圖片來源：攝圖網(wǎng) 證券時(shí)報(bào).e公司記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的關(guān)注度明顯升溫，導(dǎo)致近期可轉(zhuǎn)債申購(gòu)配售率持續(xù)下降。有機(jī)構(gòu)指出，在正股反彈的帶動(dòng)下，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)較好。對(duì)于后市依舊看好，投資者可積極關(guān)注，不過也要注意轉(zhuǎn)債上漲、估值提升的背景下，投資難度在不斷加大。 可轉(zhuǎn)債打新概率創(chuàng)近一年新低 可轉(zhuǎn)債打新盛行，上一次還是接近2年前。 2017年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了可轉(zhuǎn)債新規(guī)，將可轉(zhuǎn)債的申購(gòu)方式由資金申購(gòu)改為信用申購(gòu)，并不對(duì)持倉(cāng)作任何的規(guī)定，可轉(zhuǎn)債的打新一下子炙手可熱起來。最早發(fā)行的雨虹轉(zhuǎn)債、林洋轉(zhuǎn)債等上市價(jià)均達(dá)到了120元，散戶打新成功后在上市首日賣出，便可賺到可觀的“無風(fēng)險(xiǎn)”收益，當(dāng)時(shí)“可轉(zhuǎn)債打新”可謂盛極一時(shí)。 不過不久后，可轉(zhuǎn)債的打新者眾多，加上連續(xù)兩支可轉(zhuǎn)債上市首日破發(fā)，可轉(zhuǎn)債迅速降溫，2018年股市整體走低，人們對(duì)可轉(zhuǎn)債漸漸失去了興趣。 進(jìn)入2019年，投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債的熱情又回來了。數(shù)據(jù)顯示，近期可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上中簽率快速走低，從佳都轉(zhuǎn)債的1.18%，下降至不足0.5%。 本周更是不斷創(chuàng)出了新低。2月27日申購(gòu)的長(zhǎng)青轉(zhuǎn)2的網(wǎng)上中簽率低至0.0268%，創(chuàng)下近一年新低。 2月28日晚間，中天科技公告稱，公司發(fā)行的中天轉(zhuǎn)債網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)為33.51萬(wàn)戶，有效申購(gòu)數(shù)量為303.84萬(wàn)手，最終網(wǎng)上中簽率為0.0195%。 網(wǎng)下發(fā)行同樣火爆，有5476個(gè)賬戶申購(gòu)，有效申購(gòu)數(shù)量為140.12億手，最終配售273.74萬(wàn)手，配售比例僅為0.0195%。 e公司記者注意到，春節(jié)后發(fā)行的多支可轉(zhuǎn)債：中天轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)青轉(zhuǎn)2、中來轉(zhuǎn)債、今飛轉(zhuǎn)債的網(wǎng)下和網(wǎng)下中簽率均低于0.1%。 而就在2個(gè)月前，佳都轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)遭遇券商大比例報(bào)銷。佳都轉(zhuǎn)債的發(fā)行總規(guī)模為8.74億元，中簽率高達(dá)2.35%，創(chuàng)下了可轉(zhuǎn)債發(fā)行改革以來的最高中簽率。結(jié)果網(wǎng)上投資者棄購(gòu)金額高達(dá)3.82億元，這部分棄購(gòu)金額最終由主承銷商全額包銷，包銷比例高達(dá)43%，這一包銷比例超過原本設(shè)定的30%的包銷上限，刷新了可轉(zhuǎn)債包銷的歷史記錄。 當(dāng)時(shí)佳都轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)為7.95元，而當(dāng)時(shí)佳都轉(zhuǎn)債的股價(jià)不足7元，導(dǎo)致投資者大幅棄購(gòu)。 今年以來，佳都科技股價(jià)一路走高，3月1日收盤價(jià)為10.28元/股，遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)股價(jià)。連帶佳都轉(zhuǎn)債的價(jià)格也是一路走高。 當(dāng)時(shí)包銷的廣發(fā)證券選擇了落袋為安。1月31日晚間，佳都科技公告，廣發(fā)證券在1月24日-1月31日累計(jì)減持佳都轉(zhuǎn)債87.47萬(wàn)張。 （佳都轉(zhuǎn)債） 可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊飛 從年內(nèi)表現(xiàn)來看，特發(fā)轉(zhuǎn)債、東財(cái)轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債、洲明轉(zhuǎn)債、萬(wàn)順轉(zhuǎn)債、廣電轉(zhuǎn)債、藍(lán)盾轉(zhuǎn)債、吳銀轉(zhuǎn)債、隆基轉(zhuǎn)債、天馬轉(zhuǎn)債、科森轉(zhuǎn)債、常熟轉(zhuǎn)債、景旺轉(zhuǎn)債等多只可轉(zhuǎn)債年內(nèi)漲幅超過20%。 其中，特發(fā)轉(zhuǎn)債最高漲幅一度高達(dá)88.31%，雖然近期有所回調(diào)，但總體來看，特發(fā)轉(zhuǎn)債的漲幅甚至超過大部分A股。還有東財(cái)轉(zhuǎn)債也是在今年2月價(jià)格一路上漲，最新報(bào)價(jià)超過了180元。 截止3月1日，超過100只可轉(zhuǎn)債的現(xiàn)價(jià)超過100元。低于100元面值的可轉(zhuǎn)債在市場(chǎng)上已難覓蹤影。 成交量和成交額上，3月1日數(shù)據(jù)顯示，東財(cái)轉(zhuǎn)債的成交金額超過了30.82億元，特發(fā)轉(zhuǎn)債的成交額為13.03億元。成交量超過億元的可轉(zhuǎn)債有12只，顯示了可轉(zhuǎn)債在市場(chǎng)上的交易非?；钴S。 公司發(fā)債忙銀行業(yè)尤其熱衷發(fā)可轉(zhuǎn)債 投資者打新忙，公司發(fā)債忙。2月以來就有10家上市公司發(fā)布了可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案。3月1日晚間至3月2日，就有家家悅、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、華昌達(dá)發(fā)布了董事會(huì)預(yù)案。 其中，銀行業(yè)熱衷發(fā)行可轉(zhuǎn)債“補(bǔ)血”的特點(diǎn)較為突出。2月27日晚間，中信銀行(00998)披露公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書。募集說明書顯示，該行擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額不超過400億元。 而在1個(gè)多月前，平安銀行260億元可轉(zhuǎn)債申購(gòu)?fù)瓿?，根?jù)配售結(jié)果，網(wǎng)下累計(jì)超過4000個(gè)賬戶參與申購(gòu)，總申購(gòu)規(guī)模超過10萬(wàn)億元，在網(wǎng)下申購(gòu)金額、網(wǎng)下申購(gòu)戶數(shù)、中簽率上均創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年以來有交通銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、張家港農(nóng)商行、江陰銀行、中信銀行、吳江銀行、無錫銀行等在內(nèi)的近十家銀行，擬發(fā)行和已發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額超過1300億元。 此外，公募基金從2018年下半年開始便積極布局可轉(zhuǎn)債基金。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年下半年以來，包括廣發(fā)基金、南方基金、工銀瑞信基金等多家大型基金公司在內(nèi)的基金公司相繼成立了11只可轉(zhuǎn)債基金。 上市公司青睞發(fā)可轉(zhuǎn)債來補(bǔ)充資金，投資者則愿意選擇可債可股的可轉(zhuǎn)債，e公司認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債的火爆有著其中的原因： 首先是2019年以來，股市明顯回暖。3月1日收盤，上證綜指報(bào)收2994.01點(diǎn)，深證成指報(bào)收9167.65點(diǎn)，分別較年初至今上漲了20.05%和26.63%。股市的回暖往往會(huì)連帶可轉(zhuǎn)債價(jià)格也回暖。 其次，增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)債作為再融資的三種主要方式，可轉(zhuǎn)債在政策上的改革利好頻出，也提高了投資者和上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的積極性。例如2017年的可轉(zhuǎn)債新規(guī)將資金申購(gòu)改為信用申購(gòu)。 在2018年11月，證監(jiān)會(huì)又明確提出，試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)支持上市公司發(fā)展。這令可轉(zhuǎn)債不再僅僅是上市公司單純?nèi)谫Y的手段之一，而是可以直接被應(yīng)用在并購(gòu)上，令可轉(zhuǎn)債的功能多樣性上再度升級(jí)。隨后，2018年11月賽騰股份率先“嘗鮮”，宣布擬啟動(dòng)對(duì)外并購(gòu)，并采取發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債及股份的方式購(gòu)買資產(chǎn)。此后，可轉(zhuǎn)債被多家公司應(yīng)用。 最新的是2月25日，長(zhǎng)春高新發(fā)布一則關(guān)于停牌購(gòu)買資產(chǎn)的公告，彼時(shí)長(zhǎng)春高新稱正籌劃發(fā)行股份、定向可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買長(zhǎng)春金賽藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金賽藥業(yè)”)30%股權(quán)，同時(shí)擬向不超過十名特定投資者非公開發(fā)行股份及/或定向可轉(zhuǎn)換債券募集配套資金。 3月第一周還有這些可轉(zhuǎn)債值得關(guān)注 不過，可轉(zhuǎn)債交易的活躍意味著交易難度增大。放眼望去全是過百元的高價(jià)債中，誰(shuí)能繼續(xù)領(lǐng)漲仍待觀察。 東北證券近日發(fā)布的可轉(zhuǎn)債研究報(bào)告就提醒稱，經(jīng)過近兩個(gè)月的反彈，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已出現(xiàn)了許多高價(jià)個(gè)券，債底保護(hù)已逐漸削弱。如今轉(zhuǎn)債的價(jià)值更多要靠正股價(jià)值來支撐。當(dāng)前對(duì)于傳統(tǒng)債券投資者而言，通過轉(zhuǎn)債市場(chǎng)博取權(quán)益市場(chǎng)收益顯得尤為重要。在轉(zhuǎn)債上漲、估值提升的背景下，投資可轉(zhuǎn)債難度在不斷加大。 天風(fēng)證券則建議，可多重視成長(zhǎng)類板塊可轉(zhuǎn)債品種，如電力設(shè)備與新能源、5G等行業(yè)可轉(zhuǎn)債，關(guān)注基本面較好、低估值給予保障的主體，積極輪動(dòng)，埋伏業(yè)績(jī)改善驅(qū)動(dòng)估值增長(zhǎng)紅利。 未來還有哪些可轉(zhuǎn)債可供選擇？ e公司整理看到，3月4日有中信轉(zhuǎn)債、萬(wàn)信轉(zhuǎn)2開始網(wǎng)上申購(gòu)，3月5日有博彥轉(zhuǎn)債、貴廣轉(zhuǎn)債進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)。 據(jù)Wind統(tǒng)計(jì) 來源：證券時(shí)報(bào)·e公司記者：劉凡