圖片來源：攝圖網

還記得去年一直被買買買的指數(shù)ETF嗎？春節(jié)后，A股漲漲漲，上證指數(shù)站上3100點，他們卻被賣賣賣!這一現(xiàn)象背后又預示著什么？

股票ETF持續(xù)流出

自2月以來，三大股指一路上揚，上證指數(shù)上漲20.19%，創(chuàng)業(yè)板指上漲37.82%，深證成指漲幅為29.4%。

但是指數(shù)ETF份額卻不斷被贖回。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2月1日至3月6日期間，股票型ETF基金份額凈流出178.94億份，5只ETF基金流出份額均在10億份以上。

其中，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額減少了54.22億份，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF減少21.98億份，華泰柏瑞滬深300ETF減少16.25億份。

信達證券根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測算發(fā)現(xiàn)，指數(shù)ETF份額往往與指數(shù)走勢背離，當指數(shù)呈現(xiàn)出下跌趨勢時，指數(shù)ETF份額會顯著上升，反之，當指數(shù)上行時，跟蹤指數(shù)ETF份額則走弱。

以2015年牛市期間為例，在指數(shù)達到峰值的前夕，指數(shù)ETF波幅劇烈放大，當市場開始確認下跌趨勢后，以大盤藍籌為主的上證50ETF份額急劇增加，這表明投資者在市場下跌初期，暫時并沒有選擇離場，而是切換到風格更為穩(wěn)健的大盤藍籌股。

同樣表現(xiàn)出ETF份額與指數(shù)背離的還有中小盤股指數(shù)。

業(yè)內人士表示，機構近期頻繁贖回ETF份額主要有兩方面原因：

一方面，部分布局ETF的資金已經大賺一筆，選擇獲利了結；

另一方面在市場趨勢性上漲中，個股機會明顯增多，有些機構已經開始尋找新的布局方向。

中小創(chuàng)股再度受關注

滬上一位去年取得正收益的私募投資總監(jiān)告訴基金君，最近在跟同行交流時，大家比較一致的看法是市場上好股票變多了。他坦言，大家有接近兩年的時間沒有全面的、系統(tǒng)的觀察這些企業(yè)，其中不少企業(yè)的基本面已經悄悄發(fā)生了變化。

他表示，這也是最近比較開心的一件事，“因為大家終于開始研究小股票了，去年是很孤獨的，你給別人講小股票，人家一看企業(yè)的流動性和市值就懶得理你了。”

站在當前時點，他認為即使指數(shù)可能出現(xiàn)滯漲，但個股性機會仍然很多，整個市場的投資環(huán)境遠遠好于去年，市場面對優(yōu)秀的公司時，更愿意付出相對高估值獲取風險溢價。

中庚基金經理丘棟榮表示，中長期來看，小市值風格相對更有吸引力，自己也將會超配小市值公司。

他詳細列出了以下原因：

首先，權益市場不確定性較大，需要挖掘基本面風險相對較小、與宏觀經濟周期相關度較低、同時具備較高成長性的股票，通過這些標準自下而上可以挖掘出一些優(yōu)質小盤股；

第二，小盤股雖然整體并不便宜，但是經過前期大幅調整，估值分化嚴重，出現(xiàn)了大批PB1.5倍、PE20倍以內的公司，通過自下而上可以精選低估值且隱含回報率較高的小盤股。

將目光逐漸轉向中小市值公司的還有一向喜愛白馬藍籌股的外資。

基金君在昨日的《注意！此前熱衷購買大藍籌的外資接下來要買這個板塊了》對此進行了詳述，幾點跡象如下：

第一外資頻頻出現(xiàn)在不少中小創(chuàng)板塊個股的調研名單上；

第二北向資金對部分中小創(chuàng)股票的持倉比例提升；

第三A股中盤股和創(chuàng)業(yè)板個股被納入MSCI指數(shù)體系。

（上海證券報 陸海晴）