每經(jīng)記者 畢媛媛    每經(jīng)實習編輯 杜毅    

圖文無關（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

將近7個月后，貓眼娛樂（1896.HK)與歡喜傳媒(1003.HK)的股份認購合作再度迎來進展。

3月13日，貓眼娛樂與歡喜傳媒宣布達成戰(zhàn)略合作，貓眼將投入3.9億港元（約合3.327億元人民幣），以每股1.65港元的價格認購歡喜傳媒2.36億股股份，成為歡喜傳媒重要股東。

不過，相較于7月前歡喜傳媒發(fā)布的公告推算，雙方在認購總價、交易價格等方面進行了調整，貓眼此次認股總價下調了5.63億港元，下降59%，所占發(fā)行后股份比例下降50%。

在此期間，貓眼娛樂成功在港上市，歡喜傳媒的“導演合伙人制”也迎來收獲期，春節(jié)期間寧浩執(zhí)導的《瘋狂的外星人》已為歡喜傳媒帶來7億保底收入。

圖片來源：歡喜傳媒公告

但歡喜傳媒還未擺脫連年虧損的現(xiàn)狀，2018年上半年歡喜傳媒便虧損了1.12億。與此同時，貓眼雖然擁有強大的渠道優(yōu)勢，但打破內容制作的壁壘，以資本的形式入股投資是當下最便捷的形式。

貓眼娛樂3.9億港元投資歡喜傳媒

3月13日，貓眼娛樂與歡喜傳媒宣布達成戰(zhàn)略合作，貓眼將投入3.9億港元（約合3.327億元人民幣），以每股1.65港元的價格認購歡喜傳媒2.36億股股份，占歡喜傳媒已發(fā)行總股本的8.11%，占經(jīng)認購事項擴大后已發(fā)行股本總數(shù)的7.5%。

貓眼娛樂方面表示，此次交易完成后，貓眼將成為歡喜傳媒的重要股東。除戰(zhàn)略投資之外，貓眼娛樂和歡喜傳媒雙方宣布達成全面戰(zhàn)略合作，發(fā)揮各自戰(zhàn)略優(yōu)勢，創(chuàng)造協(xié)同效應。

通過本次戰(zhàn)略合作，貓眼娛樂將獲得歡喜傳媒旗下電影、電視劇、網(wǎng)劇項目優(yōu)先投資權及獨家宣發(fā)權，貓眼將與歡喜傳媒共同投資電影、電視劇、網(wǎng)劇項目，并且與歡喜傳媒合伙人徐崢、寧浩、王家衛(wèi)、張一白、陳可辛、賈樟柯、顧長衛(wèi)等建立更加緊密的合作關系。同時，貓眼也將運用互聯(lián)網(wǎng)娛樂服務平臺的資源及技術，為歡喜傳媒影視內容服務提供協(xié)助。

貓眼娛樂CEO鄭志昊表示：“通過與歡喜傳媒合作，可以與國內頂級藝術家及優(yōu)秀內容創(chuàng)作者形成更緊密的合作關系，共同發(fā)展，一起做出好作品。我們將會運用貓眼在內容服務方面的平臺優(yōu)勢，幫助優(yōu)秀創(chuàng)作者釋放內容價值潛力，共同探索新的戰(zhàn)略發(fā)展空間。”

值得注意的是，2018年7月，貓眼和歡喜傳媒就已經(jīng)宣告過一次股份認購的合作。歡喜傳媒當時公告稱，貓眼將以約9.53億港元認購15.00%股份，認購價格為合作協(xié)議簽訂日之前三十個交易日的平均收市價，即每股約港元1.95067元。不過，隨著貓眼推動上市進程，此項合作被擱置，直至雙方此次披露了新簽署的合作協(xié)議。

相對于去年7月的公告，雙方在認購總價、占股比例、交易價格等方面進行了調整，貓眼此次認股總價下調了5.63億港元，下降59%，所占發(fā)行后股份比例下降50%。

截至3月13日下午收盤，貓眼娛樂股價出現(xiàn)小幅下滑，跌幅1.33%，為17.74港元，而歡喜傳媒股價上漲5.13%，收盤價為1.64港元。

圖片來源：東方IC

歡喜傳媒連年虧損，將貓眼請上車

歡喜傳媒由知名電影人董平、項紹琨和導演寧浩、徐崢于2015年創(chuàng)立，通過入主香港上市公司21控股而在香港上市，董平持股19.1%為第一大股東，寧浩和徐崢分別持股15%。寧浩和徐崢目前在歡喜傳媒擔任獨立非執(zhí)行董事。

在貓眼入股后，寧浩和徐崢在貓眼傳媒的持股將分別被稀釋至13.9%，董平持有的Newwood Investments Limited和多樂有限公司持股將分別被稀釋至14.64%和2.93%，但董平仍為貓眼娛樂第一大股東。

歡喜傳媒的豪華導演股東為其核心競爭力。目前，歡喜傳媒的股東導演包括王家衛(wèi)、陳可辛、顧長衛(wèi)、張一白、張藝謀，此外還有賈樟柯、文雋、王小帥、李楊、陳大明等簽約導演。歡喜傳媒以一定比例的股權分配或給予項目資金，獲得這些導演作品的制作權和投資權?！陡蹏濉贰动偪竦耐庑侨恕贰段也皇撬幧瘛返榷伎梢哉f是歡喜傳媒的“代表作”。

貓眼則從下而上，通過宣發(fā)滲透內容投資，推進產(chǎn)業(yè)鏈縱向布局。剛剛過去的2019年春節(jié)檔，貓眼參與出品發(fā)行的《飛馳人生》《流浪地球》《熊出沒·原始時代》等影片都取得了票房佳績。

不過，雙方也有較明顯的“短板”。雖然歡喜傳媒的“導演合伙人制”陣容與實力不容小覷，但公司的財務狀況并不樂觀。2015年至2017年，歡喜傳媒年虧損額分別為9280萬港元、12.54億港元、9516萬港元，2018年上半年虧損1.12億。

除了在內容上持續(xù)發(fā)力外，歡喜傳媒迫切需要跟上宣發(fā)渠道。歡喜傳媒董事長董平曾在接受澎湃新聞采訪時介紹，與貓眼結緣是在2013年拍攝《心花怒放》時，當時選擇了貓眼進行宣發(fā)。在董平看來，現(xiàn)在的宣發(fā)已經(jīng)越來越互聯(lián)網(wǎng)化，“互聯(lián)網(wǎng)的宣發(fā)和售票，已經(jīng)成為潮流，傳統(tǒng)的宣發(fā)已經(jīng)慢慢要退出整個市場”。因此不難理解歡喜傳媒為何愿意以股份將貓眼請上戰(zhàn)車。

作為國內最大的互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)平臺之一，貓眼擁有強大的平臺優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，近幾年間，也能明顯感受到貓眼渴望向制作上游靠攏的決心。隨著影視行業(yè)的大洗牌，以發(fā)行渠道為重的影視公司呈現(xiàn)疲態(tài)，而以人才為中心的新銳導演公司漸漸呈現(xiàn)優(yōu)勢。因此，對貓眼這樣的互聯(lián)網(wǎng)影視公司來說，最快的捷徑便是以資本的方式綁定內容制作公司，開心麻花、安樂影業(yè)、新麗傳媒、壞猴子影業(yè)等都與貓眼達成了深度合作。