近日，科創(chuàng)板消息頻出，A股市場一片繁榮，上證指數(shù)已突破3000點大關(guān)，申萬醫(yī)藥指數(shù)更是一周內(nèi)大漲7%。但即便如此，醫(yī)藥生物行業(yè)目前仍然處于五年內(nèi)估值低點，優(yōu)質(zhì)的白馬龍頭企業(yè)值得價值投資者布局。

科創(chuàng)板參照香港生物科技公司上市標準，放寬了醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)上市條件，只要預(yù)計市值不低于人民幣40億元，至少有一項核心產(chǎn)品獲準開展二期臨床試驗，即使沒有盈利也可申請上市。基巖資本投資部總經(jīng)理范波此前在接受媒體采訪時表示，按照目前的進度，預(yù)計不久后科創(chuàng)板將正式開板，而從首批上市企業(yè)來看，或集中在醫(yī)藥生物及高端制造等行業(yè)。

國盛證券醫(yī)藥組日前對子公司/參股公司有望登陸科創(chuàng)板的A股醫(yī)藥公司進行了梳理。值得關(guān)注的是，天士力（600535）投資的派格醫(yī)藥和天境生物兩家企業(yè)均有機會沖擊科創(chuàng)板，在名單中顯得十分亮眼。

眾所周知，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是高風險、高回報產(chǎn)業(yè)，研發(fā)投入大，風險也很大。天士力長期探索，通過自主研發(fā)、合作研發(fā)、產(chǎn)品引進和投資市場優(yōu)先許可權(quán)的“四位一體”研發(fā)模式，以杠桿撬動研發(fā)資源，規(guī)避風險，加速創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，形成持續(xù)創(chuàng)新能力。天士力持續(xù)保持高研發(fā)投入，2017年公司通過自主研發(fā)投入6.16億元，占醫(yī)藥工業(yè)收入比重約為9.04%，通過投資等方式實現(xiàn)研發(fā)投資約5.77億元，實際研發(fā)總額約為11.93億元，位于醫(yī)藥行業(yè)前十。

通過該模式，天士力目前已實現(xiàn)中藥、化藥、生物藥領(lǐng)域60余個藥品的開發(fā)和管線布局, 其中創(chuàng)新藥超過20款。2017-2018年是天士力布局創(chuàng)新藥的收獲之年，在天士力的投資版圖中不乏醫(yī)藥界的明星公司，派格醫(yī)藥、天境生物、歌禮制藥、健亞生物等都是天士力所投資的生物醫(yī)藥公司，可謂陣容強大。

派格醫(yī)藥是全球領(lǐng)先的以糖尿病和肥胖癥等為主要研發(fā)領(lǐng)域的創(chuàng)新生物藥研發(fā)公司，其研發(fā)的長效GLP-1項目PB-119有望改善糖尿病患者每日用藥不便的情況。2017年7月，派格生物完成E輪融資，天士力領(lǐng)投2000萬美金。業(yè)界分析，天士力投資派格醫(yī)藥先進藥物，除了希望在領(lǐng)先技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略卡位，更重要的是致力于加速搭建糖尿病慢病閉環(huán)的管理平臺，從而實現(xiàn)從單一藥品投資向平臺化用藥解決方案的轉(zhuǎn)型。目前派格醫(yī)藥估值為30億元人民幣，天士力持股4%。

天境生物前身為三境生物，成立于2014年底，是一家致力于為全球患者提供Best-in-Class及First-in-Class創(chuàng)新生物藥研發(fā)公司，聚焦于腫瘤免疫和自身免疫疾病治療領(lǐng)域。2017年3月，天境生物獲得由天士力和康橋資本領(lǐng)投的1. 5億美金B(yǎng)輪融資。2018年年中，天境生物完成2.2億美金C輪融資，該輪融資由弘毅投資領(lǐng)投，高瓴資本等參與，原有投資方天士力及康橋資本繼續(xù)跟投。天境生物目前整體估值為70億元人民幣，天士力持股22%。

歌禮制藥已于2018年登陸港股市場。此次派格醫(yī)藥、天境生物皆有望登陸科創(chuàng)板，天士力顯然將因此獲得巨大收益。

（市場有風險，投資需謹慎。）

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