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近日兩市連續(xù)上漲，板塊輪動趨勢有所顯化。國防軍工板塊在這樣的背景下走勢偏強，再度引起不少投資者注意。年初以來至今，軍工板塊累計漲幅近30%，表現(xiàn)不俗。分析人士指出，當前軍工板塊成長邏輯逐步兌現(xiàn)。從板塊整體來看，考慮到目前板塊估值仍處于低位，結合行業(yè)基本面，目前的軍工板塊具備估值修復條件，低估值搭配軍工行業(yè)特有的高彈性，后市依舊具有較強吸引力。

向上預期驗證

昨日，兩市主要指數(shù)中除上證50指數(shù)外悉數(shù)收漲。在這樣背景下，國防軍工板塊全天表現(xiàn)同樣也比較強勁。截至收盤，板塊2.55%的漲幅位列29個中信一級行業(yè)前列。

數(shù)據(jù)顯示，昨日國防軍工板塊61只股票全數(shù)收紅。從這一表現(xiàn)來看，在昨日的盤面中也已算得上亮點。回顧年初以來軍工板塊的整體表現(xiàn)，在自年初以來的盤面持續(xù)回升中，相較部分成長屬性較強的科技股而言，國防軍工板塊顯然并未受到過多關注，但板塊自年初以來升幅同樣已近30%。

分析人士指出，近期軍工板塊良好的市場表現(xiàn)背后是板塊的成長邏輯正逐步驗證。

從配置邏輯出發(fā)，興業(yè)證券指出，目前，前期超跌至2019年PE20倍以下的非白馬類軍工標的基本已完成估值修復。2018年業(yè)績確定性是市場篩選軍工標的的核心要素，因此軍工白馬型標的超額收益顯著。針對后市，該機構認為，隨著市場風險容忍度的提升，業(yè)績彈性與成長空間在軍工選股中將更加重要。

板塊攻守兼?zhèn)?/h2>

東興證券強調，航空航天等高科技類軍工股完全符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，其科技創(chuàng)新含量高于普通TMT類公司。特別是軍工板塊中擁有獨家稀缺技術和賽道，在前期已經(jīng)充分調整的背景下，表現(xiàn)出明顯的投資機會。該機構表示，當前板塊估值仍處于歷史底部區(qū)間，因此投資者有理由圍繞軍工股的“成長股、科技股、重組股”三大屬性挖掘價值，發(fā)現(xiàn)機會。

“一方面軍工行業(yè)基本面持續(xù)改善確定性較高，在當前整體經(jīng)濟下滑背景下比較優(yōu)勢料將愈發(fā)明顯，從去年下半年以來已經(jīng)體現(xiàn)出抗跌屬性；另一方面軍工板塊的主題屬性鮮明，軍工高貝塔屬性料將充分受益。”華創(chuàng)證券認為，軍工有望帶來較大彈性，成為攻守兼?zhèn)涞钠贩N。

針對后市，從配置角度出發(fā)，招商證券指出，市場對于軍工行業(yè)改革預期正持續(xù)升溫，今年有望成為各項改革政策的落地之年，如軍品定價機制有望更加合理化。對于產(chǎn)業(yè)鏈下游的主機單位而言，本身對上游配套企業(yè)具有較強議價能力，定價機制改革有望進一步提升其盈利能力。在基金對軍工行業(yè)配置仍低，行業(yè)估值明顯回落的情況下，招商證券認為可沿著以下三條主線布局：首先是航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈中下游龍頭，持續(xù)推進改革的標的；其次是通過資產(chǎn)證券化不斷納入優(yōu)質資產(chǎn)，帶來估值降低的部分標的；最后則是估值明顯低于行業(yè)平均水平，業(yè)績增長確定的標的。