每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

本周首尾兩個(gè)交易日的大漲，滬指已經(jīng)兵臨3000點(diǎn)，3月4日一鼓作氣進(jìn)入“3”時(shí)代將是大概率事件，市場(chǎng)風(fēng)格近期輪換較快，不少前期熱門股調(diào)整幅度較大，如何繼續(xù)抓住火熱的行情，請(qǐng)看本期《聚焦金牌分析師》。

海通首席姜超：A股歷史性機(jī)會(huì)來了

進(jìn)入2019年以來，A股一掃去年的陰霾，表現(xiàn)非常出色。到目前為止，包括上證指數(shù)在內(nèi)的主要A股指數(shù)漲幅均超過20%，其中滬深300等指數(shù)漲幅高達(dá)25%。

而從房市來看，統(tǒng)計(jì)局公布全國70個(gè)城市1月份二手房價(jià)格環(huán)比微漲0.2%，為近3年的月度最低漲幅。而非官方的“中國城市二手房”指數(shù)顯示，1月全國376城市二手房價(jià)格環(huán)比微跌0.2%。

從固定收益類產(chǎn)品來看，2019年以來中證國債指數(shù)上漲0.82%，中證貨幣基金指數(shù)上漲0.5%，持有3個(gè)月銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率大約是0.72%。

而經(jīng)過上周的大跌之后，國際金價(jià)今年的漲幅只剩0.9%，而且由于人民幣今年升值了2.3%，人民幣黃金價(jià)格今年還下跌了1.5%。

從全球來看，今年美國標(biāo)普500指數(shù)上漲11.8%，德國DAX指數(shù)上漲9.9%，日經(jīng)225指數(shù)上漲7.9%，韓國綜合指數(shù)上漲7.6%，孟買sensex30指數(shù)還跌了0.05%。

也就是說，今年A股表現(xiàn)不僅好于國內(nèi)的房地產(chǎn)、黃金、銀行理財(cái)、債券和現(xiàn)金等各類資產(chǎn)，也好于美股、歐股、日股等發(fā)達(dá)市場(chǎng)和印度、韓國等新興市場(chǎng)。

雖然今年的A股大漲了20%，上證指數(shù)回到了3000點(diǎn)下方，但和2007年6000多點(diǎn)的最高點(diǎn)相比，依然下跌了一半。A股市場(chǎng)誕生于1990年，而早在1992年上證指數(shù)就曾經(jīng)漲到過1400點(diǎn)以上，27年才漲一倍，連物價(jià)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有跑贏。

然而過去不代表未來，如果讓我們來尋找那些未來可能改變中國普通人命運(yùn)的機(jī)會(huì)，我相信中國資本市場(chǎng)或許會(huì)是其中之一，遠(yuǎn)比P2P、比特幣之類的要靠譜，也優(yōu)于“黃金、美金”，甚至還要比房產(chǎn)更有價(jià)值。

因此，中國經(jīng)濟(jì)增速或許處于放緩的時(shí)代，但對(duì)于中國的資本市場(chǎng)而言反而是最好的時(shí)代，當(dāng)前就是投資中國的歷史性機(jī)會(huì)！

海通荀玉根：現(xiàn)在是牛市孕育準(zhǔn)備期

本次股市搶跑的邏輯主要源自政策紅利。我們?cè)凇懂?dāng)前中國對(duì)比1980年代美國系列》中分析過，過去40年我國融資方式以銀行信貸的間接融資為主，助推了工業(yè)化，目前我國將更像1980年代初的美國，將大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)尤其是科技等新興產(chǎn)業(yè)，需要大力發(fā)展股權(quán)融資代表的直接融資。近期的政治局會(huì)議的定調(diào)預(yù)示著，我國將進(jìn)入股權(quán)融資大時(shí)代，大的制度紅利助推市場(chǎng)提前見底。

牛市第一階段盈利還在回落，但政策偏暖，流動(dòng)性改善推動(dòng)估值修復(fù)，這種修復(fù)往往體現(xiàn)為市場(chǎng)普漲輪漲，價(jià)值搭臺(tái)，成長唱戲。然而，這個(gè)階段市場(chǎng)上漲因?yàn)槿狈久嬷危彝顿Y者剛剛從熊市走出來，投資信心尚未完全恢復(fù)，會(huì)有一定的恐高情緒，市場(chǎng)沖高上漲后投資者會(huì)傾向于盡快落袋為安，因此市場(chǎng)往往會(huì)進(jìn)二退一，上漲后出現(xiàn)較大回撤。

回顧本輪行情，1月4日至今上證綜指最大漲幅已達(dá)到23%，過去幾次牛市孕育準(zhǔn)備期上證綜指最大漲幅22~26%。2月單月上證綜指上漲14%，歷史上上證綜指單月漲幅達(dá)到14%的月份均處在牛市第二、第三階段。牛市孕育準(zhǔn)備期，輪漲普漲特征明顯，漲幅較小的板塊相對(duì)安全，我們前期推薦的長三角一體化主題，相關(guān)公司偏向周期，前期漲幅較小。

國泰君安李少君：關(guān)注周期板塊

回顧2月的資金變化，滬深港通的北上資金凈流入603.92億元；兩融凈流入765億元，產(chǎn)業(yè)資本宣告減持299億元；公募基金的倉位先升后降。整體而言，增量資金貢獻(xiàn)在北上資金和個(gè)人，猶豫后退的是產(chǎn)業(yè)資本和基金，而前者對(duì)于短期盈利的耐受程度較高，在海外資金流入確定性增加、賺錢效應(yīng)正反饋下，無盈利的估值復(fù)蘇或可持續(xù)。

具體如下：

據(jù)中國結(jié)算，2月18日至22日新增投資者31.61萬人，環(huán)比大漲53%。盡管絕對(duì)數(shù)上較2015年峰值的164.44萬人不到20%，但創(chuàng)下2018年4月來的周度新高，熱度顯著提升。從兩融余額來看，2月25日環(huán)比增加188.4億元，創(chuàng)下2015年12月以來的新高，且本周相較2月22日兩融規(guī)模上升394億元，形態(tài)類似2014年年中。

根據(jù)基金凈值表現(xiàn)與市場(chǎng)收益率擬合回歸方程粗略模擬，股票型基金整體在春節(jié)后第一周加倉，年后第二周維持，第三周減倉。

目前，北上資金流入趨勢(shì)愈發(fā)強(qiáng)勁。2019年1月，北上資金凈流入達(dá)606.88億元（22個(gè)交易日），已達(dá)去年全年的20.6%。2019年2月，北上資金凈流入603.92億元（15個(gè)交易日），資金加速流入。

從配置結(jié)構(gòu)上來看，建議重視結(jié)構(gòu)的選擇，推薦風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落敏感的科技成長板塊；受益市場(chǎng)活躍度顯著提升及金融供給側(cè)改革邏輯，推薦券商板塊；據(jù)貨幣向信用有效傳導(dǎo)的預(yù)期，推薦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受益顯著的周期板塊。