每經(jīng)記者 許戀戀    每經(jīng)實習(xí)編輯 杜毅    

熊貓直播驟然倒下，讓人覺得直播行業(yè)是不是要“涼涼”？近日美股上市的歡聚時代、虎牙、陌陌發(fā)布的財報顯示，上岸和沒上岸的，差距不是一般的大。

3月12日，陌陌（Nasdaq: MOMO）發(fā)布了2018年第四季度及全年未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績，不同于2018年三季報發(fā)布股價大跌，Q4財報發(fā)布后，陌陌股價大漲11.95%，報收36.4美元，市值75.29億美元。

以往主打陌生人社交的陌陌變了，從上市之初的郁郁不得志，到踩上直播風(fēng)口被稱為最賺錢的直播公司，陌陌只用了2年多的時間。從社交到直播的轉(zhuǎn)變，再加上收購了探探，在陌生人或者說開放式社交領(lǐng)域，陌陌建立了自己的強(qiáng)勢話語權(quán)。

直播的故事大家都很熟悉，無論是游戲還是秀場，無一不是做著用戶荷爾蒙的生意。但能給人帶來精神慰藉的社交領(lǐng)域，陌陌依然在探索。直播行業(yè)用戶紅利不再、增速趨緩的情況下，陌陌又該講出什么樣的新故事？

圖片來源：東方IC

持續(xù)16季度盈利 成本也“水漲船高”

陌陌的這份財報，可謂亮眼，財報顯示，2018年Q4陌陌凈營收達(dá)38.44億元，同比增長50%。不按照美國通用會計準(zhǔn)則計量，2018年Q4歸屬于陌陌的凈利潤為8.87億元，同比增長22%。同時，2018年12月，陌陌月活用戶達(dá)到1.133億，這也是一個歷史新高的數(shù)據(jù)。

從全年來看，2018年陌陌凈營收達(dá)到134.08億元，同比增長51%。歸屬于陌陌的凈利潤為28.16億元，2017年同期為21.48億元。

每經(jīng)記者注意到，雖然占比略有下滑，對于陌陌來說，直播依然是其絕對的營收支柱。2018年第四季度，陌陌直播服務(wù)營收29.59億元，與2017年同期的21.69億元相比增長了36%。按照這個數(shù)據(jù)，2018年第四季度，陌陌直播收入營收占比大約為77%。

陌陌2014年底上市，上市后的股價便一直在底部徘徊。上市半年多，2015年6月，陌陌便發(fā)出私有化要約，打算退市。這和很多中概股的命運類似，深感價值被低估，選擇私有化回國。

但直播的興起改變了陌陌的命運。

2016年，斗魚、映客、虎牙、YY包括熊貓直播等紛紛崛起，資本蜂擁而至，當(dāng)年直播平臺投融資總金額超過百億。本就主打陌生人社交的陌陌嘗試了直播業(yè)務(wù)，迅速建立起巨大的流量池，從騰訊制霸的社交領(lǐng)域成功分到了一杯羹，并且賺了錢。

此后，直播便逐漸成為陌陌的營收支柱，2016年8月17日，陌陌發(fā)布財報，第二季度陌陌凈營收達(dá)9900萬美元，同比增長222%，直播業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了5790萬美元。就在財報發(fā)布前，陌陌撤回了私有化要約。

根據(jù)陌陌財報，陌陌已經(jīng)連續(xù)16個季度實現(xiàn)了盈利。陌陌預(yù)計2019年第一季度的凈營收在35.5億至36.5億元之間，同比增長在28%至32%之間。

伴隨財報發(fā)布的還有一個引人注目的決定，陌陌董事會宣布了每ADS派發(fā)0.62美元，即每股普通股派發(fā)0.31美元的特別現(xiàn)金股利方案。這些現(xiàn)金股利將于2019年4月30日支付給2019年4月5日交易日結(jié)束后仍登記在案的股東，除息日為2019年4月4日。此次派發(fā)現(xiàn)金總額約1.28億美元。

一位行業(yè)人士分析認(rèn)為，雖然陌陌營收、利潤均保持穩(wěn)定，但是從行業(yè)來看，直播業(yè)務(wù)瓶頸較為明顯。財報顯示，陌陌成本支出持續(xù)走高，為陌陌帶來了一定的壓力。

2018年Q4陌陌成本和支出為31.957億元，比2017年同期的19.395億元增長65%。成本和支出的增長，主要是由于提供直播服務(wù)的主播及虛擬禮物服務(wù)分成的增加，以及市場營銷費用的增長。

收購探探后 陌陌的新故事該怎么講？

直播增速放緩是不爭的事實，2017年Q1陌陌直播增速超過1000%，現(xiàn)在的增速不到100%。不過一位投資人也告訴每經(jīng)記者，這和直播行業(yè)整體發(fā)展曲線有關(guān)，并不代表陌陌的直播業(yè)務(wù)下滑了。

毫無疑問，陌陌需要新故事，或者用陌陌董事長兼CEO唐巖在財報電話會議上用的詞：新引擎。

低調(diào)的唐巖很少出席公開活動，幾乎不面對媒體，只能從財報電話會議上，探知他對陌陌未來的規(guī)劃。從唐巖的表述中可以看到他似乎并不擔(dān)心行業(yè)整體的變化對陌陌的影響，比如他認(rèn)為陌陌和陌陌收購的探探所在的開放式社交領(lǐng)域依然有新的機(jī)會。

“有別于一些快起快落的潮流趨勢，探索并建立新的社交關(guān)系，作為人類的一項基礎(chǔ)需求，將會始終存在。據(jù)我們粗略估算，兩個平臺的MAU之和尚不足我們目標(biāo)市場規(guī)模的一半。”也就是說，在唐巖眼里，中國還有很多地區(qū)的潛在高價值用戶還沒有接觸過陌陌的直播，陌陌和探探的用戶紅利還有待挖掘。

直播業(yè)務(wù)以外，陌陌的新故事或許可以從另外的營收業(yè)務(wù)中窺得一絲端倪。2018年Q4陌陌增值業(yè)務(wù)收入達(dá)到7.22億元，同比2017年的1.94億元增長272%。同時2018年第四季度移動營銷營收為1.22億元，移動游戲營收為2550萬元。2018年第四季度其他服務(wù)營收則主要來自于公司聯(lián)合制作的電視綜藝節(jié)目《幻樂之城》。

一個非常吸睛的點在于探探。2018年2月，陌生社交領(lǐng)域最大并購案誕生，陌陌宣布100%股權(quán)收購探探，包括530萬新發(fā)A類普通股及6.009億美元現(xiàn)金。毫無疑問，收購探探是陌陌非常重要的一步棋，探探也被陌陌高層寄予厚望。

此前三季度探探對陌陌VAS業(yè)務(wù)（增值業(yè)務(wù)）收入貢獻(xiàn)1.64億元。唐巖提到，在未來兩到三年，要把探探打造成公司新的增長引擎。

上述直播行業(yè)人士則分析稱，未來增值業(yè)務(wù)將是陌陌重點需要攻陷的領(lǐng)域，并且陌陌也需要在成本支出上精打細(xì)算，行業(yè)粗暴燒錢的日子已經(jīng)結(jié)束了，需要精細(xì)化運營。雖然陌陌此前也表示抖音等短視頻的崛起不會對陌陌造成影響，陌陌最大的挑戰(zhàn)來自直播行業(yè)本身，但用戶時間有限，娛樂產(chǎn)品在爭奪用戶注意力這件事上，面對的挑戰(zhàn)其實并無差別。