每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 何小桃    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

股市漲起來(lái)，就像著火的老房子，一發(fā)不可收拾。

滬指連破3000點(diǎn)、3100點(diǎn)關(guān)口，各種妖股“群魔亂舞”，爆雷股一馬當(dāng)先，“虧得越多，漲得越大”。

面對(duì)烈火烹油的行情，有股民調(diào)侃道，“看基本面的都在吃面，看估值的都輸在起跑線”。不過(guò)，在市場(chǎng)一片狂熱之際，“券商一哥”中信證券今天（3月7日）發(fā)布了大漲以來(lái)首份沽空?qǐng)?bào)告。

意外的是，中信證券槍口指向的不是“不講道理”暴漲的垃圾股，而是“天之驕子”中國(guó)人保（601319.SH）。

罕見(jiàn)！中信證券建議賣出中國(guó)人保A股

中國(guó)人保之所以被盯上，源于最近它的股票漲得確實(shí)太瘋狂：連續(xù)5個(gè)交易日連續(xù)漲停，近10個(gè)交易日股價(jià)翻倍。

在今日發(fā)布的《財(cái)險(xiǎn)龍頭、但A股顯著高估》的研報(bào)中，中信證券指出，預(yù)計(jì)受益于公司財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)13%左右的ROE水平，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)從補(bǔ)提準(zhǔn)備金進(jìn)入釋放準(zhǔn)備金，中國(guó)人保未來(lái)三年攤薄ROE為9-10%左右，對(duì)應(yīng)每股凈資產(chǎn)復(fù)合增速為10%左右。參照市場(chǎng)估值平均水平，分別按PB和PEV分部估值看，預(yù)計(jì)公司2019年合理股價(jià)為每股4.71-5.38元，對(duì)應(yīng)1.25-1.42倍PB，對(duì)應(yīng)13.1-15.0倍PE。

中信證券按照，11.66元/股計(jì)算，對(duì)應(yīng)的2019年P(guān)B為3.1倍，PE為32.3倍，P/EV為2.54倍，股價(jià)顯著高于合理區(qū)間。中信證券認(rèn)為中國(guó)人保未來(lái)一年股價(jià)潛在下跌空間超過(guò)53.9%，存在較大的估值下行風(fēng)險(xiǎn)，首次覆蓋給予中國(guó)人保A股“賣出”評(píng)級(jí)。

而如果按照今日收盤(pán)12.83元/股計(jì)算，中國(guó)人保的預(yù)計(jì)跌幅將更大。

A股市場(chǎng)券商對(duì)于給出“賣出”評(píng)級(jí)十分謹(jǐn)慎，看空股價(jià)50%以上的更是少有。因此，中信證券的研報(bào)在市場(chǎng)引起熱議。

有人贊中信證券的良知和專業(yè)素養(yǎng)：

也有人不屑一顧，堅(jiān)持“忽略基本面，擁抱大陽(yáng)線”：

而對(duì)于中國(guó)人保A股86萬(wàn)股東來(lái)說(shuō)，中信證券的報(bào)告顯然會(huì)影響他們的決策。

在中國(guó)人保股吧中，有看空準(zhǔn)備清倉(cāng)的：

有仍然看多，稱牛市不言頂?shù)模?/p>

也有諷刺中信證券吃不到葡萄嫌葡萄酸的：

A股漲停受追捧，H股略顯冷清

其實(shí)，不只券商看空，3月6日晚，中國(guó)人保自己也發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示公告，特別提醒投資者，注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)人保稱，截至2019年3月5日，保險(xiǎn)行業(yè)7家上市公司平均靜態(tài)市盈率為20.3，本公司靜態(tài)市盈率為28.16，公司靜態(tài)市盈率高于行業(yè)平均靜態(tài)市盈率。公司特別提醒廣大投資者，注意投資風(fēng)險(xiǎn)，理性決策，審慎投資。

而在這之后，中國(guó)人保再次連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。目前，中國(guó)人保A股總市值已達(dá)5674億元，市盈率達(dá)35.12倍。

和同行比，市盈率明顯偏高，和自己的H股相比，中國(guó)人保A股也已經(jīng)漲得“不是同一家公司的股票了”。

和中國(guó)人保A股10個(gè)交易日股價(jià)翻倍的氣勢(shì)如虹相比，中國(guó)人保H股顯得冷清很多。今年以來(lái)，中國(guó)人保H股雖然上漲了15.87%，但截至今日收盤(pán)，每股僅報(bào)3.65港元，而中國(guó)人保A股今日收盤(pán)價(jià)報(bào)12.83元。

業(yè)內(nèi)人士：警惕莊股風(fēng)險(xiǎn)，不做接盤(pán)俠

那么，中國(guó)人保A股上漲的邏輯在哪里呢。

不同于同期上漲的爆雷股，從業(yè)績(jī)來(lái)看，中國(guó)人保還是不錯(cuò)的。

數(shù)據(jù)顯示，2019年1月份，中國(guó)人保子公司中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、中國(guó)人民健康保險(xiǎn)及中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)所獲得的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為543.17億元、39.72億元及369.67億元，合計(jì)952.56億元，同比增長(zhǎng)17.73%。

長(zhǎng)城證券表示，中國(guó)人保作為次新股及財(cái)險(xiǎn)龍頭企業(yè)，其1月保費(fèi)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于預(yù)期及同業(yè)。

然而，這樣的業(yè)績(jī)顯然不能支撐近一段時(shí)間股價(jià)的暴漲。

資料圖，圖文無(wú)關(guān)（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，近期不少金融股漲幅一馬當(dāng)先，除了中國(guó)人保以外，紫金銀行等均出現(xiàn)了連續(xù)拉升的現(xiàn)象，一些金融新股已有莊股特質(zhì)。

該人士分析：

首先，這類股真實(shí)流通值很低，雖然是金融股，總市值大，比如現(xiàn)在的中國(guó)人保，總市值已超過(guò)5000億元，但因?yàn)槭切鹿蓜偵鲜胁痪?，流通市值僅有130億元。紫金銀行總市值432億元，流通市值也僅為43.2億，和一只創(chuàng)業(yè)板股票差不多。

其次，大盤(pán)漲跌已對(duì)他們沒(méi)有影響。拿紫金銀行來(lái)說(shuō)，上證指數(shù)在2月26日與2月28日均出現(xiàn)了調(diào)整，但是這兩天全部打板，絲毫不理會(huì)市場(chǎng)調(diào)整。就拿今天市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，雖然早盤(pán)震蕩，但是中國(guó)人保全天一字板封死漲停。這和市場(chǎng)近期一直暴漲的東方通信等股極為相像。

另外，從操盤(pán)手法上來(lái)看，急漲急跌也是莊股標(biāo)志。就拿中國(guó)人保來(lái)說(shuō)，2月28日，最高跌幅被打至下跌超6%，但是次日股價(jià)又被推上漲停。3月1日，紫金銀行從跌停位拉起至收盤(pán)時(shí)跌幅不足2%，而次日再度漲停。

最后，該人士向記者表達(dá)應(yīng)該提醒投資者風(fēng)險(xiǎn)，之前特力A、杭蕭鋼構(gòu)等股一度持續(xù)大漲，但最后成了一地雞毛，千萬(wàn)不要做最后一個(gè)接棒人。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）