每經(jīng)記者 魏官紅 宋思艱    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 梁梟    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

大族激光（002008，SZ）最近站到了市場的聚光燈下，不是它成了妖股，而是因?yàn)榫惩赓Y金將其“買爆了”。

3月5日，港交所公告稱，接深交所通知，由于大族激光總境外持股比例超過28%，當(dāng)日起深港通將暫停接受該股買盤，只接受賣盤。

房子有“限購”，為何這只股票也被“限購”？

境外資金青睞有加

事實(shí)上，自2017年1月16日探出20.6元/股（前復(fù)權(quán)，下同）的階段低點(diǎn)之后，大族激光的股價(jià)就像坐上了飛機(jī)，迅速上漲。短短10個(gè)月時(shí)間，最高漲超60元/股，漲幅高達(dá)近300%。

大族激光2017年年報(bào)顯示，截至2017年底，公司前十大股東中，境外資金持股占比合計(jì)僅為6.96%，其中，香港中央結(jié)算有限公司的持股比例為4.08%。顯然，2017年大族激光的“翻倍行情”是境內(nèi)外各路資金合力推動(dòng)的結(jié)果，但境外資金作用并不明顯。

此后的半年時(shí)間里，公司股價(jià)一直在44元~60元/股區(qū)間波動(dòng)。在此期間，境外資金借道深港通加速進(jìn)場，并且在之后大族激光的下跌過程中越跌越買。到了2018年三季度末，香港中央結(jié)算有限公司的持股比例達(dá)到了13.44%，而到了2019年3月7日，這一比例進(jìn)一步上升至19.91%。

除香港中央結(jié)算有限公司外，境外資金對(duì)大族激光也是青睞有加。公司2018年三季報(bào)顯示，安本亞洲資產(chǎn)管理有限公司-安本環(huán)球-中國A股基金、瑞士銀行有限公司、挪威中央銀行也紛紛躋身公司前十大股東行列。

境外資金為何青睞大族激光？

你換不換手機(jī)，影響它業(yè)績

近日，大族激光發(fā)布了2018年度業(yè)績快報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入110.28億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.21億元，分別同比增長-4.60%、3.38%。

圖片來源：記者制圖 數(shù)據(jù)來源：Garter，Wind

大族激光的主營業(yè)務(wù)由激光設(shè)備業(yè)務(wù)和PCB（印制電路板）設(shè)備業(yè)務(wù)兩部分組成。其中，激光設(shè)備又有大功率激光設(shè)備和小功率激光設(shè)備之分。不過，一直以來，小功率激光設(shè)備就是公司營收占比最大的一塊業(yè)務(wù)，也是2016~2017年公司營收最主要的增量來源。

在大族激光2017年年報(bào)中，公司對(duì)小功率激光設(shè)備的爆發(fā)做出了解釋：消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)電子產(chǎn)品創(chuàng)新周期不斷縮短，大部分電子產(chǎn)品更新周期縮短至一年，激光作為精細(xì)加工的前沿技術(shù)之一，已在電子行業(yè)得到廣泛應(yīng)用并持續(xù)創(chuàng)新。

但到了2018年，情況有所變化。智能手機(jī)性能越來越夠用，消費(fèi)者的換機(jī)周期開始拉長。作為智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，大族激光小功率激光設(shè)備業(yè)務(wù)受到了明顯沖擊。不過，此消彼長，以工業(yè)激光為代表的大功率激光設(shè)備及PCB業(yè)務(wù)快速增長，幫助公司熨平了因智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈下游需求不足而可能導(dǎo)致的業(yè)績大幅波動(dòng)。

對(duì)于智能手機(jī)出貨量下降對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈公司帶來的不利影響，成都保盛家族資產(chǎn)管理有限公司私募基金經(jīng)理蘭公宇表示，這樣的影響更多是結(jié)構(gòu)性的，“例如蘋果手機(jī)銷量下降以后，有一些對(duì)其依賴程度較高的設(shè)備供應(yīng)商受到了非常大的沖擊。”

蘭公宇同時(shí)指出，以華為為代表的國產(chǎn)手機(jī)或許會(huì)占領(lǐng)之前蘋果的高端市場，而蘋果的注意力則會(huì)轉(zhuǎn)移至更加高端的市場。這會(huì)在一定程度上填補(bǔ)因蘋果銷量下降而帶來的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈空置產(chǎn)能。此外，蘭公宇也提及5G可能帶來的產(chǎn)業(yè)鏈新機(jī)會(huì)，2020年5G手機(jī)將會(huì)迎來爆發(fā)，他認(rèn)為屆時(shí)大族激光的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)也許會(huì)借此回暖。

2018年凈利雙位增長的不是它

“最快的刀”，“最準(zhǔn)的尺”，“最亮的光”……作為20世紀(jì)重大發(fā)明之一，激光久負(fù)盛名。

一百多年以后的今天，激光技術(shù)已被廣泛應(yīng)用在精密加工領(lǐng)域，在制造業(yè)中有著舉足輕重的地位。

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Strategies Unlimited提供的數(shù)據(jù)顯示，近年來全球激光器行業(yè)收入規(guī)模持續(xù)增長，2017年行業(yè)收入已達(dá)124.30億美元。而在全球制造業(yè)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的過程中，亞太地區(qū)激光行業(yè)市場份額迅速增長。

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“光加工”時(shí)代來了，起步晚、需求大的國內(nèi)激光設(shè)備市場，迎來了一批正在崛起的國產(chǎn)廠商。

在A股市場，從2018年前三季度凈利潤情況來看，排名前五位的激光廠商分別為大族激光、銳科激光、華工科技、正業(yè)科技和福晶科技，對(duì)應(yīng)凈利潤分別為16.57億元、3.64億元、2.56億元、1.64億元和1.31億元。大族激光是國內(nèi)激光設(shè)備廠商龍頭，銳科激光則是光纖激光器龍頭。

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2014~2017年，銳科激光毛利率由18.08%上升至46.60%，業(yè)績保持高速增長。而大族激光毛利率穩(wěn)定在40%左右，高于行業(yè)平均水平。

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但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在上述已披露2018年業(yè)績快報(bào)的激光企業(yè)中，經(jīng)初步核算，大族激光、銳科激光、福晶科技及正業(yè)科技2018年凈利潤分別為17.21億元、4.33億元、1.5億元及0.15億元，只有銳科激光2018年凈利潤同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。

業(yè)內(nèi)：境內(nèi)優(yōu)質(zhì)股持續(xù)受關(guān)注

事實(shí)上，境外資金買爆A股已有先例。2015年5月19日，上海機(jī)場就出現(xiàn)過因境外投資者持股比例超過28%而關(guān)閉滬港通交易通道的情況，上海機(jī)場也成為A股歷史上第一只因境外投資者持股比例超過規(guī)定而被暫停接受境外資金買盤的個(gè)股。

如今，隨著A股市場開放腳步加快，包括大族激光在內(nèi)的多家A股上市公司成為境外資金的優(yōu)選配置對(duì)象。最新數(shù)據(jù)顯示，特別對(duì)于一些績優(yōu)的白馬股，境外資金總的持股比例已不低，境外資金對(duì)部分A股上市公司的定價(jià)話語權(quán)日漸受到更多關(guān)注。

對(duì)于境外資金被“限購”一事，蘭公宇表示，境外資金對(duì)于境內(nèi)優(yōu)質(zhì)股票的需求是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期的，境內(nèi)優(yōu)秀公司的股價(jià)上漲空間也是很大的。

此前境外資金對(duì)大族激光“越跌越買”，蘭公宇指出，境外投資者做股票的思維與境內(nèi)不同，境外市場70%~80%以上都是機(jī)構(gòu)投資者，“他們的交易習(xí)慣就是買入盈利能力穩(wěn)定且估值不高的行業(yè)龍頭公司，然后長期持有。”他進(jìn)一步表示，因?yàn)橹熬硟?nèi)很多資金喜歡炒小盤股，考慮到A股估值不高，因此他認(rèn)為今后境外資金長期流入A股的趨勢(shì)不會(huì)改變。