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伴隨A股指數(shù)上漲，前期備受關(guān)注的股票質(zhì)押市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得以緩解。數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日，A股市場(chǎng)股票質(zhì)押市值為4.27萬(wàn)億元，比2018年7月的質(zhì)押高峰期減少1.1萬(wàn)億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股票質(zhì)押規(guī)模的直線下降，得益于前段時(shí)間采取的一系列干預(yù)措施，如成立紓困基金、對(duì)企業(yè)進(jìn)行融資。數(shù)據(jù)顯示，受紓困基金馳援的多家公司股價(jià)漲幅已經(jīng)高于同期滬深300指數(shù)的漲幅，而這些上市公司股東的股票質(zhì)押比例已同步回落。

質(zhì)押市值下降

數(shù)據(jù)顯示，截至1月9日，A股市場(chǎng)整體股票質(zhì)押股數(shù)6328.94億股，市值為4.27萬(wàn)億元，比2018年7月的質(zhì)押高峰期減少1.1萬(wàn)億元。

東北證券研究總監(jiān)付立春向中國(guó)證券報(bào)記者表示，股票質(zhì)押比例下降主要有兩個(gè)原因，一是考慮到2018年下半年股票質(zhì)押市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)新增的股票質(zhì)押比較少；二是隨著市場(chǎng)回暖，有一些上市公司股東通過(guò)減持或者其他方式減少質(zhì)押。

中山證券指出，股票質(zhì)押規(guī)模直線下降，得益于前段時(shí)間采取的一系列干預(yù)措施，如成立紓困基金、對(duì)企業(yè)進(jìn)行融資。與此同時(shí)，公司也主動(dòng)解押縮小規(guī)模。當(dāng)然最重要的是股市逐步企穩(wěn)并展開(kāi)反彈，解押的概率自然隨之提高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也就得到化解。

數(shù)據(jù)顯示，2019年年度到期的上市公司質(zhì)押股數(shù)達(dá)1255.77億股。從季度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看，2019年第二季度達(dá)到峰值后，質(zhì)押到期規(guī)模逐漸減少，解押壓力呈下降趨勢(shì)。新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，“目前，公布股票質(zhì)押到期時(shí)間的公司解押主要集中在2019年和2020年。其中，2019年到期質(zhì)押股數(shù)達(dá)1255.77億股，2019年第二季度是股票質(zhì)押到期高峰期。”

紓困基金規(guī)模近7000億元

股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)下降，離不開(kāi)紓困基金入場(chǎng)。2018年10月，深圳市國(guó)資入股上市公司，打響股票質(zhì)押紓困第一槍。截至目前，各類紓困基金總規(guī)模已接近7000億元。

據(jù)天風(fēng)證券梳理，其中各地政府成立的紓困專項(xiàng)基金合計(jì)規(guī)模約為3537億元；券商資管基金和紓困基金合計(jì)規(guī)模約2177億元；保險(xiǎn)資管成立的紓困專項(xiàng)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)1083億元；滬深交易所合計(jì)發(fā)行了18億元紓困專項(xiàng)債。

公開(kāi)資料顯示，日前，由國(guó)盛證券牽頭設(shè)立的映山紅企業(yè)紓困資管計(jì)劃，以股票質(zhì)押融資形式對(duì)上市公司金信諾投放2億元。這是該資管計(jì)劃設(shè)立以來(lái)的首單投放項(xiàng)目，標(biāo)志著江西省首個(gè)紓困資管計(jì)劃正式進(jìn)入扶困實(shí)效階段。

此外，近日廣發(fā)證券旗下子公司廣發(fā)證券資產(chǎn)管理(廣東)有限公司成立了廣發(fā)資管-高新興1號(hào)單一資產(chǎn)管理計(jì)劃。該計(jì)劃通過(guò)受讓高新興控股股東、實(shí)際控制人劉雙廣減持的公司股份，采用直接投資上市公司股份的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)民營(yíng)企業(yè)流動(dòng)性的支持。

招商證券指出，紓困基金偏好于投資中等市值的企業(yè)，公司基本面穩(wěn)定，個(gè)別指標(biāo)保持較高增速。綜合收入端及利潤(rùn)端情況，公司業(yè)績(jī)方面存在亮點(diǎn)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有134家公司披露受援公告，67家實(shí)施完成。已完成受援的67家企業(yè)中，今年2月以來(lái)股價(jià)平均累積漲幅達(dá)26.4%，市值合計(jì)共增長(zhǎng)993.3億元，完成受援的企業(yè)平均每家市值增長(zhǎng)近14.83億元。

中國(guó)證券報(bào)記者注意到，上述67家A股公司中，上市公司股票質(zhì)押比例已同步回落。Choice數(shù)據(jù)顯示最新質(zhì)押情況，金一文化累計(jì)質(zhì)押股份占總股本比例為53.32%，居于榜首；緊隨其后的華昌達(dá)質(zhì)押比例為50.92%，其余公司質(zhì)押比例均已低于50%。

值得注意的是，上交所和深交所于今年1月18日發(fā)布《關(guān)于股票質(zhì)押式回購(gòu)交易相關(guān)事項(xiàng)的通知》，優(yōu)化違約合約展期安排，明確融入方違約且確需延期以紓解融入方信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，若累計(jì)回購(gòu)期限已滿或?qū)M3年，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致，延期后累計(jì)的回購(gòu)期限可以超過(guò)3年，以存量延期方式緩解融入方還款壓力。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，通知的下發(fā)也將進(jìn)一步緩解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

股票質(zhì)押市場(chǎng)回暖

中國(guó)證券報(bào)記者了解到，機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為股票質(zhì)押市場(chǎng)有所回暖，部分券商開(kāi)始重啟股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，不過(guò)金融機(jī)構(gòu)在展業(yè)時(shí)也未放松風(fēng)控。“最近開(kāi)始重啟股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，之前受市場(chǎng)影響業(yè)務(wù)一度停滯，重啟業(yè)務(wù)先從通道業(yè)務(wù)開(kāi)始，風(fēng)控和資金來(lái)源由銀行把握，標(biāo)的由銀行決定，現(xiàn)在在實(shí)操中質(zhì)押折扣率平均在40%左右。”一家券商資管相關(guān)業(yè)務(wù)人士表示。

一家銀行資管相關(guān)業(yè)務(wù)人士表示，相比于之前，股票質(zhì)押市場(chǎng)肯定是有一定回暖的。但在對(duì)標(biāo)的的審核方面銀行并沒(méi)有放松，質(zhì)押率也并沒(méi)有提高，還是嚴(yán)格按照之前的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)實(shí)行，甚至?xí)兴陆?。質(zhì)押折扣率和上市公司在哪個(gè)板塊有關(guān)，也和股東質(zhì)押的是流通股還是限售股有關(guān)，目前大概在30%-60%之間，質(zhì)押成本大概在7%-8%。

上述銀行資管人士進(jìn)一步指出，在審核項(xiàng)目時(shí)會(huì)考慮上市公司的經(jīng)營(yíng)情況、融資人的質(zhì)押比例、上市公司的質(zhì)押比例、融資人的現(xiàn)金流情況及盈利能力，此外“兩高一剩”和非實(shí)體行業(yè)不投。