每經(jīng)編輯 吳永久

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本文來(lái)源：火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）

在上海這樣的城市，隨便一套還過(guò)得去的房子首付都不會(huì)低于100萬(wàn)，而從農(nóng)村小鎮(zhèn)走出來(lái)的，尤其是靠讀書(shū)進(jìn)入并扎根一線城市的青年能夠靠自己的奮斗在上海買(mǎi)下屬于自己的一套房更是不容易了。

本文就是火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）近期在采訪私募中年輕的期貨交易員通過(guò)炒原油期貨在上海買(mǎi)房的故事，都是他們?cè)谄谪浗灰走^(guò)程中的泣血故事和投資心路歷程，從中或許能為普通投資者帶來(lái)新的感悟。

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C君是我認(rèn)識(shí)近十年的圈內(nèi)好友，C君約十年前從上海交大電院畢業(yè)后，一直在從事商品交易。C君過(guò)去的大部分職業(yè)生涯是在滬上某吉投資供職。

某吉投資是一家大型國(guó)際貿(mào)易商在國(guó)內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)內(nèi)外貿(mào)易的套期保值投資和自營(yíng)投機(jī)交易，保值和投機(jī)兩部分共用公司的投資服務(wù)資源，但決策、頭寸、核算都是嚴(yán)格分開(kāi)的，互不相關(guān)。

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C君長(zhǎng)期負(fù)責(zé)某吉投資自營(yíng)投機(jī)交易中能源板塊的交易，是一名一線資深交易員。C君負(fù)責(zé)的能源板塊主要交易國(guó)內(nèi)煤炭方面的期貨如動(dòng)力煤、焦炭，國(guó)外的原油掉期和場(chǎng)外期權(quán)、以及國(guó)內(nèi)的石化產(chǎn)業(yè)鏈品種如瀝青、甲醇等。

C君來(lái)自浙江一個(gè)小縣城，成長(zhǎng)史就是一個(gè)典型的小鎮(zhèn)青年靠讀書(shū)進(jìn)入并扎根一線城市的青年奮斗歷程。小縣城是熟人社會(huì)，不少人親戚連著親戚，C君有個(gè)遠(yuǎn)房表親L君。 L君2014年來(lái)滬讀碩士，L君為人較為積極上進(jìn)，專(zhuān)業(yè)是計(jì)算機(jī)領(lǐng)域但也想畢業(yè)后進(jìn)入金融領(lǐng)域工作。于是碩士期間積極開(kāi)始校外工作實(shí)習(xí)，首先就投奔了C君。經(jīng)C君推薦，L君2015年下半年開(kāi)始在某吉投資實(shí)習(xí)，負(fù)責(zé)協(xié)助研究員、交易員整理相關(guān)數(shù)據(jù)。金融交易正好是L君興趣所在，也從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始，L君跟著C君，較為直接的學(xué)習(xí)了期貨交易。

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2017年，無(wú)論是期貨市場(chǎng)還是股票市場(chǎng)，都是行情較為寡淡的一年，交易都難有較大的成績(jī)，但對(duì)C君和L君來(lái)說(shuō)，2017年還是有變化、有意義的一年。

2017年L君畢業(yè)了，開(kāi)始工作。計(jì)算機(jī)專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)需求熱度這幾年一直較高，L君畢業(yè)有很多選擇，但L君并沒(méi)有去最熱門(mén)的互聯(lián)網(wǎng)公司，而是選擇了上海某頭部券商的IT運(yùn)維崗位，也算是如愿進(jìn)入金融行業(yè)。 L君家境在小縣城算是殷實(shí)，在上海也有個(gè)相戀三年的女友，L君畢業(yè)開(kāi)始工作了也就準(zhǔn)備結(jié)婚了。L君的父母和女友的父母為他們準(zhǔn)備了一共200多萬(wàn)的首付款，L君和未婚妻開(kāi)始看房了。 2017年C君的大兒子秋季要上幼兒園了，C君在積極尋找合適的學(xué)區(qū)房，準(zhǔn)備換套大點(diǎn)的學(xué)區(qū)房或者再買(mǎi)套學(xué)區(qū)房的時(shí)候，C君家的二胎誕生了，還是個(gè)兒子。

轉(zhuǎn)眼2018年到來(lái)，在過(guò)去的一年多，上海的房?jī)r(jià)還算平穩(wěn)，L君和未婚妻慢慢看著，L君覺(jué)得年輕就要搏一搏，說(shuō)服女友先拿出一部分買(mǎi)房款60萬(wàn)開(kāi)始投資期貨，剩余的180萬(wàn)也還勉強(qiáng)夠買(mǎi)個(gè)小點(diǎn)的房子，而且買(mǎi)房也可以暫緩一緩，投資應(yīng)該可以開(kāi)始了。幾乎與此同時(shí)，C君琢磨著學(xué)區(qū)房的短期壓力和未來(lái)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)壓力，在充分考慮后，C君也決定暫時(shí)不再換大房子和再買(mǎi)房子。 給老婆留了三年的還房貸款和幾十萬(wàn)的應(yīng)急備用款后，辭職拿著余下的400多萬(wàn)現(xiàn)金開(kāi)始了自己的個(gè)體專(zhuān)職交易。

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2018年年初開(kāi)始，C君帶著400多萬(wàn)資金，L君帶著60萬(wàn)現(xiàn)金都開(kāi)始了自己的交易，作為曾經(jīng)的短暫師徒，他們各自進(jìn)行著自己的交易，又常?；ネㄓ袩o(wú)，討論著市場(chǎng)行情。

2018年上半年行情比較寡淡，幾乎唯一的亮點(diǎn)是化工系品種在原油的帶動(dòng)下有一波可觀的上升行情。2018年3月26日原油在上海能源交易所上市，C君開(kāi)始個(gè)體交易后，由于沒(méi)有外匯和渠道已經(jīng)停止了國(guó)際原油期權(quán)和掉期的交易，原油在國(guó)內(nèi)上市又讓他可以重新直接交易原油了。 然而國(guó)內(nèi)原油上市時(shí)，國(guó)際原油已經(jīng)從42美元/桶一口氣漲到了65美元/桶，基于C君的分析，由于石油主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)協(xié)議的約束力以及當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的需求，C君并不看好原油在65美元以上的價(jià)格上漲空間，認(rèn)為安全邊際和盈利空間都不值得大舉參與。

行情并不隨人愿，然而隨后國(guó)際原油繼續(xù)上漲突破了70美元，在國(guó)外原油上漲、人民幣貶值等因素的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)的原油和化工品種在2018年上半年仍然走出了較大的漲幅。C君僅僅少量介入原油化工系的多頭交易，L君更為激進(jìn)也更為注重短期的市場(chǎng)表現(xiàn)，積極的參與了化工系的多頭交易。

截至2018年8月份，C君僅小有斬獲，盈利不足10%，L君的60萬(wàn)本金已經(jīng)變成了100萬(wàn)出頭。 2018年8月是個(gè)分水嶺，原油市場(chǎng)開(kāi)始顯示疲弱的勢(shì)頭，C君由以往的不看大漲轉(zhuǎn)變?yōu)殚_(kāi)始看空原油及化工市場(chǎng)，不過(guò)彼時(shí)國(guó)內(nèi)的化工品種仍然以強(qiáng)勁的多頭為主。

8月下旬C君開(kāi)始做空原油、瀝青、甲醇，L君則集中火力仍然在做多當(dāng)時(shí)漲勢(shì)最強(qiáng)勁的PTA。

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很快，原油及化工系繼續(xù)強(qiáng)勁上漲，很快C君之前盈利全部回吐，開(kāi)始損失本金，L君則60萬(wàn)本金變成權(quán)益超過(guò)120萬(wàn)，本金盈利翻倍了。

9月原油化工系繼續(xù)上漲，但力度在減弱，品種走勢(shì)分化更大。C君除了甲醇仍在持有外，原油和瀝青都已相繼止損，L君也開(kāi)始看空后市。

去年9月中旬，C君又開(kāi)始新一輪做空瀝青和原油，L君也開(kāi)始做空化工品瀝青和甲醇，隨后國(guó)內(nèi)原油開(kāi)始了一輪更猛烈的急漲，臨近“十一”長(zhǎng)假，C君和L君都在止損和減倉(cāng)下，減少了交易頭寸，彼時(shí)C君本金虧損到只有300萬(wàn)，壓力巨大。L君更為積極的風(fēng)格，致使他本金回撤比例更大，權(quán)益回到了70萬(wàn)附近。

10月行情生變，“十一黃金周”過(guò)后，10月化工系經(jīng)過(guò)幾天的強(qiáng)勁上漲后，隨后開(kāi)始了急轉(zhuǎn)直下快速大跌。

C君和L君也在“十一黃金周”之后重新開(kāi)始了空頭交易，然而C君本金只剩300萬(wàn)左右，倉(cāng)位和頭寸已經(jīng)重新按新本金保守配置。此時(shí)，L君激進(jìn)的風(fēng)格再一次展現(xiàn)，L君仍是高倉(cāng)位做空。

功夫不負(fù)有心人，10月剩下的交易日里行情一路大幅下跌，C君回到本金以上開(kāi)始盈利，L君的賬戶(hù)權(quán)益再次回到120萬(wàn)以上。此時(shí)，C君繼續(xù)按照400萬(wàn)的本金配置交易，繼續(xù)做空原油化工系品種瀝青、甲醇。L君和未婚妻商量之后，又投入了100萬(wàn)本金，本金160萬(wàn)，此時(shí)權(quán)益到220萬(wàn)。

隨后11月的行情中， C君仍然按照原先的本金交易著，L君把剩余的房款全部投入到本金中，本金合計(jì)到了240萬(wàn)。至11月底，C君的權(quán)益超過(guò)700萬(wàn)，凈盈利超過(guò)300萬(wàn)，而L君的權(quán)益則超過(guò)800萬(wàn)，凈盈利超過(guò)500萬(wàn)。

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12月化工行情出現(xiàn)回抽和停滯，C君積極減倉(cāng)兌現(xiàn)利潤(rùn)，L君保持倉(cāng)位備受折磨，然而也并沒(méi)有什么大的損失。 11月末市場(chǎng)傳言某大頭寸交易者在海外原油市場(chǎng)做錯(cuò)方向，當(dāng)時(shí)聚會(huì)C君和L君討論原油市場(chǎng)彼時(shí)這種下跌確實(shí)有可能是大頭寸做錯(cuò)方向被盯上，如果真是這樣的話(huà)，那么原油可能還有一跌，大頭寸認(rèn)輸都是有代價(jià)的。彼時(shí)C君的態(tài)度是，這可能的一跌結(jié)束后，空頭行情隨時(shí)可以結(jié)束，輕倉(cāng)參與，L君則是最后的機(jī)會(huì)一定要把握住。大家勸L君先把本金拿出來(lái)，L君說(shuō)“等我凈賺1000萬(wàn)，一定第一時(shí)間把本金拿出來(lái)”。C君和L君都把12月的重點(diǎn)交易放在了原油上，但是敞口比例差異很大，C君輕，L君重。

（上海國(guó)際能源交易中心的原油期貨指數(shù)）

12月下旬，原油果真有最后一跌，相同的是C君和L君都收益豐厚。C君獲得了近100%的盈利，L君盈利最高的那天離凈盈利1000萬(wàn)只差二十幾萬(wàn)。 L君前后總共本金投入240萬(wàn)，2018年結(jié)束時(shí)，凈盈利超過(guò)350%。不同的是，在12月的原油下跌中，C君且跌且平倉(cāng)，L君且跌且加倉(cāng)。2018年結(jié)束時(shí)，C君幾近空倉(cāng)，L君幾近滿(mǎn)倉(cāng)。

如果現(xiàn)在是2018年末，這是個(gè)完美的結(jié)局，資深交易員保守，獲得了將近100%的收益，年輕交易員積極聰明，凈盈利超過(guò)350%，甚至半年不到獲得將近1000萬(wàn)的凈利，一顆交易的新星冉冉升起。

然而老天并沒(méi)有給L君凈盈利超過(guò)1000萬(wàn)后抽出他的首付款的機(jī)會(huì)，哪怕就差那么一點(diǎn)點(diǎn)就到了。

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2019年元旦過(guò)后，原油開(kāi)始了一波凌厲的反彈，短短一周時(shí)間，一切都變了。3天后L君權(quán)益腰斬到不足600萬(wàn)，高倉(cāng)位高波動(dòng)，L君頂著巨大的壓力，想等個(gè)再次下跌他就減空單。然而，熬過(guò)了一個(gè)難捱的周末，又過(guò)了4個(gè)交易日，已經(jīng)損失到最初的本金，權(quán)益只有200萬(wàn)出頭了，又過(guò)了7個(gè)交易日，權(quán)益變成140萬(wàn)，終于L君再也不敢等下去了，在巨大的壓力之下終于認(rèn)輸，崩潰離場(chǎng)。C君元旦后已經(jīng)空倉(cāng)，盈利未受任何影響。

后續(xù)新聞報(bào)道中，中石化下屬聯(lián)合石化在原油套期保值交易中巨額虧損，它極可能就是之前市場(chǎng)傳言的那個(gè)做錯(cuò)了方向的大頭寸交易者。

市場(chǎng)面前，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)體，無(wú)論是巨無(wú)霸還是小資金，無(wú)論是行業(yè)專(zhuān)家還是初出茅廬，都是學(xué)生，沒(méi)有人超然于外。資深交易員都年輕過(guò)，但年輕交易員不一定能有機(jī)會(huì)成為資深交易員，明星年年有，壽星卻沒(méi)那么多。

所幸交易之外，還有生活，青年交易員C君繼續(xù)為家庭奮斗著，L君過(guò)年后就要和女友成婚了，本金損失了，愛(ài)情還在。

（文中交易員均為化名）