，離最后水到渠成越來越近。從盤面來看，市場整體還是具備繼續(xù)上攻的條件，但上方壓力也不容小覷，對(duì)于具備價(jià)值支撐的標(biāo)的，持有為宜，頻繁切換反而容易被行情打亂節(jié)奏。

回顧本月，受益寬松流動(dòng)性和政策利好提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，以及人民幣升值環(huán)境下外資大舉流入，大金融、科技、豬肉等板塊領(lǐng)漲，并且隨著市場回暖和政策利好頻現(xiàn)，公募基金倉位快速提升，兩融余額連增多日，市場活躍度空前。

進(jìn)入3月份后，市場能否繼續(xù)走強(qiáng)？有機(jī)構(gòu)指出，目前市場參與度明顯提升，行情趨勢已經(jīng)確立，行情有望在3月得以延續(xù)。也有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，需求不足仍拖累宏觀經(jīng)濟(jì)，3月需驗(yàn)證寬流動(dòng)向信用端傳導(dǎo)的效果。

申萬宏源：信用環(huán)境有所改善

1月我國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)，進(jìn)出口增速均大幅反彈，貿(mào)易順差同比多增，PMI小幅回升，生產(chǎn)邊際回暖、新出口訂單改善。1月金融數(shù)據(jù)顯示信貸增長加快、企業(yè)中長貸融資需求小幅恢復(fù)，印證寬信用傳導(dǎo)機(jī)制正在逐步疏通，信用環(huán)境整體企穩(wěn)回暖。央行四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告強(qiáng)調(diào)逆周期調(diào)節(jié)與對(duì)民企和小微企業(yè)發(fā)展的支持，關(guān)于去杠桿的措辭有所變化，并利用前瞻指引穩(wěn)定市場信心。

太平洋證券：寬流動(dòng)性傳導(dǎo)至信用端效果待驗(yàn)證

3月市場能否繼續(xù)走強(qiáng)需要金融數(shù)據(jù)驗(yàn)證寬流動(dòng)性傳導(dǎo)至信用端的效果，以及企業(yè)一季報(bào)預(yù)披露是否超預(yù)期下滑。3月4號(hào)至5號(hào)兩會(huì)釋放的政策信號(hào)是否有超預(yù)期利好，對(duì)后續(xù)行情延續(xù)至關(guān)重要，從1月地產(chǎn)銷售和汽車銷售數(shù)情況看，需求不足仍會(huì)拖累宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，3月中下旬開始市場面臨較大的回調(diào)壓力。

配置建議：經(jīng)濟(jì)衰退期，長端利率仍有下行空間。1）高股息的銀行、電力及公用事業(yè)板塊存在配置價(jià)值；2）科創(chuàng)板的推進(jìn)將繼續(xù)利好成長板塊，通信、計(jì)算機(jī)、新能源汽車、軍工板塊將持續(xù)活躍；3）關(guān)注節(jié)后基建投資回暖對(duì)建筑板塊的提振。4）主題投資關(guān)注科創(chuàng)概念股、一帶一路、華為產(chǎn)業(yè)鏈等主題。

東興證券：行情趨勢確立，高彈性品種或更強(qiáng)勢

基金參與度高于市場預(yù)期，行情趨勢確立。我們統(tǒng)計(jì)了股票型和混合型基金公布額當(dāng)日凈值與上證綜指累計(jì)收益。雖然從一月份下旬開始，指數(shù)趨勢明顯好于公募基金的凈值中位數(shù)，但是通過計(jì)算出協(xié)方差的不斷減小，我們可以判斷，公募收益的表現(xiàn)與上證綜指的相關(guān)度有著明顯的抬升。

短期內(nèi)，我們看好由于股指上沖過快可能帶來的輪動(dòng)效應(yīng)。成長股和券商的上漲短期內(nèi)或帶動(dòng)全市場估值水平的修復(fù)，行情有望在三月得以延續(xù)。我們認(rèn)為，把握三月行情的關(guān)鍵在于彈性。對(duì)于短期行情而言，短期的基本面因素暫時(shí)無法制約估值上的修復(fù)，高彈性品種有機(jī)會(huì)走出脫離基本面的強(qiáng)趨勢行情。在目前整體市場情緒較為活躍的背景下，我們建議把握涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、金融股在內(nèi)的高彈性品種。TMT及雄安新區(qū)等基建主題存在較好的配置性價(jià)比。同時(shí)，在估值中樞經(jīng)過兩個(gè)月的上行后，我們認(rèn)為，市場一致性預(yù)期較強(qiáng)的券商及成長類個(gè)股存在補(bǔ)漲需求。我們建議行業(yè)及個(gè)股配置以高彈性為核心。

2019年3月金股推薦：

● 高新興（300098）：車聯(lián)網(wǎng)+執(zhí)法規(guī)范化業(yè)務(wù)雙驅(qū)動(dòng)，業(yè)績高增長，低估值

● 衛(wèi)士通（002268）：加密業(yè)務(wù)即將爆發(fā)，網(wǎng)安飛天云今年已經(jīng)有1億訂單試點(diǎn)，明年預(yù)計(jì)5億試點(diǎn)，利潤率高，可提供1億利潤。

● 東方雨虹（002271）：國內(nèi)防水龍頭，防水行業(yè)空間大，品牌優(yōu)勢突出，客戶粘性強(qiáng)、規(guī)模以及技術(shù)優(yōu)勢突出，受益雄安和大灣區(qū)建設(shè)。

● 衛(wèi)星石化（002648）：C3行業(yè)龍頭業(yè)績穩(wěn)定增長，進(jìn)軍C2帶來市值翻倍成長空間

● 酒鬼酒（000799）：力拓華北，渠道持續(xù)擴(kuò)張，主要單品內(nèi)參提價(jià)，營收占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績持續(xù)高增速有望

● 百潤股份（002568）：新微醺動(dòng)銷良好，雞尾酒市場復(fù)蘇，渠道細(xì)分二次布局，項(xiàng)目建設(shè)未來產(chǎn)能將有數(shù)倍增長

● 濱江集團(tuán)（002244）：深耕杭州，享受區(qū)域潛力，高彈性標(biāo)的

● 紫金礦業(yè)（601899）：金、銅價(jià)格回升伴隨公司礦儲(chǔ)資源及金屬產(chǎn)量增長，卡莫阿項(xiàng)目2019年預(yù)可研的全面提升提振公司估值預(yù)期。

● 璞泰來（603659）：不斷開拓國內(nèi)及海外市場，給寧德時(shí)代、ATL以及海外的三星、LG主流大廠進(jìn)行供貨，在未來鋰電全球化浪潮中將充分受益

● 均勝電子（600699）：新能源電池管理業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，獲得奔馳、大眾、吉利和上汽通用五菱訂單；原有寶馬業(yè)務(wù)穩(wěn)健

天風(fēng)證券：3月關(guān)注銀行補(bǔ)漲行情

經(jīng)濟(jì)差銀行股不一定差，因?yàn)楣蓛r(jià)或已反映悲觀預(yù)期。2月銀行板塊表現(xiàn)尚可，但明顯跑輸，主要是1）寬信用政策逐步發(fā)揮效果，大超預(yù)期的1月信貸及社融數(shù)據(jù)提振市場情緒；2）成長股表現(xiàn)亮眼，部分資金或調(diào)倉銀行股至成長股，導(dǎo)致銀行股表現(xiàn)相對(duì)一般。

一般而言，社融增速領(lǐng)先名義GDP增速1-2個(gè)季度。19年1月社融增速迎來拐點(diǎn)，隨著寬信用政策發(fā)揮效果，以及1H18表外融資大降導(dǎo)致社融低基數(shù)，預(yù)計(jì)未來半年社融增速持續(xù)走高。一方面，監(jiān)管要求銀行按照審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)去投放貸款，另一方面，寬信用政策加碼之下，經(jīng)濟(jì)或企穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量或好于預(yù)期。

3月金股

平安銀行：Fintech+流量，零售轉(zhuǎn)型龍頭短期看點(diǎn)：受益于較低的市場利率，負(fù)債壓力緩解，1H19凈息差有望改善；受益于平安信托財(cái)富管理業(yè)務(wù)無償轉(zhuǎn)入平安銀行，私行業(yè)務(wù)有望大幅增長。

中期看點(diǎn)：對(duì)公不良出清，資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)。對(duì)公不良持續(xù)出清。13年以來持續(xù)大幅地核銷處置不良貸款以及18年不良偏離度大降；疊加過往數(shù)年信貸結(jié)構(gòu)的大幅調(diào)整，資產(chǎn)質(zhì)量有望明顯改善，帶來較大的業(yè)績彈性。

長期看點(diǎn)：智能化零售轉(zhuǎn)型，ROE提升。零售業(yè)務(wù)規(guī)模與招行仍相距甚遠(yuǎn)，提升空間大。依托平安集團(tuán)客戶及流量入口，充分擁抱Fintech的大趨勢，有望成長為智能化零售銀行龍頭，ROE提升。

平安銀行零售轉(zhuǎn)型成效明顯，資產(chǎn)質(zhì)量改善，19年業(yè)績?cè)鏊儆型黠@提升，給予1.1倍19年P(guān)B目標(biāo)估值，對(duì)應(yīng)15.85元/股。

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